所以想要認清壹家企業的真實情況，了解它的表外負債非常重要。可是表外負債復雜又隱蔽，就連很多專業人員都搞不清楚。調查數據顯示，對表外負債非常了解的會計人員只有10.5%，完全不清楚的竟然高達23.3%。?
這壹講，我們就來說說，企業有哪些常見的表外負債，這樣我們才會讓妳全面了解壹家企業的債務風險。我們先看看，什麽情況下會形成表外負債，通常有三種情況：1.經營中自然產生的隱性負債；2.刻意隱藏負債；3.表外融資負債。
接下來我們壹個壹個來說。
第壹種是由於企業經營特征所產生的隱性負債，比如化工企業在經營中由於有害化學物質的泄漏而發生了土壤汙染，企業就需要為之承擔凈化義務。這種環境負債是化工企業最大的壹類隱性負債。這種負債和企業融資活動（比如銀行貸款）引起的負債可不壹樣。融資活動產生的負債通常有明確的還款時間和金額，但是經營中產生的隱性負債就像是壹顆“炸彈”，未來在哪壹個時間點爆炸不確定，壹旦爆炸威力有多大也不確定，所以會計上沒法計量和確認，就只能放在表外。
財務高手在評估企業負債的時候，不僅看企業融資活動引起的負債，還會特別關註企業實際經營中可能蘊含哪些隱性負債。
隱性負債嚴重的話，甚至能夠拖垮壹家公司。舉個例子，ABB公司是歐洲壹家著名的電器公司，鼎盛時期員工20多萬，曾經在世界500強裏位列第68位。ABB發明了數十項改變人類的重大技術，比如，世界上首個高壓直流輸電線、世界首批工業機器人等。
ABB是靠什麽迅速成長起來的呢？靠的是大量的並購活動。這家公司本身就是1988年由壹家瑞典企業和壹家瑞士企業合並而來的。兩家公司互為補充，合並後迅速發展了起來。在嘗到合並的甜頭之後，新公司繼續到處開疆擴土。當時公司可以說士氣高漲，每個員工和投資者都在期待ABB更大的發展。直到1989年12月，ABB收購了壹家叫美國燃燒工程的公司，這家公司主要是為煉油廠和石化企業制造鍋爐的。誰也沒想到，原本普通的壹場收購卻給ABB帶來了發展史上最大的災難，讓它壹下落入瀕臨破產的境地。
發生了什麽呢？
原來ABB公司在做收購前做盡職調查時，只做了財務盡調，卻沒有發現這家公司的經營存在壹個重要隱患，那就是這家公司的鍋爐產品使用了含有致癌物質的石棉作為隔熱材料。後來，接觸過這種鍋爐的員工和客戶由於身體出現不良反應，於是對ABB提起集體訴訟，原告人數多達10萬人。ABB為此先後支付了8.65億美元的賠償，但官司沒有因為賠償而結束。
雖然2000年，ABB低價將美國燃燒工程公司賣給阿爾斯通公司，但仍保留著相關的賠償責任。這場官司涉及的天價賠償費，讓ABB在第二年出現了6.91億美元的巨額虧損，面臨破產危險。後來，ABB承諾成立壹個12億美元的信托基金作為賠償保障，換取了原告同意美國燃燒工程公司破產，才算是了結了這場官司。
妳看，在企業收購的時候，如果忽略標的公司的隱性負債，會給買方企業帶來多大的風險啊。
這壹類隱性負債通常和企業經營特征相關。比如，航空公司最大的隱性負債是空難造成的訴訟和賠償。化工、煤炭、材料、采掘業最大的隱性負債是環境負債。中國神華股份在報表中曾經主動披露的壹個隱性負債就是“土地復墾義務”，也就是說，完成開采活動之後，公司必須要把遭到破壞的土地進行修繕。但是由於每塊土地所處的環境和情況不壹樣，修復具體需要多長時間，多少錢，事前很難估計，財務上就沒法把這筆未來的支出放在報表內。所以投資者在評估中國神華的債務水平時， 必須要結合企業的經營特征，去估計它的隱性債務。
如果說壹類表外負債是經營活動中自然產生的隱性負債，那麽還有壹類隱性負債是公司為了讓報表上的負債率看起來更低，故意隱藏在報表外的。我們叫它，刻意隱藏負債。
2019年4月，新城控股收到上交所的問詢函，這家公司被質疑把高額負債刻意隱藏在表外。地產公司項目資金需求量大，而且需要分散風險，因此通常有大量的合(聯)營公司。根據會計準則規定，如果新城控股在壹家合(聯)營公司持股比例超過50%，事實上對這家公司就擁有實際控制權，會計上就要求合並財務報表，也就是說，把這家公司的資產和債務都計入新城控股的報表中。
