外匯掉期交易是指交易雙方將期限相同、金額和利息相同的不同貨幣進行互換的業務。外匯掉期交易主要包括貨幣掉期和利率掉期。這些掉期內容也是外匯交易不同於掉期交易的壹個標誌，因為後者是套期保值外匯交易交易，利率掉期包含在雙邊掉期交易中。
1.貨幣互換交易
貨幣互換交易(Currency swap transaction)是指交易雙方向對方提供壹定數量的某壹國家貨幣的本金，並在互換期限內分期向對方支付利息，然後在到期日將原貨幣兌換給對方的交易。
是中國中化集團公司旗下第壹家上市公司，在化工物流、橡膠、化工、石化、冶金、能源等領域從事物流、實業投資、貿易等業務項目，客戶覆蓋全球65，438+000多個國家和地區。
2.貨幣互換和遠期交易的結合
貨幣互換和遠期交易的組合是指外匯即期和外匯7【遠期】同時發生的互換交易。這裏需要明白的壹個問題是，外匯的即期買入和遠期賣出，其實和本幣的即期賣出和遠期買入是壹樣的。在壹定期限內借入壹定數量的外匯，需要在到期日進行本幣與外匯的掉期交易。比如壹家美國公司借1年的10萬英鎊，1年後公司需要用10萬英鎊和1年的利息換成美元償還對方。在1年的貸款期內，美元和英鎊的匯率可能會發生變化。美國公司可以通過采用外匯遠期交易來規避其外匯風險，但遠期交易的金額必須等於借入金額加上利息金額的總和。因此，貨幣互換和遠期交易的組合形式壹般是公司或相關機構借入(或買入)壹定期限的壹定數量的外幣，同時以相同數量的外幣進行遠期交易，以規避到期日本幣短期頭寸的外匯風險。
從近期掉期市場的發展來看，掉期交易的運作有幾個特點和發展趨勢。
1.掉期市場的參與者從最終用戶轉移到了金融中介。掉期市場主要由兩個參與者組成。壹部分是直接用戶，壹部分是金融中介。他們出於不同的目的使用掉期市場。直接用戶使用掉期市場的主要目的是:
獲得低成本融資；
獲取高收益資產；
對沖利率和匯率風險；
管理短期資產和負債；
推測。
直接用戶包括銀行、公司、金融和保險機構、國際組織機構和政府部門。金融中介或銀行利用掉期市場主要是為了從交易機會中獲得手續費收入或利潤。它包括美國、日本、英國和其他歐洲國家的壹些銀行和證券公司。對於商業銀行和投資銀行來說，掉期交易是資產負債表以外的壹個有吸引力的收入來源。從掉期市場的實際構成來看，直接用戶參與交易的金額大於金融中介。1988年末，在10102萬美元的利率互換未償名義本金總額中，直接用戶互換金額為6.689億美元，國際交易所協會成員銀行間的互換金額為3413萬美元。20世紀90年代，隨著企業並購浪潮的消退，利用掉期市場的杠桿交易和與並購相關的掉期交易壹直在減少，直接用戶對掉期的需求增長率下降。相比之下，金融中介機構增加了對互換的使用。1990年末，直接用戶和金融中介機構分別占利率互換未償還名義本金總額的61%和39%。截至1991上半年，新增銀行間互換安排金額達到3.354億美元，占新增利率互換安排名義本金金額的44%。
2.掉期交易者對交易對手風險更敏感。掉期市場具有雙重特征。壹方面，掉期市場具有批發市場的特征。交易雙方遵循預定的規則，在屏幕上進行交易。大約65，438+0/3利率掉期和65，438+0/4貨幣掉期的交易方式更加規範。另壹方面，掉期交易是場外交易，具有零售市場或隨機性的特點，每筆交易都需要單獨安排。雖然這對交易雙方來說更加靈活，但由於這種個人安排或直接使用者的對沖動機，掉期市場往往不透明，各國當局對這種場外交易的法律規範非常不確定，市場潛在風險較高。1991 1年6月，英國上議院通過法令，規定包括地方當局在內的政府機關參與掉期交易及相關交易是非法的。這項法律給許多參與掉期交易的銀行造成了損失。
自20世紀90年代以來，由於西方銀行業普遍存在危機，出現了多次破產和信用評級下降，給掉期交易的參與者帶來了潛在的合作夥伴風險。市場對合作夥伴風險增加的反應是，新安排的利率互換期限普遍縮短，較長期限的互換應由信用評級較高的機構安排。為了降低互換交易中的信用風險和支付風險，國際互換者協會在修訂後的《利率和貨幣互換協議》中也對其成員的信用風險進行了控制。標準協議用聲明、約定事項、違約與終止事項、違法事件、信用變更事件、銀行資本變更等壹系列條款來規定交易雙方的權利和義務。
同時，為降低交易對手支付風險，標準協議在“總協議”中規定了抵銷支付的支付方式，即雙方在交易支付日以同壹幣種抵銷所有互換的收入和支出，支付金額較大的壹方支付抵銷差額。《利率和貨幣互換協議》是互換交易中具有約束力的法律文件。使用該協議的市場參與者可以通過上述風險管理條款降低互換交易中的金融和信用風險。但從市場整體來看，由於場外工具本身缺乏統壹的協議會計制度和財務披露制度，即使交易者更加關註對手的財務狀況，謹慎行事，也難以有效避免交易過程中夥伴風險帶來的損失。
3.在利率和貨幣互換的貨幣構成中，美元計價和美元參與的互換占總互換金額的比重明顯下降。1988年末，以美元計價的利率互換金額為7282億美元，占當年利率互換總額的72%，而以其他貨幣計價的利率互換僅占利率互換總額的28%。1989期間，以美元計價的利率互換占總利率互換的66%，而以日元、英鎊、馬克等其他貨幣計價的利率互換占總利率互換的34%。截至1990年末，以美元計價的利率互換僅占利率互換總量的55%，以其他貨幣計價的利率互換占45%。其中，以瑞士法郎、英鎊和加元計價的利率互換增長最快。
1991期末，以美元計價的利率互換和以美元以外的其他貨幣計價的利率互換分別占未償還利率互換總額的49%和51%，以美元計價的利率互換的絕對主導地位已經扭轉，其中以德國馬克、法國法郎和意大利裏拉計價的利率互換大幅增加。同樣的特點也體現在貨幣互換的貨幣構成上。盡管有美元參與的貨幣互換仍是貨幣互換的主要業務，但非美元貨幣之間安排的互換金額迅速增加。美元在掉期市場中作用的下降與市場結構的變化有關。近年來，掉期業務的直接用戶逐漸從美國市場轉向歐洲的金融機構和政府部門以及亞洲的非金融公司。大多數新的直接用戶進行非美元掉期交易。同時，非美元貨幣較高的利率和其貨幣更強的波動性也促進了非美元掉期業務的擴大。