人類歷史上最早的大規模商業欺詐案被認為發生在18世紀初的所謂“密西西比計劃”，發生在1717年至1720年的法國巴黎。策劃者是約翰·羅斯，他在當時是壹個家喻戶曉的名字，至今仍被經濟學家們經常提起。有必要先粗略介紹壹下主角的生平，再來講這個精彩的歷史造假案，投資者肯定很了解。
花花公子約翰·羅斯
約翰·羅斯？約翰勞)1671年出生於蘇格蘭首府愛丁堡，出生於壹個同時經營黃金珠寶的銀行家族。我們不需要查他的家庭背景。我們從約翰的父親那裏買了壹大塊土地，並給了它家族的名字，這表明他確實是壹個發了財的銀行家。羅氏家族擁有的土地名為勞裏斯頓洛(Low of Lauriston)，位於洛錫安郡的中西部，至今在蘇格蘭的精美地圖中仍有記載。
約翰是羅氏家族的長子。十四歲就在家族銀行工作，大兒子的孫子繼承了祖業。這是英國幾千年來的傳統。所以他進銀行跟隨父親是完全合理的。從僅有的相關信息中，我們知道約翰擅長心算，對銀行尤其是信貸有著濃厚的興趣。17歲時，他對蘇格蘭銀行業的運作有了深刻的理解。
十七歲時(1688年)，約翰作為“二世祖”的本性開始顯露。他喜歡奇裝異服，更喜歡和女人廝混在壹起，因此在很短的時間內，他就獲得了“博”的綽號。約翰的壞習慣在今年被揭露了。原來，他的老父親突發急病去世，突然變得“不受國王控制”，從“丟鑰匙抱壹萬”變成了“帶鑰匙抱壹萬”。他豐富多彩的騙子生涯也是從這壹年開始的。
他在完成父親的葬禮後，竟然將銀行和財產管理權交給跟隨父親多年的工作人員，獨自前往倫敦“探險”。
年輕、英俊、富有、完全獨立的約翰·羅斯在倫敦過著賭博和嫖娼的生活。最初幾年，財神爺對他很好。他可以說，他會贏得每壹個賭註，他從來沒有錯過追求女性...但這種機會也種下了他無法控制的賭性和想占有美女的狂妄性格。他的命運到目前為止壹直是可預測的——他在賭場裏為壹個女人輸掉了壹切(E. vllliers，後來成了伯爵夫人；這是題外話。他與對手e .威爾遜決鬥，當場將他擊斃。他被控謀殺，被死者家屬判處死刑，後來改為無期徒刑。上訴期間，約翰·羅斯越獄，成為通緝犯。但是，英國法律對此無能為力，因為就在他逃亡後的兩三天，他已經到了荷蘭。約翰·羅斯26歲。
不接受重復創新。
他在歐洲流浪了三年，期間致力於研究歐洲的銀行體系，尤其是當時最發達的荷蘭阿姆斯特丹，晚上在賭場和妓院遊蕩。因為他在英國銀行體系有豐富的實踐經驗，在相互印證下有很多經驗。1700年，他的《建立貿易委員會的建議和理由？在愛丁堡出版。可惜沒有引起廣泛關註。至於他當時是偷偷潛回蘇格蘭，還是只是把手稿送回去，歷史學家沒有說明。
雖然“建立貿易局的理由和建議”得到了冷淡的回應，但蘇格蘭政府無視倫敦對他的判決，無意將約翰·羅斯繩之以法，這讓他有了回到家鄉探親的勇氣。在歐洲“遊學”三年後，約翰·羅斯現在滿腦子都是計劃。不久之後，他公開提出了組織“土地銀行”的建議，這壹計劃的反對者稱之為沙銀行，可以說是信貸集資的先驅。他的想法是在壹定時期內以特定價格發行壹些認購土地的普通股。吸引投資者的是股份的面值低於土地的市場價格，比如每平方英尺土地十元，可以認購壹平方英尺土地的普通股價格為九元。至於投資者能否盈利，要看認購期滿時的地價。當然，由於資料的不完善，筆者無法得知這壹計劃的詳細條件和操作流程，但簡單描述壹下，應該知道這種方法就是曾經風靡壹時的“認股權證”的“始祖”。
