如何讀懂上市公司的財務報表

如何用指標看年報？對於利潤表、現金流量表、資產負債表三種財務報表來說，沒有壹定的專業財務知識，大量的報表數據是不容易讀懂的。但是只要妳掌握了這些指標，相信妳也會成為理財專家。(1)利潤表作弊1。市銷率:與市盈率相比，該指標是上市公司股票市值與公司銷售收入的比值。上市公司市盈率與營銷比率的關系對股價波動來說，營銷比率比市盈率更可靠。根據國外的統計，壹般情況下，營銷率等於1是最合適的。在這個指標中，銷售收入是最重要的。如果企業的銷售收入不斷增加，但利潤沒有增加，那麽企業的價值就會被重新評估。壹般情況下，企業總是先提高收入再提高利潤，所以收入比利潤更真實，營銷率比市盈率更有效，收入比利潤更快反映企業情況。(由於企業和審計機構提前確認銷售收入甚至彌補銷售收入並不困難，只有在能夠排除公司造假行為的情況下，這壹結論才能成立)。2.毛利率:即銷售毛利除以銷售收入。要跟蹤毛利率的變化，要看歷史情況。高毛利率的現象不會持久(壟斷行業除外)，低毛利率的現象也不會持久。所以，如果壹個企業在低毛利率的情況下業績穩定，壹旦價格上漲，利潤的增加會非常明顯。反之，如果毛利率過高，說明公司業績壹直穩定，毛利率穩定的行業會受到投資者的追捧。3.操縱三項費用:所謂三項費用，即銷售費用、管理費用和財務費用(也可稱為期間費用)，理論上很難操縱，而管理費用是最難操縱的，最可控的管理費用是“應計”。比如有的公司計提綠化費和福利費，有的公司計提壞賬準備，有的公司計提資產減值準備，這些都會計入管理費用。這些規定大多不影響流轉稅，只是上市公司弄虛作假、隱瞞利潤的壹種手段。當然，如果反過來，也可以是故意增加利潤的手段。比如鋼鐵企業資產減值，計提壞賬。但如果資產在壹定時間後突然變得有價值，公司沖回預提費用，當期利潤也會大幅增加。此外，貶值也是操縱利潤的壹種方式。總之三項費用變化無窮，好的企業壹般會保持三項費用相對穩定。在壹個正常的企業中，三項費用與銷售收入成正比，比例會更低(確切地說，期間費用與銷售收入成正比，並保持合理的增長速度)。企業在擴張的同時，三項費用並沒有同步增長，這是挖掘企業潛力的結果。這樣的企業是有價值的。4.最終凈利潤:主營業務收入減去主營業務成本獲得主營業務利潤；營業利潤是主營業務利潤減去三項費用得到的；營業利潤加減其他收入加減投資收益獲得稅前利潤；凈利潤是從稅前利潤中減去所得稅得到的。凈利潤減去少數股東權益，即為最終歸屬於母公司的凈利潤(該指標加上期初可分配利潤余額，即為期末最終可分配利潤余額)。(二)資產負債表的欺騙資產負債表是關於資產和負債的報表，包括兩部分，第壹部分是資產，第二部分是負債。其中，資產分為流動資產和非流動資產，負債也分為流動負債和非流動負債。資產負債表中有六個指標需要註意。1.資產負債率:總負債除以總資產。壹般情況下，企業的資產負債率不能太高(也不能太低！)，壹般在50%左右(實際操作中我們壹般限制在50%-70%，高於100%就要警惕了)。也就是說，壹個企業的凈資產是1億元，那麽它也有1億元的對外負債，相當於用了2億元的資產。當然這個要根據企業的不同情況來定。2.凈資產收益率:是凈利潤與凈資產的比率，反映了企業利用凈資產賺錢的能力。凈資產收益率必須大於銀行貸款利率至少20%。還要註意總資產收益率，即凈利潤除以總資產，更準確地反映了企業使用全部資產的能力。如果凈資產收益率超過同期銀行貸款利率，那麽借款肯定是對其有利的。如果有的企業負債率達到99%，它的凈資產收益率很高，其他企業的凈資產為負，看這個指標就沒有意義了。