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海外新冠肺炎仍在肆虐，在北京、大連和新疆都有局部爆發。新冠肺炎疫苗的上市讓世界充滿期待。7月21日，新冠肺炎疫苗單位康希諾宣布，其關於重組新型冠狀病毒疫苗(腺病毒載體)二期臨床試驗結果的研究論文發表在《柳葉刀》上。新冠肺炎在疫苗研發方面取得了關鍵突破，證明了其安全性和可靠性。疫苗產業鏈上下遊也在吸引投資者的追捧。
各國都在為新冠肺炎疫苗上市做準備。中國工業和信息化部在新冠肺炎召開論壇，討論疫苗和相關包裝材料的供應和儲備。7月20日，輝瑞和BioNTech與英國政府簽署了3000萬劑新冠肺炎疫苗的采購協議。7月22日，美國衛生與公眾服務部(HHS)也宣布與國防部、輝瑞公司和德國生物技術公司BioNTech達成6億劑疫苗的協議。
誌飛生物、沃森生物、復星醫藥等新冠肺炎疫苗研發企業的股價。都在上漲，疫苗包裝用的醫用玻璃瓶概念也開始進入投資人的視野。相關概念股有山東醫藥玻璃(600529。SH)，國內醫藥玻璃龍頭企業，鄭川股份(603976。SH)，壹家醫藥玻璃制造商。
截至7月31，山東姚博從年初的28.03元上漲至71.1元，漲幅為159%；鄭川股票從17.77元上漲到92.88元，漲幅為436%。
小玻璃瓶為什麽會引起投資者爭相炒作？
小產業，大機遇
中硼矽醫用玻璃已經成為醫用玻璃市場的壹個明確的未來。
7月4日，張文泓教授說，生產裝滿疫苗的玻璃瓶比生產疫苗更困難。不僅僅是中國面臨這個問題，早在4月份，牛津大學醫學院的壹位教授就表示，全球只剩下2億個疫苗玻璃瓶。疫苗玻璃瓶的產量成為疫苗能否順利流向終端受眾的“瓶頸”問題。
這件事顛覆了投資者的認知。之前壹直被投資者忽略的醫用玻璃瓶，含金量這麽高。
醫用玻璃瓶的含金量在哪裏？
醫用玻璃瓶質量從低到高依次是鈉鈣玻璃瓶、低硼矽玻璃瓶、中硼矽玻璃瓶。新冠肺炎疫苗需要儲存在最高質量的中等硼矽酸鹽玻璃瓶中。與鈉鈣玻璃瓶和低硼矽材料相比，中硼矽材料可以使疫苗保持相對穩定的狀態。
因為藥物受溫度、濕度、空氣、光線、微生物等影響。，藥物的穩定性就會發生變化。中性硼矽玻璃在耐水性、耐酸堿性、抗凍性、熱穩定性、填充速度等方面遠遠優於低硼矽玻璃。玻璃瓶在藥物的長期浸泡和侵蝕下，不會沈澱或引起PH值變化，具有優良的化學穩定性和熱穩定性。因此，中硼矽玻璃瓶的技術門檻相對較高，而這壹細分市場長期被德國肖特、美國康寧、日本NEG三家海外公司所壟斷，國內企業很少有實力分壹杯羹。
但隨著國內在醫用玻璃領域的替代，近五年來我國醫用玻璃整體市場規模呈上升趨勢，2065，438+08年達到265，438+0.94億元，約占醫藥包裝行業的20%。
從2017開始，市場上藥物註射劑的壹致性評價被提上日程，提出與藥物直接接觸的註射劑用包裝材料和容器應符合總局頒布的包裝標準，不建議使用低硼矽玻璃和鈉鈣玻璃。
目前國內用於藥品包裝的玻璃多為低端鈉鈣玻璃和低硼矽玻璃，國外藥企普遍使用中硼矽玻璃瓶。原因壹是中硼矽成本高，原因二是生產穩定性難以控制。
在國內仿制藥盛行之前，成本成為關鍵因素，甚至配套的玻璃瓶也成為成本控制的壹部分，大多采用低硼矽或鈉鈣玻璃瓶，而含金量高的原研藥大多采用中硼矽玻璃瓶。但中國醫藥行業正在從仿制藥向創新藥轉型升級。
