壹、奧運經濟不可小覷
奧運經濟是指奧運會舉辦前後壹定時期內，所發生的與奧運會舉辦有聯系的，具有經濟效果或經濟價值的各類活動。奧運會的總體效果和影響力是奧運經濟發展的重要基礎。奧運經濟已經成為最近30年世界經濟發展中壹種獨特的經濟現象。
1、奧運是塑造品牌的大舞臺
從以往舉辦城市的歷史實踐看，奧運經濟是註意力經濟，會由於註意力資源的相對集中而給舉辦城市帶來階段性加速發展；奧運經濟是品牌經濟，通過良好的運作通常能造就壹批知名產品和企業品牌；奧運經濟是借勢經濟，將對舉辦城市的經濟、社會發展產生強大的推動力量，產生類似加速器或催化劑的作用。奧運經濟因其特有的聚合、裂變和輻射效應，而蘊藏著巨大的經濟潛力。
2、08奧運與中國經濟：奧運促發展
08奧運對北京的發展產生積極深遠影響：奧運是個系統工程，需要對主辦城市的各項基礎設施、服務能力進行完善，另外，奧運也將在短期內引入大量消費，因此，奧運對主辦城市的投資和消費產生極大的促動，對主辦城市的經濟發展起到極大的提升。
08奧運對京津塘區域經濟及中國經濟產生提振作用：奧運會對於壹個國家經濟發展的促動也是有據可尋，如日本和韓國舉辦奧運對整個經濟產生了巨大的推動作用，尤其是自洛杉磯奧運會之後，奧運經濟的概念開始出現，奧運會的經濟效益逐步體現出來。
以往各屆奧運經濟效益狀況
（圖片來源：證券導刊）
當然，我們完全可以期待奧運會對京津塘板塊的促動作用，尤其是隨著天津濱海新區建設的啟動，京津塘區域經濟完全可能以08奧運為契機，實現新的騰飛，就如當初的日本和韓國。
當然，考慮到我國國土遼闊，已經形成多個區域經濟板塊，奧運會對我國經濟的促動從絕對量來看可能沒有像當初日本、韓國那麽大，也許更像澳大利亞舉辦奧運會對經濟的影響程度或者更弱。但我們相信，本次奧運會對我國經濟結構調整的促動的意義非常大，將在更深層次和更廣的範圍內引導我國消費服務業的快速發展，尤其是在構建和諧社會的背景下，第三產業必將得到快速發展。
3、奧運經濟對行業的影響
我們不妨來分解壹下奧運經濟：
奧運會，首先，它是壹種體育賽事，對體育產業將產生直接影響，如場館建設、門票彩票、電視轉播及廣告、體育用品、紀念品銷售等；其次，奧運會是會的壹種，參會者包括運動員、裁判、政府官員、記者、啦啦隊及旅遊者，這些人的到來，必然伴隨著吃、住、行、遊、購、娛，因此，將給相關服務業和消費品行業帶來機會，服務業如：金融、餐飲酒店、交通運輸、商業零售、旅遊、傳媒、物流、環保等；消費品行業，尤其是快速消費品行業，如：啤酒、飲料、日化用品、調味品、紙品等行業直接帶來消費者；最後，為了保障上述行業的正常運轉，還必須有上遊行業的支持，如建材、新材料、建築技術、信息技術及設備生產、汽車制造、安全保障技術設備、環保技術及設備等。
從影響時間和程度來看，奧運會前，技術、設備、和材料是主角，如建材、房地產、建築技術、安保設備、環保設備等行業首先啟動，隨著奧運會的臨近並召開，門票彩票、電視轉播及廣告、體育用品、及其他相關服務業、相關消費品都將迎來消費高峰。奧運會後，當時的消費群離開了，即時消費也就停止了，有人去樓空的感覺，在留下微笑的同時會不會把中國的歌聲帶到世界各地呢？我們預計是肯定的，而這些中國的歌聲肯定是在奧運期間給外國朋友留下美好印象、具備較快推廣商業價值的商品，這樣的商品可能會是哪些呢？
有品牌才有生命：壹般而言，品牌建立在品質的基礎上，品牌建立在行業地位的基礎上，品牌建立在時尚的基礎上，品牌本身就具備了較高的商業價值和較低的商業擴張成本。
民族的就是世界的：奧運會給中國特色的物品提供了世界性的舞臺，中國經濟的持續增長和東方文化的獨特韻味促使了外國人對中國特色物品的需求，而且這種需求是建立在特色和壟斷的基礎上，建立在獨特文化的基礎上，建立在母體經濟快速發展下對世界影響力與日俱增的基礎上，具備較厚實的基礎和可持續發展性。
