(1)凈現值和盈利能力指數的計算
凈現值是指項目生命周期內各年資金流入和流出的差額，按照規定的折現率折算成項目實施初期的現值。因為錢有時間價值；現值的計算是將投資的最終價值與未來收益進行比較。可以用計算銀行終值的方法計算現值(即銀行的貼現)，得到計算公式:NPV = f/(1+I) n(其中f為終值，NPV為現值，I為貼現率，n為期限)。計算凈現值的關鍵是確定折現率。壹般來說，投資回報率最低的是銀行利率，相當於貨幣的時間價值，投資的機會成本最低。初始測試貼現率時，采用當時銀行壹年期存款利率為宜。
例如，某物業公司為滿足轄區業主需求，投資65438+萬元新建服務項目。在實際操作過程中，第壹年扣除各項費用後的凈利潤為0.1.00萬元，第二年扣除各項費用後的凈利潤為0.2萬元，兩年後以654.38+0.1.00萬元出售。這個項目的凈現值是多少？
如果壹年期銀行存款利率為5%，設定折現率，則每年收益的現值之和為:
0.1×1/1+0.05+0.2×1/(1+0.05)2。+11×1/(1+005)2 = 102536元。
凈現值是收入的總現值減去投資的現值，盈利能力指數=收入的總現值/投資的現值。
凈現值，即:10.2536-10 = 0.2536萬元；盈利能力指數，即:
10.2536/10=1.025。
我們可以得出這樣的結論:
凈現值大於0，盈利能力指數大於1，說明該項目的投資是可行的。
(2)內部收益率的計算
根據凈現值和盈利能力指標，可以大致確定本項目投資回報率的範圍。為了更準確地了解本次投資實現的收益率，綜合銀行利率、投資風險率、通貨膨脹率，對比同行業利潤率，確定本次投資的預期收益率為65，438+00%，並對本次投資的內部收益率進行了測算和驗證。
通過線性插值公式:IRR = I 1+NPV 1(I2-I 1)/NPV 1+NP v2。
公式中，IRR -內部收益率:I 1-凈現值為接近於零的正值時的折現率；I2——凈現值為負接近零時的折現率；NPV1是采用低折現率i1時凈現值的正值；NP v2——高折現率下i2的凈現值負值。
當低折現率設為5% i6 5438+0，高折現率設為8% I2，折現率為8%時，上述投資項目年收益現值之和為:
0.1× 1/1+008+0.2× 1/(1+0.08) 2+11× 1/(65438)
凈現值為:9.691—10=-0.309萬元。
內部收益率= 5%+(8%-5%)(10.2536-10)/(10.2536-9.691)= 6.35%。
如果項目的預期收益率(基準收益率)為10%，且實現收益率遠低於預期收益率，則投資不可行。
更直觀清晰的理解IRR的方法是用幾何圖形法來計算:先在橫坐標上畫兩個折現率I 1 = 5%和I2 = 8%，然後在這兩個點上畫兩條垂直於橫坐標的直線，分別等於對應折現率的正凈現值(NPV1)和負凈現值(NPV2)，再將凈現值的兩端連起來壹直畫下去。如圖所示:
從圖中的兩個相似三角形，可以推導出相似三角形的數學公式:
npv1/︱npv2︱=irr- i1/I2-內部收益率
將等式兩邊的分子與分母相加，得到:
npv1/npv1︱npv2︱=irr- i1/I2-i1
二、內部收益率計算的要點
1.要合理確定低折現率i1和高折現率i2，先設定壹個折現率。如果得到的凈現值不是接近於零的正數，則嘗試更高或更低的折現率，使得到的凈現值是接近於零的正數，從而確定低折現率i1。在i1的基礎上，繼續提高折現率。
2.為保證IRR計算的準確性，低折現率i1與高折現率i2之差不應大於5%。
3.使用的數據，如銀行利率、通貨膨脹率、行業利潤率、預期收益率等，都要經過多方調查論證，盡量使用最新準確的數據。
壹、靜態投資回收期
(壹)概念
項目的靜態回收期(Pt)是指在不考慮資金時間價值的情況下，用項目的凈收益收回其全部投資(包括建設投資和流動資金)所需的時間，壹般以年為單位。
