融資是指支付超過現金的購買價款的貨幣交易手段，或為收購資產籌集資金的貨幣手段。融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間直接或間接融資的活動。以下31篇關於融資方式與企業績效的實證論文，朋友們寫論文時不妨多參考壹下。
摘要:中小企業資本結構不合理已成為資本市場不規範的重要表現。本文對我國中小企業板上市公司上市前的財務數據進行了統計分析，總結了中小企業的融資偏好，利用CORREL函數分析了中小企業融資方式與企業績效的關系，考察了樣本中小企業融資方式的最優排序。
論文關鍵詞:中小企業內源融資，股權融資，債務融資績效
文獻評論
在中小企業融資方式的選擇方面，各國都做了深入的研究，研究成果主要集中在制約企業融資的外部和內部因素、企業融資策略、債券融資和股權融資等方面。莫迪利亞尼和米勒(1958)利用馬歇爾的市場均衡分析方法，論證了在資本市場完善、資本自由流動、利率壹致、沒有稅收的假設下，融資方式的選擇與企業價值無關。平衡論學派的Robichek和Myers(1966)綜合了稅差學派和破產成本學派，通過放寬無稅負和無破產成本的假設來論證市場套利成本的存在，最小套利成本對應最優資本結構，並認為應權衡不同資本的收益和套利成本來確定融資方式。邁爾斯(1984)采用信息不對稱理論的分析框架，發現企業在使用不同融資方式時有壹個優先順序，即內部融資優先於外部融資，債務融資優先於股權融資。詹森和梅克林(1986)認為，在市場日益完善的前提下，由於信息不對稱和利益不壹致，資本所有者和經營者之間存在代理成本，企業最優融資方式的選擇應使綜合代理成本最小。奧普勒和蒂特瑪(1994)認為，融資方式與企業在其產品和要素市場的競爭程度和策略有關，企業在選擇融資方式時應考慮破產清算可能對消費者和供應商造成的損失。
目前，我國對中小企業融資方式的研究已有不少成果。和陸(2005)從靜態的角度考察了融資方式與其決定因素之間的關系，對融資方式與企業規模、成長性、盈利能力、非債務稅盾、資產抵押價值、經濟增加值等因素之間的關系進行了詳細的研究。張軍等(2005)認為企業無論是權益還是負債都存在過度融資的傾向。朱德新和朱洪亮(2007)發現中小企業的融資決策遵循？內部融資？債務融資？該順序不符合權衡理論或最優融資順序理論。羅和段(2006)認為，中小企業的融資方式受外部環境的影響，更重要的是取決於內生變量的作用及其相互關系，尤其是公司治理結構和資本市場。肖作平(2009)認為在不同的法律制度下，控股股東對融資方式的影響是不同的，債務水平受法律制度環境的影響。可見，國內學者對融資方式的選擇進行了深入的研究。
綜上所述，經濟學家對中小企業融資進行了多方面的研究，但由於企業面臨的經濟環境不同，直接借鑒其他國家成功的融資方式影響了我國中小企業的效率。目前，我國許多中小企業發展迅速，成功上市，在各自行業中處於優勢地位。與滬深主板市場的上市公司相比，中小企業表現出更好的盈利能力和更高的成長性。然而，對於大多數未上市的中小企業來說，融資仍然是制約企業發展的瓶頸。
中小企業融資方式選擇與績效的實證研究
(A)樣本選擇和數據來源
本文的研究樣本是2004-2007年所有中小企業上市前壹年的財務報告數據。上市公司數量分別為38家、50家、102家、202家，數據來源於中小板招股說明書。通過Excel中的C0RREL函數，計算出樣本企業不同融資方式的金額與當年凈利潤、主營業務增長率的相關系數，然後進行線性回歸分析，判斷選擇哪種融資方式可以低成本、及時獲得所需資金，從而實現企業價值最大化。
(2)可變排列
本文用凈利潤和主營業務增長率作為指標來反映中小企業的業績能力。嚴格來說，企業的績效很難定義和衡量。到目前為止，還沒有壹種方法可以清楚地判斷壹個企業是否具有高盈利能力。凈利潤作為會計計量的結果，反映了壹定時期的收入和成本水平。作為銷售規模、成本控制、資產運營、融資結構的綜合體現，是衡量壹個企業經營成果的主要指標。主營業務增長率是評價企業成長性和業績發展的重要指標，是預測業務擴張趨勢的重要標誌。融資方式有內源融資、長期債務融資和股權融資，試圖更準確地描述融資方式與中小企業績效的相關性。
(3)實證檢驗
實證檢驗可以通過相關系數的幅度來判斷變量的相關程度，通過C0RREL函數計算相關系數R。判斷標準如下:│r│=0完全無關；0 & lt│r│？0.3基本無關；0.3 & lt│r│？0.5低相關；0.5 & lt│r│？0.8顯著相關；0.8 & lt│r│& lt；1高度相關；│r│=1完全相關。