除了有形的商品，最具特色還是中國的文化產業，這就為中國的影視產品、文化作品開辟了更廣闊的空間。
美好的北京及中國：北京是奧運會的承辦城市，也是中國的首都，北京給來訪者的美好形象和愉快回憶畢竟引發中國旅遊的新高潮，因為畢竟奧運期間，比賽為主，且短期客流量大，給真正想享受旅遊的人帶來了不便，而奧運之後，北京及中國的旅遊設施、服務都上了壹個新臺階，對外國遊人的吸引更強，考慮的人民幣升值的因素，我們預計奧運之後的旅遊業、商業零售的景氣度仍將維持，而奧運會的溝通平臺給中國的體育產業帶來了長足發展的機遇。
二、奧運是股市的重要催化劑
股市是經濟的晴雨表，奧運既然對壹個及地區的經濟有促進作用，那麽在股市上也應該有所反映。從歷史來看，奧運經濟對股市有較大的正面影響。
總體而言，澳大利亞和漢城股市的奧運走勢是比較有代表性的兩種形態。從時點來看，在1993年悉尼申辦奧運成功當年，澳洲股市就大漲40％，隨後漲跌互現，在1999年奧運召開前夕再次上漲12％，但在隨後的2年中，股市表現壹般，到03年股市再次走牛。呈現漲跌漲的形態，體現了奧運對奧運前和後的兩頭刺激作用，而韓國奧運則使韓國股市在86、87、88連續上漲了68.9％、98.29％和70.51％，但奧運之後的股市呈現下滑趨勢，呈現漲漲跌的形態，其奧運刺激主要體現在奧運召開前及召開時。
結合我國股市，在股改、升值、要素價格上漲的背景下，上漲指數漲幅超過了90％，如果扣除股改對價因素，我國股市漲幅超過50％，考慮到韓國當時的升值狀況，總體而言，我們估計我國走勢將比較類似於韓國當年股市的走勢。但考慮到市場容量和我國國情，預計我國漲幅沒有韓國那麽大，但奧運之後的下跌也相對平滑。
應該說我國股市上漲主導力量為價格修復，而未來的上漲必然主要來源於價值創造，而奧運經濟屬於外部變量沖擊引起的新增價值，屬於價值創造的範疇（也有部分後續價值前移），我們預計07、08年奧運經濟對我國股市仍將產生持續影響。
從板塊來看，奧運經濟首先引發韓國交運、金融、基礎材料板塊的走強，投資驅動明顯，而零售業、通訊等消費類指數在奧運當年漲幅最大，消費拉動顯著；而澳大利亞早在1993年悉尼申辦奧運成功服務、金融板塊率先走牛，建築板塊分別在1997年和1999年走強，體現了奧運經濟的投資驅動性，而奧運期間及後來服務業板塊的走強則體現了消費的拉動。從歷史經驗來看，奧運前期的投資活動帶引發了房地產、基礎設施等相關行業的投資機會，而奧運引發了消費服務業的持續的投資機會，該結論與我們前面的分析也相吻合。
從我國股市板塊漲幅來看，06年房地產板塊漲幅位居前列，除了反映了人民幣升值因素外，也部分反映了奧運因素。
06年，北京板塊明顯跑贏大盤及深圳、上海當地板塊，奧運主題在資本市場進壹步得到體現。細分北京板塊，06年房地產、銀行板塊跑贏北京其他板塊，符合往屆奧運經驗走勢。
三、奧運主題將是今年重要的投資機會
既然奧運經濟其本質是註意力經濟，那對股市來說，奧運主題也將是認可度非常高的博弈機會，因此我們相信奧運主題必然是今年，甚至更長時間裏的投資主題。
1、把握奧運合作夥伴、贊助商、供應商的奧運商機
能夠成為合作夥伴、贊助商和供應商，本身就是實力的象征。而公司積極參與奧運，也體現了公司對自身發展和品牌的重視，而成為合作夥伴、贊助商和供應商後，也時刻提醒公司積極運作，因為相關費用折合下來每天都要花費很多錢，危機感將促使公司提高效率。
只要公司運作得當，奧運將為相關公司開辟壹個更為廣闊的舞臺，尤其是很多第壹次參與奧運的中國企業。
國際奧委會合作夥伴：聯想集團（00992，hk）