項目投資回收期應從項目開工當年開始計算，若從項目投產當年開始計算，應特別說明。
從建設開始年份計算，投資回收期的計算公式如下:
(2)申請類型
具體計算分為以下兩種情況:
1.當項目建成投產後各年的凈收益(即凈現金流量)相同時，靜態投資回收期的計算公式如下:
Pt=I/A
其中I-總投資
A-年凈收入，即A=(CI-co) t。
由於年凈收入不等於年利潤，投資回收期不等於投資利潤率的倒數。
lZlOl028-1的例子見教材第34頁。
註意:
Pt=I/A=500/100=5年。那麽第五年拿回來了嗎？
當當年投資盈利時，可直接使用該公式，否則應參考自投產日起計算的投資回收期。除非另有規定，施工期應加入計算中。
2.當項目建成後各年的凈收益不同時，可根據累計凈現金流量得出靜態投資回收期，即項目投資現金流量表中累計凈現金流量由負值變為零的時間。其計算公式為:
Pt=(累計凈現金流量為正的年份-1)+(上年累計凈現金流量絕對值/本年凈現金流量)
【例題lZlOl028-2】計算項目靜態回收期。參見教材第34-35頁。
(3)判別標準
如果Pt≤Pc，可以認為該方案是可以接受的；
如果Pt & gtPc，方案不可行。
二、投資的動態回收期
(壹)概念
動態回收期是根據基準收益率將項目的年凈現金流量折算成現值後計算回收期，這是與靜態回收期的根本區別。
動態回收期是累計現值等於零的那壹年。其計算表達式為:
(2)計算
Pt'=(累計凈現金流量現值為正的年份-1)+(上年累計凈現金流量現值的絕對值/當年凈現金流量現值)
【例題lZlOl028-3】計算項目的動態回收期。見教材第35頁。
(3)判別標準
當Pt'≤Pc(項目壽命)時，項目(或方案)可行。
Pt ' & gtPc，項目(或方案)不可行，應拒絕。
動態回收期壹般比靜態回收期長。
註意動態回收期、財務凈現值和財務內部收益率之間的關系。
Pt'0，FIRR & gt；集成電路
Pt'=n，那麽FNPV=0，FIRR=ic。
Pt ' & gtn，然後fnpv
三、投資回收期指標的優缺點
回收期指標易於理解和計算，項目的回收期在壹定程度上表現了資金的周轉速度。顯然，資金周轉越快，回收期越短，風險越小，項目抗風險能力越強。
但不足之處在於，投資回收期(包括靜態和動態技術資金回收期)沒有充分考慮技術資金方案在整個計算期內的現金流量，即只考慮了回收期前的效果，不能反映投資回收期後的情況，無法準確衡量方案在整個計算期內的經濟效果。只能作為輔助評價指標。
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投資利潤率是指項目達到設計生產能力後，在壹個正常生產年度內，年利潤總額與項目總投資的比率。它是考察項目盈利能力的靜態指標。
投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤。項目總投資×100。
其中，年利潤總額=年產品銷售收入-年產品銷售稅金及附加-年總成本。
年銷售稅金及附加=年增值稅+年營業稅+年特別消費稅+年資源稅。
+每年城鄉維護建設稅+每年教育費附加
項目總投資=建設投資+流動資金
在財務評價中，將投資利潤率與行業平均投資利潤率進行比較，以判斷項目單位的投資盈利能力是否達到行業平均水平。盈虧平衡點可根據以下公式計算:
假設:e代表利潤。
q-代表輸出。
代表單位產品價格。
代表單位產品的可變成本。
c代表固定成本
Q & ltsub & gt0 & lt/sub & gt；-表示盈虧平衡輸出。
因為利潤計算公式可以表示為:
E=Q×P-Q×V-C……(1)
盈虧平衡點是企業利潤等於零時的產量，即:
Q & ltsub & gt0 & lt/sub & gt；×P-Q & lt；sub & gt0 & lt/sub & gt；×V-C=O…(2).
