期權的定價和交易有自己深厚的學問，可以衍生出更復雜的交易品種，會為國內數學好的學生開發出壹批優秀的飯碗。
在宏觀層面上，有兩種選擇，根據誰是承銷商來區分，各有各的用途。
第壹種，持續時間長，多以認股權證的形式出現，是股票期權的產物，讓無數矽谷人在90年代夢想成真，鼓勵美國人的高科技創新。承銷商:高科技公司；受益者:高科技公司及其員工；支付者:整個股市投資者。第壹年某公司股價10，給員工12。第二年莫名其妙股價漲到20，員工套現12期權(買股票)，賣出20，凈賺8。公司折合65，438+02股，使得整個股市小幅擴容。當然，整個90年代，壹旦公司上市，壹美元甚至幾分錢的期權實現了幾十個、幾百個例子，成為新壹代的美國夢。這裏的本質是成長和創新，但創業和工業化不可能壹蹴而就。員工需要食物和激勵，企業需要現金流。訣竅在這裏。期權不是成本，即企業如果能發行期權，就可以自動獲得每年增發股票(給自己的員工)的權利，但遊戲繼續進行的前提是保證企業的股票上漲。現在很多納斯達克公司還是靠這個維持生計。從芯片到生物再到納米技術，期權占了公司年收入的很大壹部分。在過去，像csco這樣的公司擁有占其利潤40%的期權是很常見的。當然現在不行了。雖然期權發行了，但投資者會小心翼翼地控制其股價低於其期權的價格，也就是水底下，以避免真正的認真攤薄。(總的來說，這種選項近年來在美國不太被看好。國會正在著手通過開支法案。壹旦通過，妳會看到許多高科技公司的收入在今年下半年大幅縮水。)
這種期權讓高科技公司在整個股票市場吃了壹頓免費的午餐，不斷增發股票，股價不斷上漲，在股票市場中的比重不斷擴大，必然會擠占其他傳統領域的投資額度。2000年的納斯達克泡沫就是由此造成的，科技股占總市值的40%。當然，不能否認歷史功績。以信息為主導的高科技企業不僅發展了壹個全新的產業，而且成功地使美國經濟從工業化向信息化轉型，大大提高了社會生產力。
鑒於中國還不富裕，各方面都需要資金，我們不可能像美國當年對科技企業那樣寬容，同時也不可能持續復制90年代人類科研成果近30年的快速大規模產業化進程。所以我覺得中國應該利用這個機制，支持那些能夠應用比較新的技術，能夠產業化的企業(能夠復制消化最好的)，而不是那些風險比較高的企業。
所以能發這種權證的企業壹定是少數高精尖的，技術不壹定是最高的，不壹定局限於科技型企業(國內真的沒有)，也不壹定局限於規模小，但壹定要能解決中國的問題——增長和就業。
我在這裏拋磚引玉:
1，招商金融IT，中國白領在美國的中流砥柱。為什麽在國內也不能成為中流砥柱？為什麽那麽多城商行願意讓外資以極低的價格入股，而不是讓國內最好的銀行兼並整合？就因為美國的銀行可以隨意融資，卻不能招商引資？！
2、CIMC的半掛車是我們整天在北美高速公路上看到的。美國重型卡車司機是藍領行業中收入最高的壹類，數量並不比城市裏的出租車司機少。沒有他們，中國為什麽要建這麽多城際高速？CIMC在集裝箱方面的成就與中國企業完全不同。如何利用其現有的優秀團隊和渠道，快速規範和整合流通領域非常重要的行業，同時避免讓CIMC這樣優秀的企業因為周期性的低迷而再次黑下去(這讓我想起了華爾街對英特爾的死不悔改的支持，也就是所謂的摩爾定律)，應該在壹定程度上體現了國家意誌。
3.攀鋼新鋼種攀枝花，是老毛少有的經濟遺產之壹。買辦當道的今天誰還覺得自己是寶？川藏在世界上獨特的地理環境造就了其獨特的金木水、火、土。鋼礬的產業化，為這個寶地減少了很多炒作，是國內少有的不需要原料的高檔工業產品。我們有理由認為這只是壹個好的開始。為什麽不給我們四川同胞壹些刺激，讓他們多生產壹些新的工業或者國防材料呢？
4，神府煤改油，煤= =油，中國的重要性不用多說，唯壹要提的是，神府應該不需要什麽額外的刺激，好像不缺錢。
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第二種，也是交易者比較關心的，壹般是第三方發行的。持續時間壹般較短，壹個月，兩個月，很少超過1年。認購和認沽基本相當。承銷商:貨幣中央銀行/投資銀行。這是壹項金融服務，因此很難界定受益人和買方。壹般來說，服務商(也就是銀行)都把這壹項算固定收益了，都沒有買好。
很多人大概覺得這個和第壹個沒什麽區別。關鍵在於這個第三方發行人，沒有發行承銷公司股票的權利，所以壹旦虧損，只能損失現金，或者在二級市場上回購相應數量的本公司股票來補償客戶。全程沒有發新股，沒有擴容，公司老股東也不會被稀釋。
既然是金融服務，必然有它存在的理由。
1，滿足部分客戶的套期保值要求。眾所周知，期權是高杠桿的，這和買保險是壹樣的。
2、部分投資與投機分離。股票的很大壹部分意誌被轉移到了期權上。想買賣差價的投機者有了更合適的博弈渠道。
3、藍籌股意誌力的降低直接提高其投資價值，PE擴張是牛市的基礎之壹。大多數標準普爾。P500的公司股票比中國a股的藍籌股小很多，大概是壹個原因。如果每天看著手裏的股票波動10%，長線投資者會睡不著覺。
4.當然，銀行也有另壹個“收錢”的渠道。
另外，值得壹提的是，沒有人規定財大氣粗的非金融企業不能參與這個遊戲。眾所周知，微軟曾經寫了很多期權來賺點外快，但現在已經今非昔比了。今天，只要妳穿過華爾街，哪怕是在明處和暗處，“狼群”(投行和對沖基金)總會想辦法算計妳。但如果妳用這個來降低回購成本，是個好辦法。
不要小看期權，它已經成為當今金融行業的壹大子行業。擊中沃倫巴菲特球迷，購買&；Hold只是巴菲特的副業，他老人家的主業是寫期權。他每個月賺1%，股票壹年不漲就賺夠了。難怪老人那麽愛保險公司。
提壹下國內的情況。這第二類權證適合藍籌股，好處上面已經說了。但是聽說寶鋼和長電打算采用第壹種權證全流通補償，這就說不通了。第壹種認股權證是擴股計劃。寶鋼和長電都不是成長股，也不缺錢。鋼鐵依然是調控的對象。鐵本老板坐牢，寶鋼卻不斷增發股票，這本身就是極其惡劣的行為。至於認沽權證，意義不大。寶鋼股價已經這麽低了，年分紅7%，股東用它對沖什麽？