大概是因為它的新奇和約翰·羅斯的名聲，蘇格蘭議會經過整整三個月的辯論，決定反對在蘇格蘭實施這壹計劃，這對約翰·羅斯是壹個沈重的打擊。可想而知，如果這個計劃被賣了，他向倫敦提出的赦免其謀殺罪的請求被批準，他就不會再橫渡英吉利海峽返回歐洲，“密西西比計劃”也就沒有了理由！
在接下來的14年裏，約翰·羅斯在荷蘭、德國、比利時(當時叫佛蘭德)、匈牙利、意大利和法國過著典型的花花公子生活。他的收入來源主要是賭桌。雖然史書上並沒有記載他是否在賭桌上“表演過把戲”，但他被威尼斯和熱那亞政府驅逐出境，這被認為與他在賭場的“不當行為”有關。
當他在巴黎時，他也被列為不受歡迎的人，警方為他設定了離境期限。幸運的是，這個時候他已經遇到了兩個當權了壹段時間的貴族，他們出面為他擔保，他才得以留在法國。
權傾壹時的心腹受命。
兩個擔保人之壹的奧爾良公爵是壹個眾所周知的同性戀者。至於他們有沒有壹技之長，史書上沒有記載。只有公爵視約翰·羅斯為知己，非常欣賞他的金融知識。約翰·羅斯通過他的關系，向當時的財政大臣提出了發行紙幣重振法國經濟的計劃，但他的計劃胎死腹中，因為法國國王路易十四因為他不是天主教徒而拒絕接見他。失意之余，在法國朋友的介紹下，他去了意大利，到薩伏伊公爵家門口，向他推銷他的“土地銀行”計劃。後者以自身財力不足為由，不打算采納這壹計劃。但是，他強烈建議約翰·羅斯返回法國，給法國皇帝出謀劃策。在他看來，法國人肯定對他的計劃感興趣。事實上，由於1715年法國國王路易十四去世，王儲年僅七歲，奧蘭公爵為攝政王，這讓約翰·羅斯受益匪淺？另壹方面，由於路易的鋪張浪費，出現了大量赤字。當時的國債高達39億法郎(當時叫裏弗)，但收入只有142億。在這種惡劣的環境下，攝政王的首要任務是如何增加國庫收入，而在宣布國家破產等諸多“不切實際”的建議中，法國政府最終采納了約翰·羅斯的方案。
當然，他的計劃現在看起來毫無新意，但在十八世紀卻非常新穎。約翰·羅斯建議政府以法王的名義成立銀行，發行紙幣，彌補金屬硬幣的不足；這些鈔票是以法蘭西王朝的名譽做擔保，以土地做抵押的。當政府正在討論他的計劃時，約翰·羅斯把他的著作翻譯成法文出版，並利用媒體把自己樹立為“金融專家”。
1716年5月5日，法國政府頒布法令，允許約翰·羅斯成立壹家普通銀行，主要業務是發行紙幣、票據貼現和接受存款。
迄今為止，約翰·羅斯在金融事務方面經驗豐富。在他嫻熟的管理下，這家銀行的聲譽蒸蒸日上。不久之後，它發行的紙幣的價值甚至高於金屬硬幣。之所以會這樣，是因為法國政府不斷宣布金屬硬幣貶值——羅氏公司發行的紙幣上的金屬硬幣貶值，等於後者不斷升值。法國政府先催眠約翰·羅斯，然後法國人民為他瘋狂，這是可以理解的。
就在法國人快要如癡如醉的時候，約翰·羅斯公開表態，建議政府立法懲罰不贖回他發行的紙幣的銀行家！這大大增加了人們對約翰·羅斯的信心，他的紙幣變得更受歡迎是必然的。
“密西西比計劃”出臺
用現代的觀點來看，約翰·羅斯的所作所為不過是制造通貨膨脹而已。在他的猛印鈔票下，當時的經濟確實欣欣向榮，最重要的是，法國政府有足夠的鈔票償還債務。於是，不到壹年的時間，約翰·羅斯中央銀行在全國各城市開設了分行。
約翰·羅斯的成功自然讓法國政府非常欣賞，地位如日中天，不言而喻；但法國政府因為迷信紙幣，甚至宣布放棄金屬硬幣，使得政府可以隨心所欲地印刷紙幣，在攝政需要的時候，發行紙幣“多印紙幣”。結果據壹項統計，當時法國政府發行的紙幣高達十億法郎，導致了日後不可收拾的金融危機。
