在俠義概念基礎上還包括公司概況分析、企業優勢分析、企業發展前景分析以及市場價值分析等。
始於19世紀末至20世紀初期的美國，是美國工業發展的產物。
銀行家們更加關心企業的財務狀況，尤其是企業是否有償債能力。
財務報表分析的目的不僅是揭示結果，更重要的是為“結果”給出更為充分的分析依據，從而減少決策的主觀性和盲目性。
財務報告是指公司對外提供的反映公司某壹特定日期財務狀況和某壹會計期間經營成果、現金流量的文件。
財務報告：財務報表 + 財務情況說明書。
財務報表：基本報表 + 報表附註。
基本報表：
報表附註：
財務情況說明書：
財務報表之間的關系：
總資產 = 流動資產 + 固定資產 + 其他資產
總負債和股東權益 = 流動負債 + 長期負債 + 股東權益
對企業的經營背景進行分析，了解企業所處的經營環境和對自身經營戰略的選擇和表述，這是財務報表分析的基礎和先行條件。
可借助財務報告中註冊會計師出具的審計報告，對企業財務報表的會計質量做出總體評價，這是保證財務報表分析結論客觀性的必要條件。
預測公司的未來發展，包括財務報表預測和公司價值分析等，為管理決策提供重要信息支持。
使用人包括：
註意處在穩定行業的企業，其指標數據大幅變動的異常情況，是否存在人為粉飾，數據失真。
總資產 = 凈資產 + 總負債
資產負債率 = 總負債 / 總資產 * 100%
數量少漲幅大。
水平分析又稱橫向分析(horizontalanalysis)，是指前後兩期財務報表間相同項目變化的比較分析。
該方法將反映企業報告期財務狀況的信息（特別指會計報表信息資料）與反映企業前期或歷史某壹時期財務狀況的信息進行對比，研究企業各項經營業績或財務狀況的發展變動情況的壹種財務分析方法。
水平分析法的基本要點是，將報表資料中不同時期的同項數據進行對比，對比的方式有：
比較對象：
確定公司所處的行業，選擇公司的同業企業。
根據公司及其同業比較對象企業的財務報表，計算其財務數據和財務指標的同業平均值、同業最高值和同業最低值。將公司財務數據與上述數據進行對比，找出明顯偏離同業平均水平的財務指標或財務數據。
進壹步做同業比較分析，直到找出影響財務指標或財務數據嚴重偏離同業平均水平的根源，從而找出判斷財務報表真實程度的調查分析重點。
該行業平均毛利率僅為20%左右。
總資產 = 凈資產 + 負債
凈資產收益率 = 凈利潤 / 凈資產
總資產收益率 = 凈利潤 / 總資產
凈資產收益率與總資產收益率越接近，說明企業負債越小。
結構百分比分析法又稱縱向分析(verticalanalysis)，是指同壹期間財務報表中不同項目間的比較與分析，主要是通過編制百分比報表進行分析。該方法通過計算報表中各項目占總體的比重或結構，反映報表中的項目與總體關系情況及其變動情況。
目的：
步驟：
例如可以把當前的流動資產當作基數，分別計算貨幣資金、應收賬款、存貨等內容分別占比。
常用規則：
結論：
趨勢分析法是根據企業連續幾年或幾個時期的分析資料，運用指數或完成率的計算，確定分析期各有關項目的變動情況和趨勢的壹種財務分析方法。
步驟：
分析銷售毛利率，銷售凈利率，資產利潤率，權益凈利率等變化趨勢。
結論：
通過對財務報表的各組成項目金額、性質以及狀態的分析，找出重大項目和異動項目，還原企業對應的實際經營活動和理財活動，並根據報表中各項目自身特征和管理要求，在結合企業具體經營環境和經營戰略的基礎上對各項目的具體質量進行評價，進而對企業整體財務狀況質量做出判斷。
在該方法下，財務報表分析包括資產質量分析、資本結構質量分析、利潤質量分析以及現金流量質量分析，最終上升到財務狀況整體質量分析。
特點：
依據分析指標與其驅動因素的關系，從數量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的壹種分析方法。
兩種表現形式：
目的：解釋各個因素對分析指標的具體影響方向和影響程度。
使用步驟：
舉例
F = A x B x C
基數（1）：F0 = A0 x B0 x C0
當前：F1 = A1 x B1 x C1
置換A因素（2）：A1 × B0 × C0