根據弗羅斯特&；根據沙利文的數據，從2016到2020年，全球生物制劑研發服務的年復合增長率為19.0%，達到200億美元的市場規模。中國是生物制劑研發服務增速最快的國家。預計2016-2020年中國市場年復合增長率為34.8%，遠高於全球市場。因此，中硼矽醫用玻璃已經成為醫用玻璃市場的壹個明確的未來。
由於國內對硼矽玻璃的需求較小，行業內產品以低端鈉鈣玻璃和低硼矽玻璃為主，同質化的產品必然導致價格戰等行業無序競爭。因此，技術突破成為關鍵。
山東姚博VS鄭川股票
山東姚博的市值是鄭川股票的3倍多，但市盈率不到鄭川股票的2/5。
首先，山東姚博和鄭川歷史悠久。山東姚博成立於1970，2002年6月上市。鄭川股份成立於1989，上市於2017年8月。
截至8月2日，山藥玻璃的市值是鄭川股票的3倍多，但其市盈率不到鄭川股票的2/5。作為醫藥玻璃行業的老大和老二，兩家公司的資本市場著實有趣。這種情況是否意味著鄭川股票的價值被市場嚴重高估了？
從營收和凈利潤來看，山東醫藥玻璃2019年營業總收入為29.9億元，凈利潤為4.59億元。2019年，鄭川營業總收入為5210萬元，凈利潤為610萬元。從體量上看，兩家顯然不在壹個量級上。
此外，從利潤率來看，山東醫藥玻璃的毛利率和凈利潤率分別為36.91%和15.49%。同期鄭川的毛利率和凈利潤率分別為27.14%和11.90%。無論從銷售毛利還是銷售凈利潤來看，山東制藥玻璃的情況都要好於鄭川。
為什麽兩個藥用玻璃行業的利率差別很大？從資產市場的角度來看，鄭川股票吸引投資者的青睞。主要原因是什麽？
山東姚博是中國領先的模制瓶制造商。2019年，模壓瓶為其帶來1252萬元的收入，占比52.24%，占據其半壁江山。該產品毛利率達到46.63%，為其業務最高。
鄭川有限公司主要生產控制瓶。2019年，硼矽玻璃瓶的生產為其帶來了251億元的收入，占其收入的48.31%，但該產品的毛利率僅為28.28%，遠低於山東姚博的主營產品。2019年鈉鈣玻璃管制瓶收入6543.8+099億元，占總收入的38.24%，毛利率更低，只有27.03%。
主要是因為兩家公司的產品和工藝不同，導致毛利率差異較大。
財報顯示，山東醫藥玻璃2019年實現成型瓶年銷售額73億瓶，同比增長4%。其中，2019壹級玻璃成型瓶銷量達到2億多，同比增長40%。主要客戶包括賽諾菲、諾華、拜耳、勃林格殷格翰、輝瑞等跨國公司，以及恒瑞、鄭達天晴、復星醫藥、國藥集團等國內藥企。未來有望在註射劑壹致性評價中切入玻璃瓶的替代和升級。山東藥玻主要自建窯爐生產，核心壁壘是成本優勢和質量優勢。同時，由於窯爐的投入成本高，技術難度相對較高，進入門檻高。
據統計，主要的醫用玻璃制品(模壓瓶、管制瓶和安瓿)每年需求量約800億片，其中模壓瓶和管制瓶約6543.8+05億片，安瓿近400億片。目前國內醫用玻璃市場規模近6543.8+00億元，年均增長率超過654.38+00%。
從行業來看，面臨技術升級的機遇。但從目前的資本市場來看，這兩家公司的大漲是因為疫苗概念。山東姚博在公開市場上表示，該公司尚未收到來自新冠肺炎的疫苗玻璃瓶訂單。
鄭川股份還表示，該公司尚未收到任何相關疫苗瓶的大宗采購訂單。目前公司僅通過外包生產中硼玻璃瓶，中硼玻璃瓶在公司產品結構中占比相對較低。目前公司的壹個中硼玻璃管產品窯處於建設階段，還沒有正式量產。
兩家公司都遠離了疫苗玻璃瓶，但它們的股價仍在上漲。但如果只有概念，長期來看，不會產生實質性的業績收益。我相信短期股價上漲只是空中樓閣。