在這種有利的氛圍下，約翰·羅斯的“密西西比計劃”問世了。密西西比州是美國南部的壹個州，以世界上最大的河流密西西比河命名。17世紀初，法國人從加拿大南下，占領了密西西比河西岸，並將其命名為路易斯安那州。我不想在這裏重復美國早期邊疆的歷史，因為知道這個“節日”就足以理解這個故事的發展。
約翰·羅斯的計劃是路易斯安那州的阿拉奇斯·杜蘭尼思，所以應該大力發展；他於1717年8月創建的西方公司(Compagnie d'Occident)願意承擔“促進殖民事務”的任務，他要求法國政府允許他擁有管理土地和稅收的權利。法國政府聽了約翰·羅斯的話，他的公司獲得了密西西比河、俄亥俄河和密蘇裏河的專利開發權；該公司分為200，000股，每股500法郎。
用現在的話說，這是公開發行股票。由於天時、地利、人和的配合，加上紙幣泛濫而不泛濫，新股引起了全面的、前所未有的搶購狂潮。央行名聲在外，約翰·羅斯“牙是金的”；另壹方面，法國政府全力支持。今天發土地開發專利，明天發采金專利，後天發煙草業專有權。在捷報滿天飛的極為有利的形勢下，人們對約翰·羅斯主持的公司信心大增，這是很自然的。
1719年初，法國政府批準“西方公司”的子公司A. Crozat公司獲得在東印度、中國和南海經營的專利權。為此，該公司發行了50，000股新股，每股面值100法郎。
施展魔力搶購股票
法國人民對約翰·羅斯的信心如此之強，以至於申請發行5萬股新股的人數高達30萬股，這在18世紀初的社會上是非常令人驚訝的。為了中獎，包括秦望、桂洲在內的投資人在約翰羅斯的巨宅前徹夜守候，甚至有人在附近租了房子，準備“長期申請”；商人壹扭頭，在附近空地搭起了臨時帳篷，原來是“全租”。由於申請新股的人越來越多，A. Crozat的股價每天都在上漲！
投資人在如何接近約翰·羅斯以期獲得“配股”上的努力，真的是史無前例。據說約翰·羅斯住所外的通道裏擠滿了終日夢想發財的人，還出現了壹個“新行業”，那就是“出租駝背”。事實證明，投資者填寫表格並盡快提交給位於約翰·羅斯住所的“新股申請辦公室”實在是太費時費力了。於是，壹群失業的駝背就把自己租了出去，把自己的駝背當寫字桌來填表格。雖然他們佝僂著身子，但他們的背就像這座城市壹樣，成為了壹個古老的奇跡。有壹位顯赫的夫人，每天坐在轎子裏，等候約翰·羅斯的馬車；她看到約翰·羅斯的車開過來，就和壹個轎夫假裝“交通事故”，這位女士就呼救了。約翰·羅斯下車詢問，後者趁機施展渾身解數，但約翰·羅斯直到答應“配股”才罷休。至於邀人放火逼約翰·羅斯奪門而出，有無數“應征者”試圖攔門，甚至賄賂門房“勾引”約翰·羅斯。簡而言之，當時的“申請人”花樣百出，不達到“分配”的目的，他們是不肯罷休的。現代投資者不得不承認失敗。
投機狂潮暴露人生。
現在，我們經常聽到醫生因為炒股而在診斷時粗心大意的故事。但是，如果說故事的人點出了醫生的名和姓，大部分都是沈默。這當然是敘述者不想招致誹謗罪，也可能只是壹個巴掌拍不響，沒有事實依據。無論如何，在約翰·羅斯的時代，這種事件確實發生過。據說當時巴黎的名醫M. Dechirac在牛市巔峰時入市，股價天天跌，心情不好，情緒激動。壹天，他的壹個常客(公爵夫人)臥病在床，邀請他出診。他摸了摸自己的脈搏，喃喃自語道:“趴下！下降！天啊，怎麽摔得這麽慘！”(它掉了！它掉下來了！上帝上帝！它不斷下降！)患者和家屬聽到這個消息都變色了，以為是血壓下降或者脈搏微弱...
