1.單選題以下各種資本結構理論中，認為籌資決策無關緊要的是( )。
A.代理理論
B.無稅MM理論
C.優序融資理論
D.權衡理論
2.多選題下列關於資本結構理論的表述中，正確的有( )。
A.根據MM理論，當存在企業所得稅時，企業負債比例越高，企業價值越大
B.根據權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優資本結構的基礎
C.根據代理理論，當負債程度較高的企業陷入財務困境時，股東通常會選擇投資凈現值為正的項目
D.根據優序融資理論，當存在外部融資需求時，企業傾向於債務融資而不是股權融資
3.單選題甲公司目前存在融資需求，如果采用優序融資理論，管理層應當選擇的融資順序是( )。
A.內部留存收益、公開增發新股、發行公司債券、發行可轉換債券
B.內部留存收益、公開增發新股、發行可轉換債券、發行公司債券
C.內部留存收益、發行公司債券、發行可轉換債券、公開增發新股
D.內部留存收益、發行可轉換債券、發行公司債券、公開增發新股
4.單選題在考慮企業所得稅但不考慮個人所得稅的情況下，下列關於資本結構有稅MM理論的說法中，錯誤的是( )
A.財務杠桿越大，企業利息抵稅現值越大
B.財務杠桿越大，企業價值越大
C.財務杠桿越大，企業權益資本成本越高
D.財務杠桿越大，企業加權平均資本成本越高
5.多選題下列關於有企業所得稅情況下的MM理論的說法中，正確的有( )。
A.高杠桿企業的債務資本成本大於低杠桿企業的債務資本成本
B.高杠桿企業的權益資本成本大於低杠桿企業的權益資本成本
C.高杠桿企業的加權平均資本成本大於低杠桿企業的加權平均資本成本
D.高杠桿企業的價值大於低杠桿企業的價值
參考答案及解析
1.答案B。解析：無稅的MM理論認為，在沒有企業所得稅的情況下，有負債企業的價值與無負債企業的價值相等，即無論是否有負債，企業的資本結構與企業價值無關。代理理論要考慮債務的代理成本和代理收益，權衡理論強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現企業價值最大化時的最佳資本結構。優序融資理論在考慮了信息不對稱與逆向選擇行為影響下，當企業存在融資需求時，首先是選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最後選擇股權融資。所以本題的選項為B。
2.答案ABD。解析：MM理論認為，當存在企業所得稅時，企業的債務比例越高則企業價值越大;根據權衡理論，當企業確定最優資本結構時，應當是以尋找負債的抵稅收益與財務困境成本的平衡點為基礎;代理理論認為，負債比例比較高的企業陷入財務困境時，股東通常會投資於高風險的項目，以期獲得高投資回報率，即使項目凈現值為負;根據優序融資理論，根據資本成本最低原則，企業的融資順序應該為先內後外，先債後股。因此，本題選ABD。
3.答案C。解析：按照優序融資理論，當企業存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資(先普通債券後可轉換債券)，最後選擇股權融資。所以，選項C正確。
4.答案D。解析：根據有稅的MM理論，隨著企業負債比例提高，企業利息抵稅現值越大，企業價值也隨之提高，在理論上全部融資來源於負債時，企業價值達到最大。有負債企業的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加;根據有稅的MM理論，當企業負債比例提高時，債務資本成本不變，加權平均資本成本下降。
5.答案BD。解析：在有稅MM理論下，有負債企業的債務資本成本不變，權益資本成本隨著債務比例的增加而增加，加權平均資本成本隨著債務比例的增加而降低，因此選項A錯誤，選項B正確，選項C錯誤;在有稅MM理論下，有負債企業的價值等於具有相同風險等級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值，隨著負債比例的提高，企業價值也隨之提高，因此選項D正確。