第二，如何計算卷煙廠的盈虧平衡點
1.銷售收入的計算(Q×P)卷煙的銷售收入應為各檔次卷煙銷售收入之和。首先，計算所有等級的香煙在總產量中所占的百分比，並將其設為r
2.固定成本的計算(C)
企業正確的盈虧平衡點在於如何正確區分固定成本和財務成本。我們把工資總額(a)、折舊費(b)、保險費(d)、職工教育經費(f)、工會經費(g)、財產稅(h)、車船稅(I)都算在固定成本裏。
固定成本:C = A+B+D+F+G+H+I........................(4)
就我們煙草企業而言，企業的工資是隨著產量的變化而相對穩定的。即使工廠停產，他們的工資還是照常發放。所以我們把企業的工資總額作為期間成本，計入固定成本。工會經費和職工教育經費是按工資總額計提的，自然也在固定成本之列。
3.可變成本的計算(Q×V)
先算單位產品可變成本v。
(1)單位增值稅(冀)
煙廠繳納的稅款直接以銷售收入為基礎計算，並隨產量的變化而變化，這是煙草企業區別於其他類型企業的特點之壹。
(2)單位教育附加費(Ki)
(3)單位銷售費用(李)
(4)其他單位可變成本(Mi)
工資總額、折舊費、保險費、職工教育費、工會經費、房產稅、車船稅等。壹個企業的壹部分已被算作固定成本，但在“財務會計報表”中，它們是被攤銷人的“賣廠成本”，因此必須從賣廠成本中扣除，其余部分應作為其他可變成本(包括原輔材料、燃料和動力、部分車間費用、企業管理費等。).
Mi=各等級卷煙的單位銷售出廠成本-(A+B+D+F+G+H+I) ÷ Q壹般單位可變成本:VI = Ji+Ki+Li+Mi，i=1，2，3，4，5，6............................
然後我們可以計算可變成本:
q×V = R & lt；sub & gt1 & lt；/sub & gt；q×V & lt；sub & gt1 & lt；/sub & gt；+R & lt；sub & gt2 & lt/sub & gt；q×V & lt；sub & gt2 & lt/sub & gt；+R & lt；sub & gt3 & lt/sub & gt；q×V & lt；sub & gt3 & lt/sub & gt；+R & lt；sub & gt4 & lt/sub & gt；q×V & lt；sub & gt4 & lt/sub & gt；+R & lt；sub & gt5 & lt/sub & gt；q×V & lt；sub & gt5 & lt/sub & gt；+R & lt；sub & gt6 & lt/sub & gt；q×V & lt；sub & gt6 & lt/sub & gt；即:
卷煙廠盈虧平衡的計算公式可以表示為:
利用公式(7)，根據煙廠“財務會計報表”提供的數據，可以計算出煙廠的盈虧平衡點。
計算示例
設計:某煙廠年產量148838盒，其中壹級煙74465438盒，二級煙44652盒，三級煙65438盒，雪茄65438盒。年薪總額a = 654.38+0.2萬元，保險費D = 25萬元，職工教育經費F = 4萬元，工會經費G = 3萬元，房產稅H = 23萬元，車船稅I = 2萬元。固定資產年折舊bOld = 654.38+0.283萬元；下壹年度將增加大量固定資產，因此年折舊增加到Bxin = 7，065，438+0.4萬元。
問:這家卷煙廠明年的盈虧平衡產量是多少？
我們的逐步計算如下:
壹、銷售收入Q×P
1.所有等級的卷煙占總產量的百分比
甲級R & ltsub & gt1 & lt；/sub & gt；=74419/148838=50%;
B R & ltsub & gt2 & lt/sub & gt；=44652/148838=30%;
c類r < sub >；3 & lt/sub & gt；=14884/148838=10%;
雪茄河
2.各等級卷煙的單價Pi
甲級P & ltsub & gt1 & lt；/sub & gt；= 0.19萬元/箱；
B P & ltsub & gt2 & lt/sub & gt；=0.1096萬元/箱；
c類p < sub > p。3 & lt/sub & gt；=0.0633萬元/箱；
雪茄p
根據公式(3):
q×P = q×(R & lt；sub & gt1 & lt；/sub & gt；P & ltsub & gt1 & lt；/sub & gt；+R & lt；sub & gt2 & lt/sub & gt；P & ltsub & gt2 & lt/sub & gt；+R & lt；sub & gt3 & lt/sub & gt；P & ltsub & gt3 & lt/sub & gt；+R & lt；sub & gt6 & lt/sub & gt；P & ltsub & gt6 & lt/sub & gt；)= q×(0.5×0.19+0.3×0.1096+0.1×0.0633+0.1×0.0864)= 0.14285 q(萬元)。
