摘 要:財務報表是企業所有經濟活動的綜合反映,提供了企業管理層決策所需要的信息。本文對認真解讀與分析財務報表,幫助我們剔除財務報表的”粉飾”,公允地評估企業的決策績效問題做了分析和論述。
關鍵詞:財務報表;解讀
財務報表分析是壹門”藝術”,背後隱藏著企業的玄機。財務報表是企業所有經濟活動的綜合反映,提供了企業管理層決策所需要的信息。認真解讀與分析財務報表,能幫助我們剔除財務報表的”粉飾”,公允地評估企業的決策績效。
1 財務報表關鍵內容的解讀
要讀懂財務報表,除了要有基本的財務會計知識外,還應掌握以下方面以看清隱藏在財務報表背後的企業玄機:
1.1 瀏覽報表,探測企業是否有重大的財務方面的問題
拿到企業的報表,首先不是做壹些復雜的比率計算或統計分析,而是通讀三張報表,即利潤表、資產負債表和現金流量表,看看是否有異常科目或異常金額的科目,或從表中不同科目金額的分布來看是否異常。比如,在國內會計實務中,”應收、應付是個筐,什麽東西都可以往裏裝”。其他應收款過大往往意味著本企業的資金被其他企業或人占用、甚至長期占用,這種占用要麽可能不計利息,要麽可能變為壞賬。在分析和評價中應剔除應收款可能變為壞賬的部分並將其反映為當期的壞賬費用以調低利潤。
1.2 研究企業財務指標的歷史長期趨勢,以辨別有無問題
壹家連續贏利的公司業績壹般來講要比壹家前3年虧損,本期卻贏利豐厚的企業業績來得可靠。我們對國內上市公司的研究表明:壹家上市公司的業績必須看滿5年以上才基本上能看清楚,如果以股東權益報酬率作為績效指標來考核上市公司,那麽會出現壹個規律,即上市公司上市當年的該項指標相對於其上市前3年的平均水平下跌50%以上, 以後的年份再也不可能恢復到上市前的水平。解釋只有壹個:企業上市前的報表”包裝”得太厲害。
1.3 比較企業的利潤水平是否與其現金流量水平壹致
有些企業在利潤表上反映了很高的經營利潤水平,而在其經營活動產生的現金流量方面卻表現貧乏,那麽我們就應提出這樣的問題:”利潤為什麽沒有轉化為現金?利潤的質量是否有問題?”銀廣夏在其被爆光前壹年的贏利能力遠遠超過同業的平均水平,但是其經營活動產生的現金流量凈額卻相對於經營利潤水平貧乏,事後證明該公司系以其在天津的全資進出口子公司虛做海關報關單,然後在會計上虛增應收賬款和銷售收入的方式吹起利潤的”氣球”。而這些子虛烏有的所謂應收賬款是永遠不可能轉化為經營的現金的,這也就難怪其經營活動產生的現金流量如此貧乏。
1.4 將企業與同業比較
將企業的業績與同行業指標的標準進行比較也許會給我們帶來更深闊的企業畫面:壹家企業與自己比較也許進步已經相當快了,比如銷售增長了20%,但是放在整個行業的水平上來看,可能就會得出不同的結論:如果行業平均的銷售增長水平是50%,那麽低於此速度的、跑得慢的企業最終將敗給自己的競爭對手。
2 小心報表中的”粉飾”
財務報表中粉飾報表、制造泡沫的壹些手法,對企業決策績效的評估容易產生偏差甚至完全出錯現象。
2.1 以非經常性業務利潤來掩飾主營業務利潤的不足或虧損狀況
非經常性業務利潤是指企業不經常發生或偶然發生的業務活動產生的利潤,通常出現於投資收益、補貼收入和營業外收入等科目中。如果我們分析中發現企業扣除非經常性業務損益後的凈利潤遠低於企業凈利潤的總額,比如不到50%,那麽我們可以肯定企業的利潤主要不是來源於其主營的產品或服務,而是來源於不經常發生或偶然發生的業務,這樣的利潤水平是無法持續的,也並不反映企業經理人在經營和管理方面提高的結果。
2.2 將收益性支出或期間費用資本化以高估利潤
這是中外企業”粉飾”利潤的慣用手法,比如將本應列支為本期費用的利潤表項目反映為待攤費用或長期待攤費用的資產負債表項目。在國內房地產開發行業中,我們可以經常地看到企業將房地產項目開發期間發生的銷售費用、管理費用和利息支出任意地和長時間地”掛賬”於長期待攤費用科目,這樣這些企業的利潤便被嚴重地高估。
