經過近十年的發展，中端酒店市場逐漸形成三足鼎立之勢。隨著錦江集團旗下的維也納酒店和朱華集團旗下的全季酒店相繼開業，誰將是第三強？
“我們現在已經開了808家店，簽約了1500多家酒店。”
錦江酒店:國內業務明顯回暖，酒店規模大幅擴張。
公司收入和利潤同比下滑，國內酒店復蘇較快，海外酒店業績承壓。
2020年受疫情影響，公司前三季度實現營業收入70.02億元，同比下降37.93%，凈利潤3065.438億元，同比下降65.54%。
國內外對疫情的控制程度不同，也導致作為公司主要收入來源的酒店收入數據存在差異。
2020年前三季度，酒店業務貢獻68.36億元，占總收入的98%，但同比下降38.38%，其中國內酒店創收53.29億元，占酒店收入的77.96%，同比下降33.60%；前三季度境外酒店收入654.38+0.507億元，占酒店業務的22.05%，同比下降50.88%。
20Q3公司營收2912萬元，同比下降29.64%，環比上升53.18%；歸母凈利潤65，438+06萬元，同比下降94.90%，環比上升86.40%。
20Q3收入環比增長主要來自國內省際旅遊政策的逐步放開，對國內酒店業績貢獻較大。
從酒店關鍵指標來看，20Q3公司國內酒店ADR為196.22元/間，OCC為73.69%，RevPar為144.59元/間，分別回升至91.09%、93.88%、85。
公司海外酒店業務受歐洲疫情二次爆發影響，恢復情況不如國內酒店。
20Q3海外酒店ADR為55.07歐元/間，OCC為44.56%，RevPAR為24.54歐元/間，分別為去年同期的95%、64.07%和60.86%。如果歐洲疫情持續，短時間內無法得到有效控制，預計2020年公司海外酒店業務將出現較大幅度的同比下滑，在壹定程度上進壹步影響公司。
不過好在近期疫苗三期臨床試驗的利好消息，公司整體酒店業務有望得到提振。
疫情期間，國內酒店逆勢擴張，疫情完全恢復後提前進行戰略布局。
疫情期間，國內多家酒店因經營壓力大被迫停業或歇業，酒店市場整體低迷，但公司在疫情未完全恢復的情況下，堅持逆勢開店。
2020年前三季度，公司新開酒店1266家，撤店663家，新開酒店603家，其中直營酒店55家，加盟酒店658家，中檔酒店587家，經濟型酒店16家。
截至2020年9月30日，公司已開業酒店9117家，客房896121間。
中檔酒店4150家，經濟型酒店4967家，分別占開業酒店總數的45.52%和54.48%；加盟店8183家，直營店934家，分別占開業酒店的89.76%和10.24%。
公司在新開門店中註重中檔酒店的拓展，符合中國中檔酒店市場需求不斷增加的趨勢。國內爆發後，單體酒店因為抗壓能力弱，加速清倉。
另壹方面，公司在疫情期間加速開店，其中以成本控制為特色的酒店增加較多，符合酒店業管理輸出的輕資產發展路徑。
未來公司有望在進壹步增加酒店和客房數量的前提下形成規模效應。憑借多年積累的會員客戶和品牌忠誠度，預計公司將繼續鞏固a股酒店龍頭地位。
中國公司的成立，前端品牌特色的保留，後臺職能部門的整合，有望實現資源共享，優勢互補。
2020年5月，公司對集團組織架構進行優化調整，宣布在中國成立公司，在上海和深圳設立雙總部。
錦江之都、鉑濤、維也納酒店在保持自身獨特基因的基礎上，將繼續發揚各品牌的獨特優勢和特色；整合原品牌公司後臺職能部門，實現資源共享、優勢互補，進壹步鞏固競爭合作發展的局面。
中國公司的成立是推進“深化國內全球布局、跨國經營”戰略的重要舉措，也是打造世界壹流酒店集團的前奏。未來其他品牌的整合和人才團隊建設將逐步落地，預計公司的組織架構和運營效率將進壹步提升。
據天眼查APP專業版數據顯示，目前國內企業名稱或經營範圍包括“旅遊、旅行、機票、酒店、航空、旅行社、景區”，企業狀態為開業、存續、遷入、遷出的旅遊相關企業數量超過340萬家。
據天眼查APP專業版數據顯示，自2013年以來，全國旅遊相關企業(全企業狀態)註冊量呈快速增長趨勢。2013年，我國此類企業註冊增長率僅為14%，此後幾年壹直呈上升趨勢。
2015年至2019年，旅遊相關企業註冊增長率保持在20%左右，註冊企業數量從2015年的34.3萬家增加到2019年的70.2萬家左右。
截止2020年6月9日10，基於工商註冊，天眼查APP專業版數據顯示，今年全國新增旅遊相關企業數量已超過43萬家。
首旅酒店:年內首次扭虧為盈，新開酒店加速版圖擴張。
今年疫情對公司營收和業績影響較大，年內歸母凈利潤第三季度首次錄得正值。