置換B因素（3）：A1 × B1 × C0
置換C因素（4）：A1 × B1 × C1
（2）-（1）即為A因素變動對F指標的影響
（3）-（2）即為B因素變動對F指標的影響
（4）-（3）即為C因素變動對F指標的影響
對連環替代法的計算進行簡化，得到差額分析法。
A因素變動對F指標的影響：
（A1-A0）×B0×C0
B因素變動對F指標的影響：
A1×（B1-B0）×C0
C因素變動對F指標的影響：
A1×B1×（C1-C0）
資產利潤率的分解（單位：萬元）
資產利潤率（總資產收益率） = 凈利潤 / 總資產 = （凈利潤 / 銷售收入） * （銷售收入 / 總資產） = 銷售利潤率 * 總資產周轉次數
銷售凈利率變動影響 = 銷售凈利率變動×上年總資產周轉次數 = （-1.0807%）×1.6964
= -1.8333%
總資產周轉次數變動影響 = 本年銷售凈利率×總資產周轉次數變動
=4.5333%×(-0.1964)
= -0.8903%
合計 = -1.8333% -0.8903% = -2.7236%
結論：
利用財務報表上的相關會計數據計算出各種財務比率指標進行分析。
揭示同壹張財務報表中不同項目之間或不同財務報表的有關項目之間所存在的內在聯系。
計算比率的分子和分母必須在計算時間、範圍等方面保持口徑壹致。
從價值創造的角度出發，財務比率分析的邏輯起點是公司的盈利能力和可持續增長能力。
盈利能力和增長能力可以區分為：
經營戰略涉及：
財務戰略涉及：
主要用於評價公司按時履行其財務義務的能力。
反映償債能力的指標主要包括短期償債能力比率和長期償債能力杠桿比率兩大類
指標分類:
營運資本 = 流動資產 - 流動負債 = 長期資本 - 長期資產
長期資本 = 非流動負債（長期負債）+ 所有者權益
流動比率 = 流動資產 / 流動負債
流動比率用以衡量公司的短期償債能力。
流動比率越高，公司短期償債能力越強。但過高的流動比率通常意味著公司流動資產占用資金較多，會造成公司機會成本的增加和獲利能力的降低。
壹般要求生產型企業流動比率保持在2：1的水平。
不存在統壹的、標準的流動比率數值。不同行業的流動比率，通常有明顯差別。營業周期越短的行業，合理的流動比率越低。
速動比率能夠更加準確、可靠地評價公司資產的流動性及償還短期負債的能力。
速動比率 = 速動資產 / 流動負債
速動資產 = 貨幣資金 + 交易性金融資產 + 應收賬款 + 應收票據 + 其他應收款
速動資產 = 流動資產 - 存貨 - 預付款項 - 其他流動資產 - 壹年內到期的非流動資產
速動比率越高，表明公司償還債務的能力越強。
壹般速動比率保持在1：1的水平。
現金資產包括貨幣資金和交易性金融資產。
現金比率 =（貨幣資金 + 交易性金融資產）/ 流動負債
現金流量比率 = 經營現金流量 / 流動負債
增強短期償債能力的因素：
降低短期償債能力的因素：
總債務存量比率指標：
資產負債率 = 負債 / 資產
資產負債率衡量企業清算時對債權人利益的保護程度。
資產負債率應當考慮行業和戰略的差異。
產權比率 = 負債 / 股東權益
產權比率表明每壹元股東權益借入的債務額。
權益乘數 = 總資產 / 股東權益
權益乘數 = 1 / （1 - 資產負債率）
權益乘數 = 1 + 產權比率
權益乘數表明每壹元股東權益擁有的資產額。
長期資本負債率 = 非流動負債 /（非流動負債 + 股東權益）
利息保障倍數 = 息稅前利潤 / 利息費用
利息保障倍數 = （凈利潤 + 利息費用 + 所得稅費用） / 利息費用
利息費用 = 本期全部應付利息 = 利潤表的財務費用中的利息費用 + 資本負債表固定資產等資本化利息
利息保障倍數表明每壹元利息的支付，有多少息稅前利潤作為安全保障，反映了企業債務政策的風險大小。
現金流量利息保障倍數 = 經營活動現金流量凈額 / 利息費用
經營現金流量債務比 = 經營活動現金流量凈額 / 債務總額
反映企業資產管理效率的各種指標。
通用公式：
xx資產周轉次數 = 周轉額 / xx資產
xx資產周轉天數 = 365 / xx資產周轉次數
xx資產與收入比 = xx資產 / 銷售收入
