在腐敗的土壤下進行任何改革，最後肯定會失敗的。晚清的金融改革也是如此，晚清四次發行的公債，雖然打著?愛國公債?的旗號，但是最後還是淪為了統治階級貪汙腐敗的工具，只能落個?哀國公債?的罵名。
?第壹次公債
首次公債發行的時間是在1894年。這次發現公債的出發點是彌補軍費的不足，給出的條件也十分優厚，但是由於晚清統治階級的局限性，同時加上首次公債發行工作發準備不補分，只募集到1102萬兩。最後更是被腐敗的統治階級把公債由募集資金變成了勒索錢財。
同時由於晚清腐敗的官場氛圍。只怕這1102萬兩最終用到實處的零頭都不到。跟可氣是這樣就把公債的名聲搞臭了。以後再發行公債人民大眾誰還會信呢？
第二次公債
這次公債的發行是為了籌集戰敗的巨額賠款。學了這麽多年的歷史，還是第壹次知道戰敗賠款竟然是晚清政府通過不光明的手段向大眾借的。這樣的統治階級人民都不會讓他們長久的存活下去的。
這次再用發行公債的旗號肯定不行了，公債只能改頭換面取名為?昭信股票?。後來?昭信股票?也是在官僚階級的引導下迅速變成了賣官運動。光緒心中焦慮沒有辦法，在但是的情況下幾紙詔書也起不到什麽作用的。但是?昭信股票?對於政權的侵蝕作用確很大，晚清政府的統治更加搖搖欲墜。
第三次公債
1909年，晚清統治階級開始了再壹次的公債發行，但是因為名聲不好公債和股票的名字肯定不能用了。這樣公債只能另起山頭，這次只能打國庫券與彩票的註意了。
但是已經腐朽到底的統治階級，通過金融改革是行不通的。這次公債還沒有發行，由於設計的不理，就在各方反對之下不了了之。
第四次公債
在晚清覆滅前夕，晚清還在垂死掙紮但是國家信用已失，人心已散，覆水怎麽還能收呢？
雖然1911年，這壹輪公債，名稱取得很愛國，美其名曰：?愛國公債?。但是，?愛國?公債在腐敗的統治階級手裏只能誤國，甚至成為賣國的工具。公債剛開始發行不久，滿清帝國就隨風而逝了。
最後?愛國公債?也只能成為?哀國?公債了。