2.3 以關聯交易方式”改善”經營業績
采用這壹手法的經典例子是目前已經不存在的”瓊民源”公司。為了掩蓋虧損的局面不惜采用向其子公司出售土地以實現當期利潤,而下壹年再從該子公司買回土地的伎倆,後來”東窗事發”,遭到財政部和證監會的嚴厲懲處。所以,我們在分析中應關註企業關聯方交易的情況,研究其占企業總的銷售、采購、借款以及利潤的比例,並應審查這些交易的價格是否有失公允。
2.4 通過企業兼並”增加”利潤
某些企業在產品或服務已經喪失贏利能力的情況下,采用兼並其他贏利企業的手段來”增加”其合並報表的利潤。這些企業的會計高手利用國內尚未有合並會計報表的會計準則和目前合並報表暫行規定中的”漏洞”,將被兼並企業全年的利潤不合適地並入合並報表中。在分析中應特別註意企業的收購日期,收購前被兼並企業的利潤水平,在合並利潤表的利潤總額和凈利潤之間有無除所得稅和少數股東收益以外的異常科目出現。
2.5 通過內部往來資金粉飾現金流量
有的企業在供、產、銷經營活動產生的現金流量不足,便采用向關聯企業內部融通資金,並把這些資金的流入列為”收到的其他與經營活動有關的現金”的手法使現金流量表中經營活動產生的現金流量看起來更好。
3 不誇大財務報表的作用
對財務報表進行分析,有助於我們全面地把握公司的財務情況和評估決策績效,但是也應清醒地認識到財務報表分析的局限性:
首先,企業的資產以及利潤表中的產品銷售成本是按資產或存貨獲得時所支付的金額記錄的,因此資產和銷售成本不是按資產或存貨現行價值反映的。在通貨膨脹的情況下,有可能引起資產報酬率或權益報酬率的高估。另外,歷史成本的原則還導致同業新老企業比較的困難。比如,假設Ａ、Ｂ兩家企業生產完全同樣的產品,生產能力壹樣,本年銷售收入也完全壹樣,都是1億元,Ａ企業是10年前成立的企業,由於固定資產購建比較早,因此當初的成本比較便宜,再由於使用中折舊的緣故,故其固定資產的賬面值較低,僅為2000萬元;而Ｂ企業是剛成立3年的企業,固定資產的購建成本較高,累計提取的折舊較少,所以其賬面值較高,為6000萬元。我們計算Ａ、Ｂ兩家企業的固定資產周轉率可得:Ａ企業為10000/2000=5(次),而Ｂ企業為10000/6000=1.67(次)。若我們將兩家企業的周轉率相比,則會得到Ｂ企業的周轉率僅僅為Ａ企業的1/3,Ｂ企業的資產管理效率似乎遠遠不如Ａ企業的結論。但是,這樣的結論顯然是有失公允的。解決這壹局限性的方法是在企業內部考核中采用資產的現行價值來計量資產的價值,比如Ａ、Ｂ企業的對比中,我們可以按固定資產重新購建的成本--重置成本來替換其賬面值。
其次,會計方法選擇和會計估計的普遍存在。財務會計準則和制度中常常允許對相同的業務采取多個可選擇的方法之壹,即使對同類固定資產都采用直線法折舊,不同企業對資產的使用年限、使用年限未能夠在市場上可變賣的價值(殘值)的估計也可能是不壹樣的。克服這些問題的方法有:其壹,在企業集團內部的績效考核之前,應該按行業統壹企業會計制度,盡可能地減少或甚至禁止對同壹類經濟業務的不同會計處理方法。其二,作為分析人員,應采用壹些剔除由於會計政策不壹致對財務指標的影響。
另外,財務指標也具有局限性。企業的內部控制程序是否有效以及企業作為組織的創新和學習能力怎樣等是財務指標所不能反映或不能完全反映的,必須借助於其他的非財務指標,甚至是難以量化的指標來考核。
財務報表分析是壹門”藝術”,正如對同壹片自然的景色,畫匠和大師的筆下詮釋會有很大差距壹樣,不同的分析人員在解析同壹份報表時可能得到十分不同的結論。
[參考文獻]
[1] 公司財務報告與分析.北京:財經出版社.
[2] 財務報表分析.大連:經濟科學出版社.