夜幕降臨，乞丐會回到自己的住處——郊區壹個廢棄的菜園。菜園四周是松散的柵欄，裏面是壹個破窩棚，乞丐們在這裏度過了幾個寒冷的冬天。菜園裏還有壹口枯井，井邊有壹棵老樹。
伴隨著刺骨的北風，這個城市下了入冬以來的第壹場雪。天橋上行人稀少，乞丐下定決心收工。然而，在天橋的壹端，來了壹只冷得發抖的狗。小狗試圖靠近乞丐，小心翼翼地在乞丐腳邊的小盆裏舔著。昨晚乞丐用它來裝食物。
乞丐心中最柔軟的神經被觸動了，他拿出面包，輕輕地放進壹個小盆裏。小狗感激地看了他壹眼，白吃了壹口。
乞丐把小狗抱回家，從此他們相依為命。這只狗非常聰明。餓了就拿起小盆圍著乞丐轉圈。路人很驚訝，以為是狗會表演，就把錢放在小盆裏。
乞丐發現了商機。後來經過訓練，小狗已經可以用兩條後腿直立起來，嘴裏銜著小盆在人群中跳來跳去，於是更多的錢被放進了乞丐的口袋。
成了“有錢人”的乞丐開始用多余的錢去賭彩票。真是意想不到的好運氣，沒過多久的壹天，他居然中了大獎。那是壹個天文數字。乞丐買下了菜園，在裏面建起了豪華的房子，但他保留了後院的破窩棚、枯井、老樹和周圍的柵欄。
乞丐的家裏擺滿了各種各樣的奢侈品。他只是沈迷於購物。他喜歡女服務員迷人的笑容，更喜歡他拿出很多錢時驚訝和羨慕的眼神。乞丐先生開始出門去壹些高級社交場合，當然會帶上他的小狗。
上流社會的女士們和先生們稱贊這位富有的暴發戶，但當然沒有人知道他的過去。唯壹讓乞丐先生尷尬的是他旁邊的小狗。其他人的狗都是純種高貴的狗。
直到有壹天，那只頑皮的狗在聚會上撕扯了壹只獅子狗的耳朵。狗主人勃然大怒，乞丐先生膨脹的自尊心受到嚴重傷害。乞丐回家後，把小狗直接抱到後院的枯井。他把小狗放進壹個木桶裏，用壹根長繩把它送到地下。
乞丐決心讓小狗在他眼前消失。他想忘記自己卑微的過去。從此，乞丐沒有了那只寒酸的狗，他可以享受女服務員溫暖的目光，獨自參加那些高級聚會。幸運的是，他終於沒有忘記每天往井裏扔幾塊肉。小狗的叫聲讓他知道他以前的朋友還活著。
小狗在井底轉來轉去。無論白天黑夜，它都壹直昂著頭向上看。但是除了每天掉下來的壹些食物，沒有人來過。小狗凝視著井底...
轉眼間，壹個多月過去了，乞丐並不快樂，他的朋友也沒有因為狗的離開而增加。然後有壹天，醉酒的乞丐被揭露了身世，被嘲笑，被冷落。乞丐終於意識到，在這個世界上，只有曾經壹起生活過的狗才是他真正的朋友，但他還是把它扔到了井裏。
乞丐迅速跑到井邊，放下水桶。但小狗只是圍著桶轉卻不肯爬進去。乞丐跑出去買了壹個繩梯。他把繩梯的壹端系在井邊的壹棵樹上，然後爬下去救他的小狗。井很深，但乞丐並不害怕。井底潮濕陰暗，有壹股濃烈的臭味。他抱起小狗，爬了上去。
小狗沒有責怪主人。他壹直熱情地舔著乞丐的臉。由於在井下呆的時間太長，小狗的脖子無法伸直，只能仰著頭在地上打轉。這個城市最好的醫生也沒能治好這條狗。乞丐每天給他們最好的食物來彌補他們的過錯。小狗開心地搖著尾巴，但它的頭只能後仰，眼睛看著天空。
乞丐每天都領著小狗在城市裏轉悠。他給其他乞丐錢。當其他乞丐感激得熱淚盈眶時，他卻感到心滿意足。乞丐有了壹個新計劃。他讓乞丐每天來他家收錢。
消息很快傳開，收錢的隊伍越來越大。收了錢的人用世界上最美的話稱贊他，乞丐為此興奮不已。電視臺的人來了，晚間新聞播出了這壹盛況。
第二天，人們蜂擁而至，壹些根本不是乞丐的人也加入了收錢的隊伍。乞丐沈迷於他們自己的技藝。每天奔波於銀行和家之間。直到有壹天，銀行通知他錢用完了，他要告訴排長隊沒錢送了！
龐大的隊伍壹下子亂成壹團。人們開始咒罵:“騙子！””“教訓他壹頓！“人們沖向他的房子，壹塊塊石頭飛向窗戶。門快要被撞開了，受驚的乞丐帶著小狗逃到了後院。
乞丐看到井口的繩梯，急忙爬了下來。當乞丐快要到達井底時，綁在樹上的繩梯的壹端突然斷了，乞丐和他的繩梯壹起掉進了松軟的井底。警察花了很大力氣驅散人群，但房子幾乎成了廢墟，人們拿走了他們能拿走的壹切。
日子壹天天過去，乞丐不得不蜷縮在又黑又冷的井底。他對著太陽和月亮大喊，沒有人能聽到他。每天，小狗都會四處尋找可以扔的食物，也許是壹塊不新鮮的骨頭或者發黴的面包。小狗很難找到食物，因為它的脖子向後彎曲。它只能躺在垃圾堆裏嗅嗅，順便撿起發現的什麽壞肉往井口跑。
小狗又掉了壹只死貓。轉眼間，壹個多月過去了，小狗連找來的東西都舍不得吃。它已經變得骨瘦如柴，後來甚至連走路的力氣都沒有了。乞丐每天繼續在井底呼喊，卻沒有人來救他。狗好幾天沒丟東西下來，乞丐也不知道狗怎麽了。乞丐盯著井口的壹小片天空，他知道自己要死了。
壹天早晨，井口微弱的聲音驚醒了熟睡的乞丐，他用盡全力呼喊。他被人用繩子吊起來，太陽曬瞎了他的眼睛。
人們看著這個蓬頭垢面、又臟又臭的男人:“要不是這只小狗死在井口，沒人會聽到妳的叫聲。”
乞丐看到那只骨瘦如柴的小狗，臟兮兮的頭發被淚水打濕了。乞丐把小狗埋在後院，小墓碑上有壹行字:我唯壹的朋友。