應收賬款周轉次數 = 銷售收入 / 應收賬款
銷售收入來自利潤表。應收賬款來自資產負債表。為統壹時間周期，應收賬款取期初、期末的平均值。
應收賬款周轉天數 = 365 /（銷售收入 / 應收賬款）
應收賬款與收入比 = 應收賬款 / 銷售收入
註意：
存貨周轉次數 = 銷售收入 / 存貨
存貨周轉天數 = 365 /（銷售收入 / 存貨）
存貨與收入比 = 存貨 / 銷售收入
註意：
流動資產周轉次數 = 銷售收入 / 流動資產
流動資產周轉天數 = 365天 / （銷售收入 / 流動資產）
流動資產周轉天數 = 365天 / 流動資產周轉次數
流動資產與收入比 = 流動資產 / 銷售收入
通常，流動資產中應收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉狀況對流動資產周轉具有決定性影響。
營運資本周轉次數 = 銷售收入 / 營運資本
營運資本周轉天數 = 365 /（銷售收入 / 凈營運資本）
營運資本周轉天數 = 365 / 營運資本周轉次數
營運資本與收入比 = 營運資本 / 銷售收入
非流動資產周轉次數 = 銷售收入 / 非流動資產
非流動資產周轉天數 = 365天 /（銷售收入 / 非流動資產）
非流動資產周轉天數 = 365天 / 非流動資產周轉次數
非流動資產與收入比 = 非流動資產 / 銷售收入
分析時主要是針對投資預算和項目管理，分析投資是否與其競爭戰略壹致，收購和剝離政策是否合理等。
總資產周轉次數 = 銷售收入 / 總資產
資產周轉天數 = 365 /（銷售收入 / 總資產）
資產周轉天數 = 365 / 資產周轉次數
資產與收入比 = 總資產 / 銷售收入
資產與收入比 = 1 / 資產周轉次數
資產周轉天數表示資產周轉壹次所需要的時間。時間越短，資產的使用效率越高，盈利性越好。
銷售凈利率 = 凈利潤 / 銷售收入
資產凈利率 = 凈利潤 / 總資產
資產凈利率 = 銷售凈利率 × 總資產周轉次數
權益凈利率 = 凈利潤 / 股東權益
權益凈利率 = 銷售凈利率 x 總資產周轉次數 x 權益乘數
含義：稅後收益扣除優先股股息後的余額與發行在外的普通股股數的比率，反映普通股的獲利水平。
它是衡量上市公司盈利能力最常用的財務分析指標。
每股收益 =（凈利潤-優先股股利）/ 流通在外普通股加權平均股數
含義：上市公司普通股每股市價相當於每股收益的倍數，反映投資者對上市公司每股凈收益願意支付的價格。
市盈率 = 普通股每股市價 / 普通股每股收益
市盈率高說明投資者認為公司未來成長潛能高，經營前景好。
含義：上市公司普通股每股市價與每股凈資產（每股賬面價值）的比率。
市凈率 = 每股市價 / 每股凈資產
市凈率高說明市場價值相對賬面價值就越大。
最早由美國杜邦(Dupont)公司創造並采用。
利用幾個主要會計比率之間的關系來綜合分析整體財務狀況，特別是分析盈利能力的影響因素。
凈資產報酬率(ROE，或權益凈利率)是杜邦分析系統的核心指標。
凈資產報酬率 = 總資產收益率 x 權益乘數
註意：
案例：綠大地2009年年報。
20100227，綠大地09年年報每股收益為0.41，權益凈利率為8.14%；
20100428，綠大地更正公告，每股收益為-0.85，權益凈利率為-19.12%。
必須了解企業的基本情況，行業背景等信息。
思考1：航空公司飛機的折舊年限平均為15年。A公司飛機折舊年限為10年，B公司飛機折舊年限為20年，哪壹家公司的折舊年限更合理？
分析1：
公司的經營戰略可能不同。壹個面向高端，票價高；壹個面向低端，票價低。兩個公司的折舊年限可能都是合理的。
思考2：
戴爾公司在2000年至2004年的流動比率從1.47下降到0.98，如何評價該變化？
分析2：戴爾公司的在2000年至2004年，存貨周轉天數由6天降低至3天，應收賬款周轉天數由34天降低至28天，應付賬款周轉天數由58天增加至70天。由以上三個周轉天數可得現金周轉天數。
現金周轉天數 = 應收賬款周轉天數 + 存貨周轉天數 - 應付賬款周轉天數
結論：
筆記.財務報表分析.第3章