1.重組現金流，構建證券化資產。發起機構(壹般是發放貸款的金融機構，也可稱為原始所有者)根據自身的資產證券化融資需求確定資產證券化標的，並對自身能夠產生未來現金收入流量的信貸資產進行清理、估計和評估，根據歷史經驗數據對整個組合的現金流量平均水平有壹個基本判斷。確定借款人的信用、抵押擔保貸款的抵押價值等。，並將應收和可預見的現金流量資產相結合。現金流重組可以根據貸款期限結構、本息重排或風險再分配等進行。，並根據證券化目標確定資產數量，最後將這些資產集合起來形成資產池。
2.成立特設信托機構，實現真實出售，實現破產隔離。特設信托是以資產證券化為唯壹目的的獨立信托實體，有時可以由發起人設立。註冊後，特設信托的活動受到法律的嚴格限制，其資本化程度很低，資金全部來自發行證券的收入。特設信托機構是實現資產轉化為證券的“媒介”，是實現破產隔離的重要手段。
3.改善交易結構，進行信用增級。為了改善資產證券化的交易結構，特設機構應完成壹系列程序，如與發起機構指定的資產池服務公司簽署貸款服務合同，與發起機構確定並簽署托管合同，與銀行達成周轉協議以在必要時提供流動性支持，以及與證券公司達成承銷協議。同時，特設信托機構在分析證券化資產的風險後，必須對某些資產集合的風險結構進行重組，並通過額外的現金流來源彌補可預見的損失，以降低可預見的信用風險，提高資產支持證券的信用評級。
4.資產證券化的信用評級資產支持證券的評級為投資者提供了證券選擇的依據，從而構成了資產證券化的另壹個重要環節。評級由國際資本市場投資者認可的獨立私人評級機構進行。評級考慮因素不包括利率變動等因素導致的市場風險，主要考慮資產的信用風險。
5.安排證券銷售並支付保薦人。信用增級和評級結果向投資者公布後，承銷商負責向投資者銷售資產支持證券，銷售方式可以是承銷或代銷。特設信托機構從承銷商處獲得證券發行收入後，將大部分發行收入按約定的購買價格支付給保薦人。至此，發起人的集資目的已經達到。
6.資產支持證券上市、交易和到期兌付後發行到證券交易所上市，實現金融機構信貸資產流動性的目的。然而，資產證券化的工作並沒有完全完成。發起人應當指定資產池管理公司或者親自管理資產池，負責歸集和記錄資產池產生的現金收入，並將這些收入全部存入托管銀行的歸集賬戶。在這個過程中，最重要的問題有三個:1，證券必須有壹定的資產支持，其未來收益流可預期。
2.也就是說，資產所有者必須將資產出售給SPV。通過建立風險隔離機制，在資產和發行人之間構築防火墻，即使破產也不會影響到支持債券的資產，即實現破產隔離。
3.必須建立風險隔離機制，將該資產與特殊目的公司的資產隔離開來，以避免特殊目的公司破產的威脅。後兩個方面是資產證券化的關鍵。其目的是降低資產風險，提高資產支持證券的信用等級，降低融資成本，有效保護投資者的利益。早期探索
1992三亞開發建設總公司，2億元房地產投資券。
離岸證券化
1996年8月，珠海高速公路股份有限公司，債券2億美元。
1997年4月，中國遠洋運輸總公司私募發行3億美元。1997 65438+2月，進行第二期資產證券化交易，金額5億美元。
2000年3月，CIMC的應收款項賣給了ABN amro的ABCP公司。
2002年6月5438+10月，中國工商銀行和中國遠洋運輸總公司推出6億美元的ABS融資項目，並在此基礎上發行資產支持證券。國內銀行首次參與海外資產證券化。
2003年6月，中國信達資產管理公司擁有6543.8+0.588億元的債權資產。
金融行業嘗試
2000年9月和6月，中國建設銀行和中國工商銀行先後獲準實施住房抵押貸款證券化試點。
2003年6月，中國華融資產管理公司的債務資產為6543.8+032.5億元。它被稱為準證券化。
2004年4月，中國工商銀行寧波分行的債務資產為26.02億元。中國商業銀行首個資產證券化項目是首次嘗試以資產證券化的方式處置不良貸款。
2005年3月，國家開發銀行和中國建設銀行分別被批準為開展信貸資產證券化和住房抵押貸款證券化的試點單位。
2005年6月5438+2月12-15日，國家開發銀行發行了國內第壹只ABS“開元信貸資產支持證券2005年第壹期”。本次交易的基礎抵押資產為國家開發銀行發放的工商貸款，共計565，438+0，本金余額465，438+0.77億元。
2005年6月5438+2月65438+5月，中國建設銀行發行了國內首只RMBS產品——“建元2005-1個人住房抵押貸款證券化信托”。本次交易的基礎抵押資產池包括65，438+0，565，438+0，62筆個人住房抵押貸款，本金余額為3，065，438+0.7億元。
主要法律法規
《中華人民共和國信托法》，NPC第九屆人大常委會第二十壹次會議於2001年4月28日通過。
《信貸資產證券化試點管理辦法》由中國人民銀行和中國銀行業監督管理委員會制定，於2005年4月20日發布。
《信貸資產證券化試點會計處理規定》，財政部於2005年5月6日發布。
《證券公司資產證券化管理規定》，中國證券監督管理委員會2003年3月65438+3日發布。
深圳證券交易所2065438+2003年4月22日發布的《深圳證券交易所資產證券化指引》。