壹、談茅臺股份的投資價值首先要談股份公司的產品茅臺酒:
(1)國酒茅臺，世界三大蒸餾酒之壹。獲得1915巴拿馬世博會金獎。茅臺是國內白酒市場唯壹獲得“綠色食品”和“有機食品”稱號的天然優質白酒。是中國醬香型白酒的典型代表，是中國白酒行業第壹個保護產品，也是世界上唯壹的天然發酵產品。具有良好的長期投資價值。
(2)貴州茅臺酒的獨特性主要體現在五年陳釀工藝，即以純小麥、高粱制成的高溫大曲為釀造原料，經過二次投料、九次蒸煮蒸餾、八次冷卻、加曲、堆積、八次發酵、七次取酒、分類儲存、勾兌出廠，以及獨特的地理環境和微生物環境，產品具有稀缺性和不可復制性。構成持久的核心競爭力，具有良好的長期投資價值。
(3)三季報顯示，公司今年前三季度凈利潤654.38+0.59億元，同比增長57.63%，每股收益654.38+0.69元，凈資產7.28元，收益率23.14%，經營活動每股現金流量654.38+0.6404元，銷售毛利率85.655%每股資本公積1.457元，每股未分配利潤3.487元，其中7-9月凈利潤741萬元，每股收益0.78元，同比增長114.49%。前三季度公司營業收入44.58億元，同比增長37.08%，其中7-9月營業收入654.38+0.829億元，同比增長50%。目前公司有貨幣資金44億元，除專戶2.6億募集資金外，其余主要為經銷商預付貨款。在茅臺酒供不應求的銷售形勢下，預計公司貨幣資金仍將十分充裕。貴州茅臺表示，由於公司產品供不應求，銷量和價格較去年同期有所上升，導致銷售收入和凈利潤大幅增長。三季報顯示，前三個月貴州茅臺前十大股東發生了變化。新增股東包括:上投摩根內需動力股票型證券投資基金、匯添富均衡成長股票型證券投資基金、易方達50指數證券投資基金、景順長城資源壟斷股票型證券投資基金。前十大流通股東占流通股份的32.44%。分析人士普遍認為，由於第四季度是白酒銷售旺季，貴州茅臺市場缺口較大，近期極有可能上調市場價格。鑒於公司定價能力強，未來成長性好，如果茅臺酒零售價能達到700-800元，出廠價能提高到500-600元，按照實際市盈率50倍計算，股價有望達到250元-300元的水平，茅臺是內生增長的典範企業。
(4)2006年，公司投資8.7億元用於十壹五二期新增2000噸茅臺酒的技改項目。預計年收益1.2億元，利潤341億元。2005年，公司在“十壹五”期間投資7.85億元建設2000噸茅臺酒生產及配套設施。預計年收益7.67億元，利潤2.876億元。2004年，公司投資4.24億元新建1000噸茅臺酒產能。預計年收益29.8億元，利潤2.87億元。截至2006年底，上述項目分別完成計劃投資的25.67%、32.74%和75.83%。2006年2月，公司投資約8.45億元實施“十壹五”萬噸茅臺酒項目二期。2007年項目建設工期為2007年2月-2月65438+2月。預計年增加銷售收入約1，065，438+0萬元，利潤約3.3億元。貴州茅臺(600519)165438+10月20日表示，計劃投資約7億元實施“十壹五”萬噸茅臺酒項目三期技改工程。本工程工期為2008年6月65438+10月至2月65438+2月。項目建成後，公司將新增2000噸茅臺酒產能。公司認為，該項目的實施對穩步擴大茅臺酒產能，進壹步發揮茅臺酒作為國酒的品牌優勢具有重要意義。貴州茅臺表示，項目建成投產後，按照目前茅臺酒生產成本、銷售等價格因素，正常生產2000噸茅臺酒，年銷售收入1106萬元，利潤總額4.34億元(含稅)，投資利潤率49.4%。
(5)2005年末，公司所得稅稅率為39.12%。目前“兩稅合壹”已經啟動(初步調整為25%)。
二、茅臺酒行業:
(1)消費結構升級受益品種。隨著國民經濟的快速發展和人民生活水平的提高，中國居民、企業和政府的公務消費升級，優質優價產品尤其是品牌化、高品質產品的消費能力爆發式增長。為高端白酒消費總量的擴大和產品價格的提升創造了前提。
(2)行業景氣，龍頭更好。統計局發布前8個月白酒行業數據，規模以上企業銷售收入同比增長33.63%，高於前5個月的30.6%。利潤總額同比增長53.5%，也高於前5個月的34.7%，顯示行業景氣。其中，茅臺集團前8個月收入增長44%，利潤總額增長62%。
(3)促進產銷擴大的因素。公司2004年總產量為654.38+0.5萬噸，比2003年增加3200多噸，是公司上市以來產量的最大躍升。2006-2007年，年增長率為600-700噸。從今年的中報來看，公司2007年上半年銷售高低度茅臺酒6950噸，同比增長15.8%。其中高檔茅臺酒約5800噸，同比增長10.2%，低檔茅臺酒約1150噸，同比增長約60%。在高度酒茅臺中，年度茅臺酒占比逐步提升至5%左右，也為茅臺酒平均單價和毛利率的提升貢獻了約20個百分點。公司有能力挖掘產能潛力，產銷量逐步擴大的趨勢有望持續。