北京2008合作夥伴：中國銀行（601988sh、3988hk）（行情,資訊）、中國網通（0906hk）、中國移動（0941，hk）、中國石化（600028sh、0386hk）（行情,資訊）、中國石油（0857hk）、中國國航（601111sh、0753hk）（行情,資訊）、中國人保財險、國家電網、大眾、阿迪達斯、強生等；
北京2008贊助商：海爾（600690sh、1169hk）（行情,資訊）、伊利（600887sh）（行情,資訊）、青島啤酒（600600sh、0168hk）（行情,資訊）、燕京啤酒（000729sz）（行情,資訊）等；
北京2008獨家供應商：華帝股份（002035）（行情,資訊）等
對於上述相關公司，我們最看好的是會前、會中、會後都有較大受益機會的A股公司，這類企業可能以奧運為舞臺，成就世界級企業的夢想：青島啤酒（600600sh、0168hk）、燕京啤酒（000729sz）、中國銀行（601988sh、3988hk）、中國國航（601111sh、0753hk）、海爾（600690sh、1169hk）、伊利（600887sh）；
除上述公司外，關註奧運對品牌價值塑造的效用較大的公司，如：華帝股份（002035）、中國石化（600028sh、0386hk）、中國石油（0857hk）等。
2、把握奧運經濟對行業促動下的投資機會
奧運經濟對我國經濟影響的投資機會，更多的是從行業的角度來把握。
主要受益的行業及相關公司（部分）如下：
（圖片來源：證券導刊）
3、把握區域經濟的投資機會
奧運會對區域經濟的促動是非常明顯的，尤其是對主辦城市，我們在考察北京奧運會對區域經濟的影響時，不得不把當前我國發展規劃結合在壹起《國務院關於推進天津濱海新區開發開放有關問題的意見》批準天津濱海新區為全國綜合配套改革試驗區，確定了“十壹五”期間濱海新區在促進區域發展中的地位。濱海新區將建設成為我國北方對外開放的門戶、高水平的現代制造業和研發轉化基地、北方國際航運中心和國際物流中心。因此奧運會的召開和濱海新區的開發為北京、天津和河北地區帶來新的投資機會。
奧運會的上述三地的影響類似於奧運對北京的影響，但我們認為對北京以往的影響更多的體現在奧運會後，而主要的影響包括對消費的刺激和外向型經濟的進壹步發展，有壹點是肯定的，經濟發展了，老百姓有錢了，消費品和社會服務的需求進壹步旺盛了。
因此我們重點關註天津港、天士力、中儲股份、裕豐股份、福成五豐等公司。
4、奧運投資主體的時點把握
當確定的東西多了，博弈就會減弱，反之亦然。對於奧運投資主題，當前已經較為明確的因素有：奧運的經濟的貢獻、奧運對股市有促進作用；相對不確定的有：對股市的影響幅度、個股受益的時點等。
通過前面奧運對股市的影響分析和板塊之間的類比，從奧運主題投資的角度，考慮相關受益公司業績釋放的過程，我們認為當前：直接受益的公司，如房地產、提供設備類上市公司的行情已經啟動，而這輪行情仍將延續到今年上半年，而服務類、消費品等上市公司有所余熱，但還沒有完全展開，我們預計從今年下半年將逐步展現，並將持續到2008年，而品牌類公司將以奧運為契機，其受益時機將壹直延續到奧運之後。
考慮到奧運的事件性因素，我們提前關註服務類、消費品類相關公司，提前進入，如果是壹次性受益的公司，應該提早退出，如大多少房地產類公司。
而整個奧運投資主題投資的整個脈絡，最終還是以上市公司的業績為基點，把握預期業績與現實業績對股價的影響。
三、重點關註公司：
（圖片來源：證券導刊） 國聯證券 張鵬
來源：《證券導刊》
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