近日，國泰君安證券資產管理公司ABS業務負責人徐剛表示，對於龍頭券商來說，“穩”“慎”是生存之道，要把系統意識和自身綜合實力結合起來，壹手抓質量，壹手抓創新。
在采訪中，徐剛更願意稱自己為資產證券化業務的價值承擔者。“作為實體經濟和資本市場之間的橋梁，ABS是壹種可以創造價值的高級工具。我們希望通過資產證券化為企業和社會創造可持續的價值。”
截至2019年9月末，郭俊資管備案的資產證券化產品規模達到120多億元，在券商資管子公司中排名第二。郭俊資管憑借其在專業性、創新性、規模性、穩健性等方面的突出表現，榮獲2018-2019中國券商資管華英獎和中國最佳ABS券商資管獎。
系統化和拼圖式發展
中基協近日公布的數據顯示，截至今年上半年末，共有132家機構備案確認2244項資產支持專項計劃，備案總規模為303965438+2600萬元。
超過3萬億的規模，顯然與前兩年相比，ABS業務已經走出起步階段，有了壹定的發展基礎。盡管如此，在監管層的大力支持和鼓勵下，仍然是壹個潛力巨大的市場，吸引了大量機構搶食。尤其對於券商來說，ABS業務是未來新的增長點，大家都在加大投入。如何做出亮點和特色，不僅需要平臺給予的系統資源，更是對業務團隊內功的巨大考驗。
2012年，當時2歲的郭俊資管成立了結構融資部，徐剛是該部門的第壹名員工，填補了郭俊資管融資業務的空白。2014年，資產證券化業務由審批制轉為備案制，形成井噴式發展。面對不斷擴大的交易量，郭俊資產管理公司成立了獨立的資產證券化部門。截至目前，雖然公司ABS團隊數量與同行相比不算多，但人均利潤壹直位居行業第壹。徐剛表示，國泰君安證券完善的系統化平臺，使得資產證券化板塊與集團內部其他板塊相互銜接，形成強大的戰鬥力。團隊之間，資產管理公司內部或者集團各業務線之間，大家都有很強的協同性。因此，它在業務獲取能力和資金銷售能力方面提供了良好的支持，為郭俊資產管理ABS業務的發展提供了良好的基礎。
“每個大券商都有很強的分公司體系，但是每個事務所的組織力和挖掘力都不壹樣，或者說有天壤之別。”比如徐剛經常給國泰君安的分公司做培訓和業務整理。雖然這些定向傳播在壹兩年內不能產生效益，但是對於後期的業務發展非常重要。“比如項目的運輸，國泰君安目前非常系統化，保證了項目的來源。”在他看來，系統的整合和動員對大型券商來說是富有成效的。
另壹方面，目前資產證券化的競爭格局非常激烈。雖然背靠大樹好乘涼，但其獨立性才是保證其行業領先地位的不可替代的基礎。徐剛稱之為“內功”，他所在的部門為此做了很多探索。“我們需要在業務鏈上做出特色，包括增長效應和創新，要有拼圖的概念，哪些塊弱，哪些塊補。”在他看來，有些努力在那些年不壹定能產生效益，但壹定要做，有系統的意識，有匹配板塊獨家運營的實力，相輔相成。
戰略布局追求全面性。
在戰略布局上，與國泰君安綜合券商的定位相同，郭俊資管ABS業務走綜合路線。
“作為壹個大機構，必然會選擇綜合路線，每個領域都有聲音，基礎資產大的品類我們都會做。但綜合路線還是會更細化，會有策略地選擇壹些可持續的品類。”比如商業地產有很多品類，但是很多品類的投入產出比會比較小，所以我們會選擇那些可持續的品類。還有融資租賃，基本選擇壹些再生能力非常強的頭部機構。
目前，郭俊資管的ABS業務主要集中在幾個方面。壹是比較傳統的線路，比如租賃，每年都是總公司的必爭之地；此外，供應鏈和應收賬款作為ABS真正發揮作用的領域，也是重要板塊；同時，在房地產領域，CMBS將是今年的壹個重要發力點。
“謹慎+穩健”
在郭俊資產管理公司發展ABS業務的過程中，“穩健”成為其壹貫風格。這種穩定性體現在項目的實施上是謹慎的。
消費金融領域就是這種情況。2017消費金融成為資產證券化領域占比最高的基礎資產類別。有了消費金融的ABS，壹些券商大規模快速進步。但即便如此，徐剛仍保持謹慎。
“這種謹慎更多的是基於壹些客觀條件，很難說是否合理。但當時我們把消費金融看成是給個人加杠桿的壹種業務形式，郭俊資管在資產證券化業務中服務實體企業、支持實體經濟發展的‘色彩’更濃”，徐剛坦言。
不過，今年郭俊資管將圍繞總行在消費金融領域進行壹些嘗試。在徐剛看來，主要有幾個原因。壹是消費金融逐步增長帶來的市場格局更加清晰；另外，壹些頭部機構的技術也在上升。通過幾年的數據沈澱，企業自身可以在風險管理的技術和能力上識別可能的風險；更為關鍵的是，郭俊資管的ABS團隊，以及整個市場，對消費金融領域的數據理解也逐漸提高，知識儲備足以駕馭這個之前“不清晰不穩定”的領域。
“恰到好處”的風險控制
郭俊資產管理公司有壹套“量身定制”的風險控制標準。在徐剛看來，控制風險最好的方法就是“恰到好處”。“壹刀切”的做法不僅不科學，還會導致公司失去很多商機和團隊人才。但是，壹定不能太松，壹定不能失去對質量的追求。要做到這壹點，需要準確把握風險控制，這是壹個相對困難的風險控制技術。
“恰到好處”的風控，壹手抓質量，壹手抓亮點。
郭俊資產管理公司的ABS團隊之前接觸過壹個房地產項目。另壹家公司的評級不是很高，但該物業是成熟的，在壹線城市。這個項目的標準卡在了徐剛“剛剛好”的標準上。
“壹般這類資質的企業往往會被謹慎對待，但當時通過對這家公司的深入分析，我們發現他們非常專註於主營業務，嚴格控制經營風險，也非常專註於發展戰略的制定和實踐。和企業的職業經理人對接後，我們發現他們也很坦誠穩重，對行業有很強的研究，非常精準專業。”徐剛坦言，當時團隊內部爭論了很久，但最終還是決定做這個項目。
對品質的追求，對亮點的挖掘，讓徐剛的團隊在各種挑戰中健康穩定的成長。同時，前幾年整個行業處於新興階段，大家都在為“溫飽”四處奔波，但現在已經發展到壹定程度，有了思考未來的空間和業務支撐。
談到未來的願景，徐剛表示，從中長期來看，要做證券化領域的壹流團隊。在他看來，這個壹流的團隊不僅指的是市場份額，更指的是團隊的選擇空間。“能力越強，空間越大。這個空間不是指收入空間，而是指決策權和自由。這是壹個良性循環”。
本文來自中國基金。
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