壹、收益法的基本理論(壹)收益法的基本思想收益法的基本思想是壹項資產的價值和使用該項資產所獲得的未來收益的現值。是指通過對資產未來的預期收益進行估算，轉換為現值，然後進行累加求和，從而確定資產價值的壹種評估方法。
收益法包括現金流量折現法、利潤折現法、股利折現法等。雖然名稱不同，但核心都是將公司未來的現金按照壹定的折現率折現到當前的方法來衡量風險因素。
本文介紹的收益法主要是自由現金流量折現法，這是西方企業M&A評估的主流方法。西方的研究和市場表現都表明，企業的價值與其未來的自由現金流高度正相關。
(二)收益法的優勢《企業價值評估指導意見(試行)》第二十三條規定，企業價值評估的方法包括收益法、市場法和成本法。右圖是三種企業價值評估方法的比較。
企業財務管理中企業價值評估的根本目的是基於企業價值科學地進行財務決策、投資決策和融資決策，實現企業價值最大化的財務管理目標。從這個意義上說，成本法和市場法不能用於以財務決策為目的的企業價值評估。在以並購為前提評估企業價值時，應該說這種方法在理論上是相當完善的，從長期趨勢來看應該鼓勵其應用，因為它是從財務管理和持續經營的角度來定義企業價值的。
第二，自由現金流量折現的評估模型。自由現金流貼現模型通常包括永續模型、固定增長模型、兩階段模型和三階段模型。根據非上市公司的發展特點和市場的實際應用，通過兩階段模型對非上市公司的價值進行評估。
這種模式適合於企業在初始階段有比較高的增長率，此時企業的利潤或現金流的增長率會大大超過整個經濟體系的增長率。壹段時間後，企業進入固定增長期。此時，V=高速成長期現金流現值與固定成長期現金流現值之和，公式如下:
三、自由現金流量折現模型的應用自由現金流量折現模型應用於非上市公司價值評估時需要進行調整，主要通過以下步驟來確定非上市公司的評估價值。
(1)基於準確信息調整利潤表上市公司和非上市公司估值的最大區別之壹是財務數據的可獲得性和可靠性。非上市公司通常通過少報收入和多報成本來逃稅，尤其是在代理成本很高的情況下。也有誇大收入的情況，為了讓公司的盈利能力看起來比實際水平要好，擡高公司的售價。因此，有必要對利潤表進行調整，以再現公司的真實利潤和現金流量。
根據歷年銷售情況，調整當年可能虛報的銷售收入。通常情況下，買方可以在《總經理帶著疑問》第58期理論研究的條件下，通過檢測在同壹會計期間內生產所售產品或勞務的關鍵材料的使用水平，重新計算預計銷售收入。