壹、復利現值、普通年金現值和遞延年金現值的計算
1.復利現值
2.普通年金現值的計算
普通年金的現值，就是指把未來每壹期期末所發生的年金A都統壹地折合成現值，然後再求和。
普通年金現值的計算公式：P＝A?（P/A，i，n）
在這個公式中，如果已知年金現值，求年金A，此時求出的年金A就稱作資本回收額，也稱投資回收額。計算基本回收額時用到的系數就稱為資本回收系數。
結論：① 資本回收額與普通年金現值互為逆運算；
② 資本回收系數與普通年金現值系數互為倒數。
3.遞延年金現值
① 兩步折現
第壹步：在遞延期期末，將未來的年金看作普通年金，折合成遞延期期末的價值。
第二步：將第壹步的結果進壹步按復利求現值，折合成第壹期期初的現值。
遞延年金的現值＝年金A×年金現值系數×復利現值系數
◆如何理解遞延期
舉例：有壹項遞延年金50萬，從第3年年末發生，連續5年。
遞延年金是在普通年金基礎上發展出來的，普通年金是在第壹年年末發生，而本題中是在第3年年末才發生，遞延期的起點應該是第1年年末，而不能從第壹年年初開始計算，從第1年年末到第3年年末就是遞延期，是2期。站在第2年年末來看，未來的5期年金就是5期普通年金。
遞延年金現值=50×（P/A，i，5）×（P/F，i，2）
② 另壹種計算方法
承上例，如果前2年也有年金發生，那麽就是7期普通年金，視同從第1年年末到第7年年末都有年金發生，7期普通年金總現值是50×（P/A，i，7）－50×（P/A，i，2）＝50×[(P/A，i，7)－(P/A，i，2)]。
二、名義利率與實際利率的換算
2007年教材對名義利率與實際利率作出重新定義，但計算公式並沒變。
如果以“年”作為基本計息期，每年計算壹次復利，這種情況下的年利率為名義利率。如果按照短於1年的計息期計算復利，並將全年利息額除以年初的本金，此時得到的利率則為實際利率。名義利率與實際利率的換算關系如下：
三、內插法的應用原理
見教材60頁例3-22
四、股票價值計算、股票投資收益率的計算
（壹）股票價值計算
1.股利固定模型（零成長股票的模型）
如果長期持有股票，且各年股利固定，其支付過程即為壹個永續年金，則該股票價值的計算公式為：
P=
D為各年收到的固定股息，K為股東要求的必要報酬率
2.股利固定增長模型
從理論上看，企業的股利不應當是固定不變的，而應當是不斷增長的。假定企業長期持有股票，且各年股利按照固定比例增長，則股票價值計算公式為：
D0為評價時已經發放的股利，D1是未來第壹期的股利，K為投資者所要求的必要報酬率。
註意：
（1）用這個公式的前提條件是K＞G，即股票的必要報酬率高於股利的固定增長率。
（2）區分D0和D1 。如果要計算的股票價值所站的時點與已知的每股股利的時點是同壹個時點，就等同於P0對應的是D0，此時的每股股利就是D0；如果所計算的股票價值與已知的每股股利不是同壹個時點，已知的每股股利的時點是站在零時點來看的未來的第壹年，那麽這個每股股利就是D1 。
3.三階段模型（新增內容）
教材中的例題都是兩階段模型：（1）股利高速增長階段：（2）固定增長階段
教材65頁例3-313-32作為重點例題來看
教材65頁例3-31(請聽語音)
（二）股票投資收益率的計算
股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率等。
1.本期收益率
2.持有期收益率
（1）短期持有期收益率
從買入到賣出，時間不超過1年，作為短期投資，不考慮資金的時間價值，不需要折現，其持有期收益率可按如下公式計算：
持有期收益率=
持有期年均收益率=
持有年限=
（2）長期持有期收益率
從買入到賣出，持有期間超過壹年，作為長期投資，要考慮資金的時間價值。此時的持有期收益率即是年均收益率。
見教材62頁例3-26
NPV=D1（P/F，i，1）+D2（P/F，i，2）+D3（P/F，i，3）+F×（P/F，i，3）-P0
=50×（P/F，i，1）+60×（P/F，i，2）+80×（P/F，i，3）+600×（P/F，i，3）-510
當i=18%，NPV=50×（P/F，18%，1）+60×（P/F，18%，2）+80×（P/F，18%，3）+600×（P/F，18%，3）-510=-10.68（萬元）
當i=16%，NPV=50×（P/F，16%，1）+60×（P/F，16%，2）+80×（P/F，16%，3）+600×（P/F，16%，3）-510=13.38（萬元）
則：i=16%+ =17.11%。
五、債券價值的計算、債券投資收益率的計算
（壹）債券價值的計算
債券的價值就是指投資者購買債券之後，未來能夠得到的利息收入和到期收回的本金這兩部分流入所折合成的現值。
1.分期付息債券
典型債券是票面利率固定，每年年末計算並支付當年利息、到期償還本金的債券。這種情況下，新發行債券的價值可采用如下模型進行評定：
式中：P為債券價格；i為債券票面利息率；M為債券面值；K是折現率（可以用當時的市場利率或者投資者要求的必要報酬率替代）；n為付息年數。
※債券發行時，若i＞K，則P＞M，債券溢價發行，若i＜K，則P＜M，債券折價發行；若i=K，則P=M，債券按面值發行。
通過該模型可以看出，影響債券定價的因素有必要報酬率、利息率、計息期和到期時間。（除了教材上講到的幾點，還有壹個因素是票面值）
2.到期壹次還本付息，單利計息債券
特點：
（1）平時沒有流入，持有到期時得到利息流入和本金流入；
（2）到期利息按單利計算；
（3）註意：比如5年期，到期壹次還本付息債券，票面值1000元，票面年利率是5％，壹年的利息是50元，假設投資者是在二級市場購買此債券，是債券發行後2年購買的，準備持有到期，那麽，到期收回的本金是1000元，利息是5年的利息250元。
公式：
如果像上述的在債券發行後2年買的，那麽債券價值的計算應該是用5年的利息250加上本金1000***1250，按折現期是3期折現，是計算在購買時的價值。
3.零票面利率債券的估價模型
與到期壹次還本付息債券的原理基本相同。
（二）債券收益率的計算
決定債券收益率的因素主要有債券面值、票面利率、期限、持有時間、購買價格和出售價格、付息方式。
1.票面收益率
又稱名義收益率，就是印制在債券票面上的固定利率。
2.本期收益率
本期收益率又稱直接收益率、當前收益率，是指債券的年實際利息收入與買入債券的實際價格的比率，其計算公式為：
本期收益率=
本期收益率反映了購買債券的實際成本所帶來的收益情況，但與票面收益率壹樣，不能反映債券的資本損益情況。
3.持有期收益率（※）
（1）短期持有
持有時間不超過壹年，不考慮資金時間價值。
持有期收益率=
例：11月1日買入分期付息債券，每年末付息，面值1000元，年利率5％，每年利息50元，於次年4月30日賣出，債券買入價是1010元，賣出價是1030元，那麽，持有期收益率＝ ，持有期年均收益率＝ ÷ 。
（2）長期持有
持有時間超過壹年。
① 到期壹次還本付息債券：
見教材70頁例3-39
② 每年年末支付利息的債券：
未來的利息流入和本金流入折合的現值與購買價作差額，使這個差額等於0的折現率就是債券的持有期收益率。用內插法計算。
教材71頁例3-40(請聽語音)
教材71頁例3-40例3-41作為重點，掌握方法