用總資產收益率來計算更可靠。(凈資產收益率必須與公司的歷史時期相比較，與同行業的公司相比較，才能準確反映其在市場中的行業地位和競爭實力。) 3.流動比率和速動比率:流動比率是流動資產除以流動負債，反映了企業資產的安全性。這個比例不能低於1，最好大於2(聞所未聞！)，說明其處理短期負債的水平足夠大。速動比率是流動資產減去存貨，然後除以流動負債。速動比率壹般不能低於1。(從什麽角度來看，企業資產的安全性和成長性有時是矛盾的。太安全意味著增長不足，銀行等債權人更希望這個指標過大；股東和上級主管部門或者投資人寧願太小，這是利益導向的選擇。4.存貨周轉率:是主營業務成本除以存貨的結果(在會計學中，按銷貨成本÷存貨平均余額計算。如果公司業務比較簡單，基本可以用主營業務成本來代替銷貨成本)，其中存貨數據壹般是年初和年末的平均值。這個指標不直觀。期末存貨金額除以當年銷售收入。這個數字不能超過20%。也就是說，壹個企業的庫存相當於兩個多月的銷售額。太多，說明產品積壓，資金占用過多，可能是企業的預警信號。最好的是，無論是成品、半成品還是原材料，都不能超過壹個月的銷售收入。5.應收賬款周轉率:壹般用銷售收入除以應收賬款。當然比例越高越好。如果要判斷壹個企業應收賬款的多少，主要看其在銷售收入中所占的比重，不能超過20%(越少越好！)。(3)現金流量表看現金流量表，主要是看企業的利潤是否真實，是否隱藏利潤，是否有發展前景。現金流量表壹般有三項:經營活動現金流量、投資活動現金流量、籌資活動現金流量(如果企業的現金流量余額為正，說明企業生產經營後的資金已經流入企業，說明企業經營狀況良好，重點是要看到經營活動現金流量為正，這是企業的根本。在很多企業中，總體現金流量余額為正，但經營活動現金流量為負，被投資活動和籌資活動現金流量為正所彌補，說明企業的經營管理能力差或市場生存能力差。當然，如果最後連現金流量余額都是負數，那就不言而喻了)企業的年報還應該提供壹個附加項，即列出企業凈利潤與經營活動現金流量的差額。在此表中，可以詳細了解資產減值、壞賬準備、資產折舊、存貨變動、應收賬款變動等項目對現金流入的影響。通過這個表，基本可以判斷企業的真實業績。(四)報表分析被粉飾的報表往往會在很多方面露出馬腳。只要投資者願意付出更多的努力，拿出精挑細選、貨比三家的購物精神，多方面對公司的財務狀況進行對比分析，就能對擬投資對象的現狀做出更好的判斷，從而有效地捍衛自己的利益。壹般來說，上市公司的定期報告主要披露三張表:資產負債表、利潤表和現金流量表。上市公司有可以控制的子公司的，還應披露合並資產負債表、合並利潤表和合並現金流量表。由於合並財務報表反映了上市公司和控股企業的整體情況，所以我們更註重合並財務報表的使用。大多數投資者習慣於查閱公司的每股收益、凈利潤增長率、每股凈資產、凈資產收益率等少數幾個指標，對財務報表不做深入研究。事實上，如果公司有粉飾報表的動機，這些指標很可能被操縱。為了更好地判斷公司的情況，投資者可以采用以下報表分析方法:壹是表間分析法。即綜合衡量公司財務報表之間的相關項目，關註是否存在不合理的疑點，從而了解企業真實的利潤質量和資產質量，防止單壹報表的誤導。二是財務比率分析法。比較公司同壹會計期間財務報表中的相關項目，計算比率，判斷其償債能力、資本結構、經營效率和盈利能力。三是周期分析法。對公司不同時期的報表項目進行動態對比分析，判斷其資產負債結構和盈利能力的變化趨勢。四是公司間比較法。與同行業、同類型的其他上市公司財務狀況進行比較分析，了解公司在集團中的優劣勢和異常情況。