(4)價格上漲因素。在市場上，茅臺酒供不應求。四季度初，部分地區茅臺系列白酒市場價格上調50-80元。壹般來說，歲末年初，白酒進入消費旺季，也是白酒漲價的好時機。廠家往往會在這個時候提高產品的出廠價。外界普遍預計，貴州茅臺也將上調出廠價。
(5)防禦型品種的絕佳選擇。由於經濟過熱，進壹步的宏觀緊縮勢在必行。在這種背景下，部分投資者會回避周期性強、對宏觀調控敏感的行業，如房地產、鋼鐵等。業績穩定增長、受宏觀調控政策影響較小的消費品行業被視為防禦性品種，其中食品飲料行業業績穩定增長，現金流良好。因此，四季度以來，白酒股備受資金關註，尤其是龍頭品種貴州茅臺。
(6)股指期貨即將刺激。大盤股和龍頭品種近期受到市場資金追捧。
三、貴州茅臺的成長性、企業文化和企業優勢:
(1)茅臺從解放前的小作坊式企業發展成為現代高科技的國家特大型企業。1951年，三家燒坊合並成立國有茅臺酒廠。1996年，作為貴州現代企業制度試點項目之壹，中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司成立。1999 165438+10月20日由中國貴州茅臺酒廠有限責任公司聯合中國貴州茅臺酒廠(集團)科技發展公司(現更名為貴州茅臺酒廠科技發展公司)、貴州省紡織集體工業協會、深圳清華大學研究院、中國食品發酵工業研究院、北京糖業煙草公司、江蘇省糖業煙草總公司、上海捷強煙草糖酒公司發起，2001年8月27日，股份公司在上海證券交易所上市。
(2)茅臺的紅色文化:長征中眾所周知的四渡赤水之戰，充分顯示了毛的軍事天才。這次戰役是挽救紅軍和中國革命的重大戰役之壹。赤水河是茅臺酒的三大原料之壹，而正是四渡赤水，讓周* *發現了茅臺酒的獨特味道。從開國大典1949，周* * *。此後，茅臺酒被定為每年的國慶酒會。在日內瓦和談、中美建交、中日建交等壹系列重大歷史事件中，茅臺酒成為融化歷史堅冰的特殊介質，奠定了茅臺酒的國酒地位。
(3)茅臺集團副董事長袁仁國首次提出“綠色茅臺、人文茅臺、科技茅臺”的概念，堅持品質、以人為本、傳承創新，堅持壹品先行、多品開發，做好酒的文章，以品質為先。創新提升核心競爭力:理念創新、管理創新、文化創新、科技創新，不斷保持茅臺酒的核心競爭力。
(4)茅臺的核心競爭優勢是環境、技術、質量、品牌、文化。茅臺酒的成分與環境、工藝、原料有關。環境因素非常關鍵。所以有“沒有茅臺鎮就出不了茅臺酒”的說法。這是科學的判斷。白酒行業競爭非常激烈。在這種情況下，環境優勢使茅臺處於完全壟斷的地位。優質紅高粱和小麥是釀造茅臺酒的主要原料。紅高粱和小麥的生長不使用化肥和農藥。茅臺酒的香氣成分有230多種，其中三分之二的香氣成分和70多種微生物種類無法命名。茅臺酒公司在繼承和發揚傳統工藝的基礎上，經過多次反復試驗，制定了茅臺酒的質量標準。在1988中，茅臺酒廠還制定了壹套適合茅臺酒生產特點的企業標準，形成了以技術標準為主體的標準化體系，包括管理標準和工作標準。對茅臺酒生產關鍵工序的“解密”，從直觀勾兌到科學組合勾兌，保證了“國酒”茅臺經久不衰的品質，贏得了極高的品質評價。茅臺14次獲得國際金獎、榮譽獎，國內名酒評比第壹。
四。茅臺分紅:1999股份公司成立後，分九年八個會計年度分紅，采取現金和紅股相結合的方式。可以說茅臺上市後年年分紅。股改承諾2007年現金分紅不低於可分配利潤的30%。
動詞 （verb的縮寫）管理團隊:高管20人，無人持股。股改承諾在未來適當的時候推出針對高管和核心技術人員的股權激勵。季克良為上市公司董事長、總工程師、董事，袁仁國為集團總經理、上市公司董事長兼總經理。他們是多年的合作夥伴。喬紅事件的處理體現了貴州省政府對茅臺的關心和大力支持。預計2009年通車的直達茅臺鎮的高速公路的建設也是省政府對公司的支持。
六、公司的經營風險:
(1)假酒的影響:在政府力量的幫助下，影響會降到最低。2007年實施高科技防偽技術。
(2)決策困難。其他白酒可能兩三個月就能出，有的十天，有的名酒最多壹兩年就能出。茅臺需要五年。因此，這裏就出現了壹個艱難的決策問題。五年後市場需求如何？決策時是否如預期？這是對茅臺的考驗。
(3)食品安全。所有西方國家都用這個問題來限制我們。考慮到國內的食品安全，也提出了更高的要求，所以茅臺對此事非常重視。去年提出要重視上下遊的質量問題，確保茅臺酒質量更好地達到國際標準。比如上遊要從原料基地入手，在生產過程的每壹個環節都要註意食品安全。
(4)內部管理復雜:茅臺鎮地處山區，封閉的地理環境決定了茅臺鎮既是工廠又是城鎮。這個問題造成了很多家庭，無論老少，以及他們身邊的親戚都在茅臺酒廠工作，構成了復雜而龐大的裙帶關系，對公司的管理提出了更高的要求。處理好這壹關系是壹項長期而艱巨的任務。