還有壹個故事是關於壹個投資者和他的仆人以8000法郎的開盤價賣出了250股A. Crozat公司的股票。當仆人到達交易所——約翰·羅斯的住所時，股價已經漲到了10000法郎，於是仆人中飽私囊了壹部分“溢價”，並在回到主人身邊的同時辭職，因為兩者之間的差額是500000法郎(約20000英鎊——當時稱為金鎊)，足夠仆人回國了。至於上流社會的衣帽間女仆，甚至發展到破產的大投機商的貼身仆人的故事，都是有名有姓的，只是我們沒有篇幅去容納。
當巴黎人瘋狂追捧約翰·羅斯的股票時，社會治安也是壹片混亂，街頭搶劫殺人事件天天發生；其中既有窮人炒股票的鬧劇，也有發達貴族爭相許配女兒的鬧劇，還有貴族炒股票失敗被判刑的醜聞。總之，香港這幾年發生的股市“新奇”程度，遠不如18世紀的法國。
紙的王國受到了挑戰
股市熱潮帶來了“內部經濟過熱”，這也發生在當時的巴黎...從法國各地湧入巴黎進行投機和消費的人數估計達到30萬至40萬；在這種情況下，車主是最大的受益者。為了緩解建築的短缺，攝政王下令在通途大道建立軍營，租給這些“朝聖者”過夜！
約翰·羅斯是這場投資狂潮的最大受益者。他不僅在法國各地購置房產，還成為王室的對象。此時的他，雖然已經結婚很久，有了孩子，但他的事情似乎每天都在發生。有壹段時間，據說巴黎所有的女士都消失了，於是她們去約翰·羅斯的接待室等待他的“好運”。這當然是誇張的說法，但約翰·羅斯在女性中的受歡迎程度可見壹斑。
我們不打算在這裏描述這種投資狂潮在巴黎引起的“震動”；總之，約翰·羅斯策劃的紙面上的財富，包括亂印鈔票和股票，已經讓法國官民合壹，沈浸在奢侈浪費的生活中，相信讀者已經知道了結果。
1720年，這種建築在沙堆上的繁榮開始出現問題。法國議會中壹些清醒的人警告說濫發紙幣會帶來災難；但攝政王對此置若罔聞，因為他認為如果發行5億法郎能使經濟繁榮，那麽再發行5億法郎也不能使經濟繁榮，而且既然有這種效果，為什麽不發行10億而不是5億呢？約翰·羅斯當然知道兩者的區別，但此時此刻，他控制不住自己。他希望自己的股票天天漲，他發行的新股都變得炙手可熱。這種現象怎麽能繼續下去呢？唯壹的辦法就是繼續發鈔票。結果是紙幣發行量和股價互追，不言而喻種下了不可控的金融危機。
約翰·羅斯的紙王國像壹座冰宮，在燈光下熠熠生輝；但是太陽壹照，熱風壹吹，瞬間就變成了壹灘水漬，連壹點殘渣都不剩！
事實上，在1720年初，就有跡象表明約翰·羅斯的紙王國受到了挑戰。可惜他和攝政王被勝利沖昏了頭腦，沒有引起他們的警惕，采取相應的措施。德孔蒂王子未能要求約翰·羅斯按面值發行壹批新股，於是“排擠”了他的銀行。雖然我們不知道王子當時提出了多少錢，但從他要用三節車廂運送鈔票這壹點就可以想象，數額相當驚人。約翰·羅斯雖然設法應付過去，但他想到如果大家都照著做，銀行豈不是要倒閉，於是他向攝政王求助。後者聽了約翰·羅斯的話，命令王子退還75%的取款——這就是現在銀行有事時政府限制取款的“始作俑者”。