受上年國內疫情影響，2020年前三季度，公司實現營收35.76億元，同比下降42.60%，歸母凈利潤5.55億元，同比下降177.17%。
隨著國家文化和旅遊部旅遊政策的不斷放松，主營業務酒店的收入得到提升，公司20Q1、20Q2、20Q3營業收入實現了較為穩定的增長，分別實現收入801億元、1104萬元、1.672億元。
雖然由於會計政策調整，公司前三季度毛利率僅為3.45%，部分銷售費用和管理費用調整為營業成本，但單季度毛利率從20Q1的-43.53%上升到20Q2的0.51%和20Q3的27.93%。
在中高端酒店市場持續發力，輕資產運營既符合行業格局，又凸顯公司品牌運營能力。
2020年前三季度，公司酒店總數達到4638家，客房數達到321497間，其中經濟型酒店2466家，客房數241726間，占比分別為53.17%和57.35%。
高端酒店數量為1079，客房數量為1213，占比分別為23.26%和28.76%。
雲酒店數量達到651，客房數量為35927間，占比分別為14.04%和8.52%。
其他酒店442家，客房22631間，分別占9.53%和5.37%。
雖然2020年公司整體業績將受到疫情的顯著影響，但從高端酒店數量持續增長的趨勢來看，公司重視迎合國內酒店行業的高端增長趨勢，對未來進行戰略布局。
此外，擁有豪華和個性化品牌的雲酒店整體增長也保持穩定增長，表明公司針對年輕旅行群體的住宿品牌受到市場的好評。
近年來，公司緊跟國內酒店市場輕資產發展趨勢，主要采取特許經營等品牌輸出的模式，提高加盟店比例。
數據顯示，截至2020年前三季度，公司所有酒店加盟商占比達到82.56%，同比上升2.65pct，其中經濟型酒店加盟商占比達到75.30%，同比上升1.34 pct；
高端加盟店占比81.65%，增長2.53pct；雲酒店加盟商占比壹直保持在100%；其他酒店加盟商占比達到99.55%，增長0.14pct。
20Q3新開酒店數據更能說明輕資產、高端酒店的發展策略。這期間新開門店298家，其中加盟店288家，占新開酒店的96.64%，中高端新開酒店84家，占新開酒店的28.19%，分別超過2020年前三季度加盟店和高端酒店的占比。
短期來看，疫情期間新開門店比例的提高有望降低門店擴張成本，從而確保年內新開酒店數量達到既定目標。
中長期來看，高端酒店占比的提升可以迎合消費分類的趨勢，結合公司不同品牌的提升，形成不同酒店品牌的差異化矩陣。
20Q3高端酒店環比增長明顯，疫情得到控制後酒店整體量價齊升。
20Q3公司經濟型酒店ADR為149元/間，OCC為71.7%，RevPAR為107元/間，分別下降了15.82%、13.8pct、29.61%。
高端酒店ADR為254元/間，OCC為67.7%，RevPAR為172元/間，分別下降23.26%、9.3pct和32.55%，較第二季度分別上升20.95%、16.4pct和59.26%。
20Q3經濟型酒店RevPAR已恢復至去年同期的70%以上，中高端酒店RevPAR已恢復至去年同期的近67%，表明國內疫情得到控制後，企業酒店ADR和OCC均環比穩步上升，實現量價齊升。
在國內大概率不會再次發生大規模疫情的背景下，預計公司酒店業務主要指標和業績將繼續恢復到疫情發生前的水平。
大型活動有利於公司華北地區酒店業務的中期發展，大型國際主題公園有利於公司的品牌推廣。
2022年北京冬奧會的舉辦將有利於中國文化旅遊產業的整體發展，尤其是比賽場館(館)附近的國內外遊客住宿需求將大幅增加。
截至20Q3，公司在華北和山東布局了1，21酒店，客房數量達到110277間。預計2022年冬奧會將直接惠及該地區的酒店。
此外，冬奧會還將通過參會吸引國內外遊客前往中國著名旅遊城市，利好公司在長三角、珠三角、川渝地區的酒店業務。
2021的春天，北京環球影城終於開門迎客了。作為中國第壹大股東BTG集團旗下的上市酒店公司，公司將有壹個重要的機會獲得品牌推廣和積累口碑，這將為公司繼續在北京和華北地區的市場份額帶來機會。
面對中國中端酒店市場的盛宴，外資品牌能否迎頭趕上，分壹杯羹，還有待市場檢驗。但是，中檔酒店品牌那麽多，卻怕遇到大浪淘沙。
而好的品牌來自於真正能帶來店鋪流量的會員體系和預訂平臺。因此，趙煥焱認為，再過幾年，現在的眾多品牌將會被洗牌過半，各大中型酒店品牌都應該加強內功，投入自身的體系建設，而不是華而不實的外表。
“年收益率明天就會回到之前20%-30%的增長水平。”莫敏健說。
註:本文內容主要摘自中國銀行證券與零售資本理論。