新股漲跌之劇烈、換手率之高說明A股市場炒作氛圍相當濃烈。在這種投機炒作的氛圍下，後期的投資者炒新已經逐漸成為壹種習慣。從歷史上來看，2007年中石油的發行算是將這樣的炒作發揮到了極致，但這樣的瘋狂在今年IPO重啟後又開始再度上演。於是，我們看到四川成渝首日漲幅高達202%，萬馬電纜也超過125%，發行市盈率高達58倍的光大證券首日漲幅最低，不過也達30%左右。
打新收益率居高不下
在暴炒新股的背後，是壹級市場打新收益率的居高不下。從我們的統計來看，2000年至今，新股的平均收益率為21.76%，這種無風險收益率遠超銀行利率以及其他壹些投資回報。其中，2008年打新的平均收益率約6%，是這些年來的最低水平，這可能是因為2008年二級市場表現不佳，眾多資金聚集壹級市場，從而降低了打新的收益率。而2009年以來，壹級市場收打新的收益率達到24%，與2007年牛市的27%相接近。壹些大股盤，如中國建築，由於中簽率較高，打新的年化收益率甚至超過50%.如此高的打新收益率，使得壹級市場分流了大量的資金，這也是每次大盤股IPO的出現導致二級市場出現震蕩的主要原因所在。
首日炒新其實不賺錢
相對於壹級市場較高的無風險收益來說，二級市場的炒新就不可同日而語了。從經驗上看，新股暴炒之後出現暴跌屢見不鮮，而我們的統計結果也證實了這壹點。來自WIND的數據顯示，自2000年-2008年，新股上市首日平均漲幅為123%，但上市10日後，平均漲幅已降為117%，三個月後，該數值降至111%，而上市壹年之後平均漲幅為101%，相對於首日收盤價竟下跌了17.8%！而最誇張的是2004年，新股上市首目平均漲幅達70%以上，上市首日後的壹年內，這些新股平均跌了45%之多。我們發現，暴炒後出現暴跌的現象在2009年剛上市的新股上又開始得到驗證：除了萬馬電纜以外，其他的新股如桂林三金、家潤多、四川成渝、久其軟件、神開股份、中國建築以及光大證券，均出現首日高開，然後大幅殺跌、震蕩下行的走勢，首日買入的投資者基本全線被套。
投資新股有講究
綜上所述，我們建議投資者在投資新股的時候關註以下幾點：1）在打新與炒新之間，投資者應選擇打新。從過去的經驗來看，打新在收益率較高的同時，所承擔的風險也較小。我們認為，只要壹、二級市場之間存在較大的差價，未來壹段時間內，壹級市場的收益/風險肯定對投資者更為有利。2）首日買入新股風險巨大。從我們的分析可以知道，首日買入新股的投資者在壹年內虧損的概率較大。投資者在決定買入新股之前，壹定要認真分析該股的估值情況，避免高位接盤行為的發生。3）投資新股板塊也應關註市場趨勢。這是由於新股板塊與大盤走勢較為吻合，當大盤中期趨勢變壞下跌時，要回避估值偏高、炒作成分過大的新股；而當大盤重拾升勢時，新股往往是壹輪彈升行情的主角，調整充分的很容易釋放做多熱情。