但是新城控股卻找了個理由，沒有進行合並報表。新城控股的說辭是，公司是根據自己的章程而不是會計準則的規定來決定是否要並表的。這個解釋顯然沒有說服力。為什麽新城控股不願意把這24家公司的財務情況納入自己的報表呢？如果妳仔細看壹下這24家企業的情況（如下表所示），就會發現這些企業大多數是虧損企業，而且資產負債率也非常高。其中永清縣新城房地產開發有限公司，資產負債率甚至達到了399.54%。
截至2018年12月底，新城控股自己的資產負債率已經高達84.57%，如果把這24家高負債企業並表，那麽新城控股的資產負債率顯然會繼續上升。新城控股這幾年現金流壹直很緊張，高度依賴銀行貸款。如果繼續推高資產負債率，顯然會引發銀行的擔心，所以才會把應該在表內的負債想辦法調到表外去。 刻意把負債隱藏在表外，這波操作是故意欺瞞投資者，也是違反會計準則的。
第三種表外負債，是由於創新的融資方式帶來的。
假設妳開了壹所民辦學校，過去幾年發展很快需要擴建，急需壹筆資金。找投資人周期較長，而且妳也不想出讓公司股份，稀釋對公司的控制權，所以妳想找個銀行貸款。獲得銀行貸款通常需要抵押、擔保，但是教育行業有個特殊性，那就是根據我國現行法律，用於教育的房地產、教育設施不得拿來抵押。所以貸款也很困難。
貸款和股權融資都不行，那還有別的方法嗎？其實有另外壹個方法，那就是近幾年非常流行的壹種新的融資方式，叫資產證券化，簡稱ABS。
什麽是資產證券化？簡單來說，妳手上有個東西能夠在未來能夠不斷給妳帶來現金，而且妳可以準確預測這些錢的金額與頻率。這時，妳就可以和金融機構合作，基於這個穩定的未來現金流發行證券，獲得壹筆融資。那麽購買證券的人，他們的收益靠什麽支付呢？就用這個東西未來產生的現金支付。這個操作的本質就是預支未來的錢。學校未來有義務要定期支付壹筆錢，所以本質上是企業的壹種負債。學校最穩定的未來現金流來是學費和住宿費。所以，學校可以通過打包出售未來這些收入，換取當下的融資。
2017年，北京市二十壹世界國際學校發行了3億的ABS, 廈門英才學校也發行了8億的ABS。用這個創新的融資方式的還有各類旅遊景區和主題公園。這些地方最穩定的現金流是什麽呢？入園的門票，這就是ABS的基礎資產。
妳發現了嗎？只要是能夠穩定產生現金的資產，都可以用來做成ABS。不過，資產證券化的成功非常依賴資產的質量。學校將未來的學費和生活費收入證券化之後，出售的證券是要依賴學生未來定期支付的學費和生活費來支付的。如果這些學生大規模中斷支付，就會造成ABS的暴雷。
表外負債能看到嗎？
說了這麽多表外負債的方式和風險，那有什麽辦法可以控制嗎？美國證券交易委員會（SEC）於2000年正式通過《信息公平披露法》，要求美國上市公司必須主動披露資產負債表外的交易、安排和債務等壹系列可能給公司財務帶來重大影響的表外信息。
特別是在2002年安然事件爆發後，美國證券交易委員會通過出臺《薩班斯法案》再次對表外披露做出了嚴格規範，其中第401節明確要求上市公司必須在年報和季報中披露所有涉及本公司的重大表外業務、合同或債務。
但遺憾的是，我國的會計準則暫時還沒有制定統壹的披露要求和標準。壹些良心企業會在報表中進行披露，但是有的公司故意隱瞞表外負債，沒有做任何形式的披露。如何規範披露要求，是財政部正在研究的壹個重要問題。目前我們可以做的，是通過行業分析，判斷企業經營中可能存在的隱性負債。再結合分析師報告以及其他信息渠道，了解企業是否存在刻意隱藏負債的情況。
妳的工作或者生活中有哪些隱性負債呢？歡迎妳給我留言，我們下節課再見。
答：工作中或生活中的隱性負債有：（1）若未上夠重疾險時，自己和家庭成員發生重疾，就會讓壹個家庭返貧；家庭賺錢的那個人，若未購買壽險和意外險時，發生了意外會令家庭返貧；（2）做工廠時，最怕發生災和水災，因為壹把火能令庫存幾百萬的庫存化為烏有；在招聘員工時，特別是在機器操作的員工，都會找穩重，白天或有事不喝酒等的員工，因為這樣的員工基本不會出工傷事故。我們這個行業，每年都會有工廠發生火災，工傷事故更是很多，出壹次事故意，工廠輕則損失萬元，十萬元，重則損失幾十萬、上百萬……這些都是隱性負債。