V=D/（1+k ）
V代表股票在期初的內在價值
D代表期末以現金形式表示的每股股息
當期每股收益為3元（即現金股利），但是每年的股權收益率為15%，所以每股股息為3/15%=20元（現金形式）。每年的每股股息按每股收益率來派發現金，並不會把所有收益全都派發下去，所以每股收益並不代表每股股息。
k代表壹定風險程度下現金流的適合貼現率，即必要收益率
所以當期股票內在價值=20/(1+13%)=17.699元。