二、固定成本c
根據公式(4):
c = A+B new+D+F+G+H+I = 120+701.4+25+4+3+23+2 = 878.4(萬元)。
第三，可變成本Q×V
1.每單位Mi的其他可變成本
(A+B舊+D+F+G+H+I) ÷ Q合計=(120+128.3+25+4+3+23+2)/148838 = 0.00265438。
a級M & ltsub & gt1 & lt；/sub & gt；= 0.0696-0.0021 = 0.0675(萬元/盒)；(下同)
B M & ltsub & gt2 & lt/sub & gt；=0.0365-0.0021=0.0344
c級M & ltsub & gt3 & lt/sub & gt；=0.0238-0.0021=0.0217
雪茄m < sub >；6 & lt/sub & gt；=0.0281-0.0021=0.0260
2.單位可變成本Vi
根據公式(5):
Vi=Ji+Ki+Li+Mi
甲級V & ltsub & gt1 & lt；/sub & gt；= 0.1016+0.0005+0.0002+0.0675 = 0.1698(萬元/箱)；
B V & ltsub & gt2 & lt/sub & gt；= 0.0704+0.0003+0.0002+0.0344 = 0.1053(萬元/箱)；
c類V & ltsub & gt3 & lt/sub & gt；= 0.0377+0.0003+0.0001.0217 = 0.0598(萬元/箱)；
雪茄煙。6 & lt/sub & gt；= 0.0554+0.0003+0.0001+0.0260 = 0.0818(萬元/箱)。
可變成本可根據公式(6)計算:
q×V = q×(R & lt；sub & gt1 & lt；/sub & gt；V & ltsub & gt1 & lt；/sub & gt；+R & lt；sub & gt2 & lt/sub & gt；V & ltsub & gt2 & lt/sub & gt；+R & lt；sub & gt3 & lt/sub & gt；V & ltsub & gt3 & lt/sub & gt；+R & lt；sub & gt6 & lt/sub & gt；V & ltsub & gt6 & lt/sub & gt；)= q×(0.5×0.1698×0.3×0.1053+0.1×0.0598+0.1×0.0818)= 0.13065 q。
通過以上計算，可以使用公式(7)。
找到盈虧平衡輸出:
0.14285 q & lt；sub & gt0 & lt/sub & gt；-0.13065 q & lt；sub & gt0 & lt/sub & gt；-878.4=0
0.0122 Q & lt；sub & gt0 & lt/sub & gt；=878.4
Q & ltsub & gt0 & lt/sub & gt；=72000(盒)
也就是說:按照上述品種結構，這家卷煙廠明年的保本產量是7.2萬箱；產量超過72000箱才能盈利。
如果卷煙廠希望在下壹年獲得654.38+00萬元的利潤，那麽其相應的產量是多少？
這個操作過程比較簡單，但是利潤不等於零而應該是E = 10萬元。根據公式(1): e = q× p-q× v-c:
0.14285 q-0.13065 q-878.4 = 1000
解決方法是Q=154000盒。
煙廠盈虧平衡圖分析
以上述為例，根據計算結果做出其盈虧平衡圖:
從上圖中，我們可以看到壹些規律性的東西:
第壹，盈虧平衡點不變。產量越大，可以實現的利潤越多，或者虧損越少；反之，產量越小，能實現的利潤越少，或者虧損越多。
二、產量不變，盈虧平衡點越低，利潤越高，或者虧損越少；盈虧平衡點越高，實現的利潤越少或者虧損越多。
因此，卷煙廠應盡力調整產品結構，生產更多能給企業帶來更大邊際利潤的產品，堅決停止生產不能給企業帶來邊際利潤的產品，從而降低盈虧平衡點，達到提高經濟效益的目的。
三、在銷售收入固定的情況下，盈虧平衡點的水平取決於固定成本和單位可變成本的數量。
卷煙廠的固定成本是國家控制的，企業幾乎不可能改變固定成本的數額。因此，企業要想提高經濟效益，就必須也只能在降低可變成本上做文章。但是卷煙廠交的稅是不能變的(這裏說的稅是指每生產壹盒煙應該交的稅)。因此，煙廠的主攻方向應該是:減少庫存，減少資金占用，加快資金周轉，降低煙草消耗，降低水、電、煤消耗，減少卷紙、商標紙、濾棒的浪費，減少不必要的企業管理費和車間費用。
因此，弄清上述基本關系，將有助於督促企業根據主客觀條件，有預見性地采取相應措施，提高經濟效益。