壹場可能的銀行危機被壹項法令平息，但約翰·羅斯沒有吸取教訓，采取嚴格措施防止類似事件再次發生。在這種情況下，壹些看不到股票不可能無止境上漲、紙幣不可能無止境發行的聰明人，開始在市場上悄悄“趁高出貨”，將收益兌換成外幣或金銀，存放在外國(主要是英國和荷蘭)或囤積起來。因為有了德坎特王子的先例，大家拋股票從銀行取錢，甚至走私“軟”出口，都是在極度保密的情況下進行的。結果當城裏有人做出這樣的傳說，危機壹觸即發！
慢慢地，法國議會註意到金銀珠寶流失趨於嚴重，有議員動議對此進行調查，但經過多日爭論，沒有結論，於是攝政王請約翰·羅斯提供意見。約翰·羅斯的意見，現在看來很可笑，其實是國會通過的。他的建議是，國會應該通過壹項法律，讓金屬硬幣貶值5%。他的意圖很明顯，希望恢復人們對升值紙幣的信心；但市場反應不佳，因此國會堅持不懈地將硬幣再貶值10%。不幸的是，政府壹系列倒行逆施加深了人們對金融體系的懷疑，金銀珠寶外流日益惡化。為了挽救這場危機，國會最終通過了壹項法令，禁止人們持有價值500法郎(20英鎊)的金屬硬幣，如果超過這個數額，將被沒收。至於舉報人，可以沒收壹半的金額。在這些法律下，法國進入了壹個混亂的時代，民眾互相舉報。弄得雞犬不寧，人人自危，播下政治危機的種子；另壹方面，格拉德森爵士在16世紀中期提出的“劣幣驅逐良幣”理論，也充分體現了人們寧願非法收集金屬硬幣，也不願持有越來越多的印刷鈔票！
至於當時法國“劣幣驅逐良幣”的情況，我不打算詳細描述，因為這類事件大多相似，只是程度不同。總之，法國政府維持紙幣購買力的努力是徒勞的。A. Crozat公司的股價在這種情況下開始下跌。似乎越來越多的人不相信路易斯安那州的商業會帶來利潤。為了扭轉信心下滑的局面，約翰·羅斯招募了6000名礦工，聲稱要派他們去路易斯安那州開采“發現的金礦”。為了加強宣傳效果，約翰·羅斯給這些要漂洋過海的礦工——事實上他們中的很多人都是因為炒股票而破產的——送去了兩套工作服和鑿子等工具，並組織他們在巴黎街頭遊行，聲明他們將“很快離開”。可惜這些人本身對采金沒有信心，所以至少有三分之二的人偷偷賣掉工作服和工具，然後開小差逃跑；至於去新大陸的約2000名淘金者，他們的命運是悲慘的，仿佛壹早就註定了。
就在這些礦工遊行的時候，A. Crozat的股價真的止跌回升了，因為很多人都相信“金礦被發現了”。
好運結束了。
“密西西比”慘案的形成，主要是因為發現問題不對的時候，由始作俑者負責救援計劃，使得情況越來越糟，這是必然的。我不是說約翰·羅斯故意惡化局勢，而是說他的計劃缺乏自知之明和自信。
到目前為止，攝政王仍然服從約翰·羅斯的命令。1720年1月5日還安排他皈依羅馬天主教。正因為如此，約翰·羅斯才有資格成為財政總審計長。
1720年5月初，財政部公布的統計數據顯示，當時發行的紙幣為26億法郎，但其中只有不到壹半是金屬硬幣。換句話說，政府有足夠的權力榨取人民的財富(足夠的紙幣購買人民的隱藏黃金)，但“人民的眼睛是雪亮的”，他們拒絕用硬幣換軟幣。國會召開了許多會議，進行激烈的辯論，而作為財政部長的約翰·羅斯據說對此壹無所知。5月21日，攝政王官邸頒布法令，在未來幾年內將紙幣貶值50%，但國會拒絕登記這壹法令。於是，攝政王收回了他的授權，並於27日發表聲明，宣布21日的法令無效！