R的絕對值越接近1，相關程度越強。是正相關還是負相關，由R: r >的符號決定；0正相關；r & lt0負相關。
本文利用CORREL函數分析了2004-2007年凈利潤、主營業務收入增長率與不同融資方式之間的相關性。具體相關系數運算結果見表1。
根據運算結果，參照判斷標準可以看出:
內源融資與2004年凈利潤的相關系數為0.85，表現出較高的相關性。內源融資與主營業務收入增速的相關系數為0.42，相關性較低，其他各組數據基本不相關。
根據內源融資、凈利潤和主營業務收入增長率之間的相關性，建立了以內源融資、凈利潤和主營業務收入增長率為回歸形式參數的線性回歸方程:y=a+bx，用截距計算A，用斜率函數計算B，並進壹步分析了它們之間的關系。
a 1 =截距(凈利潤，內生融資)=12300593
b 1 =斜率(凈利潤，內生融資)=0.35。
建立線性回歸方程:
y=12300593+0.35x
A2 =截距(主營業務收入增長率，內源融資)= 0.19 B2 =斜率(主營業務收入增長率，內源融資)=2.1。
建立線性回歸方程:
y=0.19+2.1x
結果表明，隨著內源融資的增加，凈利潤和主營業務收入的增長率都在增加，但主營業務收入增長率的斜率更大，表現出更高的增長性。
2.內源融資與2005年凈利潤的相關系數為0.85，表現出較高的相關性。長期債務融資與凈利潤的相關系數為-0.41，兩者呈較低的負相關，其他各組數據基本不相關。
根據內源融資和長期債務融資分別與凈利潤的相關性，建立了以內源融資、長期債務融資和凈利潤為回歸形式參數的線性回歸方程，並進壹步分析了它們之間的關系。
A3 =截距(凈利潤，內生融資)=7182656。
B3 =斜率(凈利潤，內生融資)=0.37。
建立線性回歸方程:
y=7182656+0.37x
A4 =截距(凈利潤，長期債務融資)=48921568。
B4 =斜率(凈利潤，長期債務融資)=-0.16。
建立線性回歸方程:
y=48921568-0.16x
結果表明，隨著內源融資的增加，凈利潤穩步增長，而長期債務融資的增加導致凈利潤下降，這可能是承擔了過多的債務成本所致。
3.2006年內源融資與凈利潤的相關系數為0.87，呈現高度的正相關，其他各組數據基本不相關。
根據內源融資與凈利潤的相關性，建立線性回歸方程:y=a+bx，A用截距計算，B用斜率函數計算。
A5 =截距(凈利潤，內生融資)=4479851。
B5 =斜率(凈利潤，內生融資)=0.32。
建立線性回歸方程:
y=4479851+0.32x
結果表明，隨著內源融資的增加，凈利潤穩步增長，研究結果與前兩年相同。
4.2007年內源融資與凈利潤的相關系數為0.83，呈現高度的正相關，其他各組數據基本不相關。
根據內源融資與凈利潤的相關性，建立線性回歸方程:y=a+bx，A用截距計算，B用斜率函數計算。
A6 =截距(凈利潤，內生融資)=3789509。
B6 =斜率(凈利潤，內源融資)=0.31。
建立線性回歸方程:
y=3789509+0.31x
結果表明，隨著內源融資的增加，凈利潤穩步增長，研究結果與往年相同。
結論
基於對我國上市中小企業融資方式和績效的實證研究，結果表明，不同時期上市中小企業內源融資與凈利潤之間存在較高的相關性。從回歸方程中可以發現，凈利潤隨著內源融資的增加而增加，這主要是由於企業留存收益的轉換，凈利潤的增加必然會增加內源融資的規模。部分樣本企業表現出內源融資與主營業務收入增長率正相關。總體而言，內源融資較多的企業利潤質量和盈利能力有所提高，發展前景較為樂觀。樣本企業的長期債務融資與凈利潤呈負相關關系。從線性回歸方程可以看出，長期債務融資與凈利潤之間存在相反的趨勢，這可能是因為長期債務融資給企業帶來了較高的債務成本，如融資費、利息費等，降低了企業的利潤。
目前我國資本市場不完善，中小企業進入公開市場融資門檻過高，自身治理結構和信息披露存在缺陷。此外，部分中小企業在成長階段依靠內源融資或股東擴股增資。向金融機構融資或發行債券是壹種可行的方式。雖然融資成本攤薄了利潤，但企業通過資本運作帶來的收益足以支付融資成本。同時，債務融資可以發揮財務杠桿的作用，提高每股收益，債務融資可以節稅。
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