夜幕降臨的時候，乞丐會回到他的住處——城郊壹個廢棄的菜園。菜園被壹圈稀松的籬笆圍著，裏面有壹個殘破的窩棚，乞丐已經在那裏度過了幾個寒冷的冬天。菜園裏還有壹眼枯井，井邊有壹棵老樹。
伴著凜冽的北風，這座城市飄起了入冬以來第壹場雪。天橋上行人稀少，乞丐打定了收工的主意。天橋的壹端卻跑來壹條凍得瑟瑟發抖的小狗。小狗試探著靠近乞丐，在乞丐腳邊的小盆裏仔仔細細地舔著，乞丐昨晚用它盛過食物。
乞丐心上最柔軟的那根神經被觸動了，他掏出面包輕輕地放進小盆。小狗感激地望了他壹眼，風卷殘雲地吃了起來。
乞丐把小狗帶回“家”，從此他們相依為命。小狗很聰明，餓了的時候就叼起小盆圍著乞丐打轉。路人覺得驚奇，覺得這是壹條會表演的小狗，於是紛紛把錢放到小盆裏。
乞丐發現了商機，後來經過訓練，小狗已經能用兩條後腿直立，叼著小盆在人群裏跳來跳去，於是有更多的錢裝入乞丐的口袋。
“富裕”起來的乞丐開始用多余的錢去投註彩票。真是做夢也想不到的好運氣，不久後的壹天他居然中了大獎。那簡直是壹個天文數字。乞丐買下那座菜園，並且在菜園裏建起壹座豪華的房子，不過他保留了後院那座殘破的窩棚以及枯井、老樹以及四周的籬笆。
乞丐的房子裏擺滿了各種奢侈品，他簡直迷上了購物，他喜歡服務小姐迷人的微笑，更喜歡自己掏出大把金錢時人們驚愕、羨慕的眼神。乞丐先生開始出入壹些高級社交場合，當然他也會帶著他的小狗。
上流社會的先生夫人們對這位出手闊綽的新貴贊賞有加，當然誰也不知道他的過去。唯壹讓乞丐先生感到尷尬的是自己身邊的這條小狗，別人的可都是壹些血統純正、身份高貴的狗。
直到有壹天，頑皮的小狗在聚會上扯破了壹條貴婦犬的耳朵。狗主人大發雷霆，乞丐先生膨脹起來的自尊心受到了嚴重的傷害。乞丐回到家，徑直把小狗拎到了後院的枯井邊。他把小狗裝進壹個木桶，用壹根長繩送到井下。
乞丐決心讓小狗在自己的眼前消失，他要忘掉卑賤的過去。從此，乞丐身邊少了那條寒酸的小狗，他可以瀟灑的壹個人去享受服務小姐熱情的目光，去參加那些高級派對。好在他總算沒有忘記每天往井裏投幾塊肉，小狗的叫聲讓他知道他曾經朋友還活著。
小狗在井底轉呀轉呀，無論白天還是黑夜，它壹直仰著腦袋向上張望。可是除了每天落下來的壹些食物，誰也沒有來過。小狗在井底壹直往上凝望……
轉眼壹個多月過去了，乞丐過得並不快樂，他的朋友也並沒有因為小狗的離開而增多，後來的壹天，酩酊大醉的乞丐被人們透露了他的身世，他遭到了人們的嘲笑與冷落。乞丐終於認識到，這個世界上只有那條曾經相依為命的小狗才是自己真正的朋友，而自己卻把它丟到了井裏。
乞丐迅速地跑到井邊，放下吊桶。可小狗只是圍著木桶轉來轉去卻不肯往裏爬。乞丐跑出去買來壹架繩梯，他把繩梯的壹端拴在井邊的樹上，自己爬下去救他的小狗。井很深，乞丐卻顧不得害怕。井底潮濕陰暗，並且有壹股濃重的臭味。他壹把抱起小狗往上爬。
小狗並沒有怪罪自己的主人，它壹直熱情地舔著乞丐的臉。因為井底下呆的時間過長，小狗的脖子已經無法伸直，只能仰著頭在地上打轉。這個城市裏最好的醫生也沒能治好小狗的病。乞丐為了彌補自己的過失，每天給它最好的食物。小狗快樂的搖著尾巴，但它的頭只能朝後仰著，眼睛望著天空。
乞丐每天領著小狗遊走在這個城市的各個角落，他把錢施舍到其他乞丐手中。在其他乞丐感激涕零的時候，他感到了滿足。乞丐又有了新的打算，他通知乞丐們每天到他家裏來領錢。
消息迅速傳開，領錢的隊伍越來越大。領到錢的人用天底下最美的話來贊美他，乞丐為此興奮不已。電視臺的人來了，晚上的新聞播出了這壹盛況。
第二天，人們像潮水壹樣湧來，壹些根本不是乞丐的人也加入了領錢的隊伍。乞丐沈醉在自己的壯舉之中。每天奔忙於銀行與家之間。直到有壹天，銀行通知他錢已經用光了，他不得不對長長的隊伍說已經沒錢可發了!
龐大的隊伍壹下子亂成壹團。人們開始咒罵：“騙子!”“教訓教訓他!”人們向他的房子沖去，壹塊塊的石頭飛向窗戶。房門就要撞破了，嚇壞了的乞丐帶著小狗逃到後院。
乞丐看見了井口的繩梯，急急忙忙地爬下去，乞丐快要到達井底的時候，繩梯拴在樹上的壹端突然斷開，乞丐和他的繩梯壹起摔倒了軟綿綿的井底。警察費了很大的勁才驅散了人群，可是房子幾乎已經成了壹片廢墟，人們拿走了所有能拿走的東西。
日子壹天天過去，乞丐只有蜷縮在又黑又冷的井底，他對著太陽喊，對著月亮喊，沒有人能夠聽見。小狗每天四處尋找食物扔下來，或許是壹根變了味的骨頭或是發了黴的面包。小狗找食物非常困難，因為它的脖子朝後彎著。它只能躺倒在垃圾堆裏嗅著，順便把找到的臭肉什麽的銜起來跑到井口。
又壹次，小狗扔下來壹只死貓。轉眼壹個多月過去了，小狗甚至舍不得吃自己找來的任何東西，它變得瘦骨嶙峋，後來連走路的力氣都沒有了。乞丐每天繼續在井底喊呀喊，但沒有人來救他。壹連幾天小狗沒有往下扔東西了，乞丐不知道小狗出了什麽事。乞丐凝望著井口的壹小塊天空，他知道自己快要死了。
壹天早晨，井口隱約的說話聲驚醒了昏睡中的乞丐，他拼盡全力喊了起來。他被人們用繩子吊了上來，陽光刺得他睜不開眼。
人們打量著這個蓬頭垢面的渾身骯臟發臭的人：“要不是這條小狗死在井口上，沒人能聽見妳的喊聲。”
乞丐看見骨瘦如柴的小狗，淚水打濕了小狗骯臟的毛。乞丐把小狗埋在後院，小小的墓碑上有壹行字：我唯壹的朋友。