財務報表中各項目的分析
基於2003年的最新報告數據。
1，資產分析
(1)首先，公司總資產達到530多億，非常龐大，比2002年增長了11%左右，比2002年的2001增長了2%左右，這與2003年華能的壹系列收購活動有關，從中也可以看出公司加快了擴張的步伐。
資產多為固定資產，這與行業特點有關:從會計報表附註可以看出，發電設施在固定資產中的比重相當高，約占固定資產的92.67%。
(2)應收賬款余額較大，但未計提壞賬準備，不符合謹慎性原則。
會計報表附註表明，公司按其他應收款余額的3%計提其他應收款壞賬準備。賬齡分析顯示，42%的其他應收款是兩年以上未收回的賬款。根據我國稅法規定，外商投資企業超過兩年未收回的應收款項可作為壞賬損失處理。這部分應收款項的可收回性存在疑問，因此按3%計提壞賬仍不符合公司的資產現狀。收回時間超過兩年的其他應收款* *
(3)無形資產為負，報表附註顯示，華能國際對母公司華能集團進行大規模收購電廠，將大量優質資產納入囊中，主要是因為商譽為負。華能國際在這些收購活動中收獲頗豐。華能國際1994 10 10月在紐約上市時，僅擁有大連電廠、上安電廠、南通電廠、福州電廠、汕頭燃機電廠五家電廠。經過9年的發展，華能國際通過收購華能集團的電廠擴大了規模。但由於收購中受關聯交易的影響，華能國際可以以低於公允價值的價格收購華能集團的資產，產生負商譽，這是關聯交易造成的。因此，在分析財務報表時，應消除這壹因素的影響。
(4)長期投資。我們註意到，公司長期股權投資在2003年有大幅增長，主要是由於2003年4月華能收購深能25%股權，以及深圳能源集團和日照電廠投資收益增加。
2、債務和權益分析
華能國際的流動負債較2002年末大幅減少，主要原因是償還了部分到期貸款。
華能國際的長期借款主要是2004年及以後2011年到期。在這兩年左右的時間裏，公司的還款壓力很大，需要籌集大量的資金，保持較高的流動性來應付到期的債務，這就要求公司及時做好資金籌集的安排。其中，壹年內到期的長期借款為2799487209元，公司現有貨幣資金為1957970492元，存在壹定的還款壓力。
三地上市公司華能國際在境內發行a股3.5億股，其中向大股東配售法人股65438+億股，按市場價配售給華能國電，雖然意向書中有壹句話:“華能國際電力發展公司已書面承諾按本次公開發行確定的價格全額認購，在國家頒布國有股和法人股流通新規前，該部分股份不得上市流通。”但考慮到這部分股票的特殊性，流通的可能性還是很大的。華能國際的這種融資模式在3月份發行外資股的時候也用過，1998。在這種模式下，壹方面華能國際從大股東手裏買電廠，另壹方面大股東從華能國際手裏買股份。事實上，雙方都沒有付出太大的代價。只有通過這種方式，華能國際完成了資產重組的任務，同時保證了大股東的控股地位不動搖。
3.收入和費用分析
(1)華能國際的主要收入來自扣除增值稅後的電費收入，由地方或省級電力公司收取，用於生產和向最終用戶輸送電力。每月末，根據實際上網電量或售電記錄，向各電力公司控制和擁有的電網輸電時，開具賬單並確認收入。因此，電價水平直接影響華能國際的收入。隨著我國電力體制改革的全面展開，電價逐漸從原來的計劃價格轉向“廠網分開，競價上網”，電力行業的壟斷地位也將被打破，很難再獲得壟斷利潤。目前，國內電力行業已經形成了SERC、五大發電集團、兩大電網的新格局。五大發電集團將原國家電力公司的發電資產分成五份，在各個地區平均持有，現在五大集團在全國每個地區的市場份額都在20%左右。華能國際作為五大發電集團之壹的華能國際的旗艦，不斷收購母公司擁有的電廠，增加發電量，搶占市場份額，形成了規模優勢。
(2)由於華能國際為外商投資企業，享受國家稅收優惠政策，其稅收約為4億元。
(3)與2002年相比，2003年收入和成本大幅增加，主要是上述電廠納入華能國際合並範圍所致。但從縱向分析，雖然收入較去年增長26%，但主營業務成本增長25%，主營業務稅及附加增長27.34%，管理費用增長35%，均高於收入增速，說明華能國際成本仍有下降空間。
(3)比率分析
財務比率分析表
指標2003-12-31 2002-12-31 2006 5438+0-12-31。
流動比率
流動比率1.01.88 1.07
速動比率0.91 0.77 1
長期償付能力
資產負債率0.33 0.38 0.42
負債權益比率0.26 0.31 0.35
利息保證倍數12.5 9.09 5.26
工作能力
應收賬款周轉率9.96 9.91 12.6
存貨周轉率為19.45438+0.13.32 13.97。
總資產周轉率0.46 0.39 0.34
創收能力
資產回報率(%) 12.75438+0 8.56 9.35
凈資產收益率(%)15.87 10.11 12.5438+0
銷售毛利率28.85 27.83 27.96
銷售凈利率為23.24 21.8 22.99
ROE 18.56 14 15 438+0
1.流動比率
(1)流動比率=流動資產/流動負債
(2)速動比率=速動資產/流動負債=(流動資產-存貨)/。流動負債
公司2001至2003年流動比率先降後升，但與2: 1的絕對標準和1.35左右的行業平均水平存在較大差距，值得警惕。特別是2004年是華能還款的壹個小高峰，到期貸款比較多，壹定要提前做好準備。該公司的速動比率與流動比率相似。並且2003年0.91的數值接近1，與行業標準相近，說明庫存較少，這也與電力行業的特點有關。
2.資產管理比率。
(1)存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨。
(2)應收賬款周轉率=銷售收入凈額/平均應收賬款。
b平均收款期(平均收款期)=360/應收賬款周轉率。
(3)資產周轉率=銷售收入凈額/平均總資產
公司資產管理比率2002年較2001略有下降，2003年最高。其中，2003年存貨周轉率超過行業平均水平，說明管理存貨的能力增強，物資流動加快，存貨不多。應收賬款周轉率遠高於行業平均水平，說明資金回收速度快，銷售運作順暢。2003年公司總資產快速增長，凈銷售收入也快速增長，因此資產周轉率呈快速上升趨勢，處於行業領先水平，說明公司資產使用效率較高，規模擴張帶來較高的規模收入，呈現良性發展。
3.債務比率。
(1)資產負債率(負債率)=總負債/總資產。
(2)已獲利息倍數=稅前利潤/利息=(凈利潤+利息+已繳稅)/利息
(3)長期負債與權益的比率=長期負債/所有者權益
公司負債率逐年下降主要是公司成立初期為建設電廠借入大量貸款和外債。隨著電廠陸續投產，公司負債率逐漸下降，也與企業不斷增資擴股有關。且利息倍數指標發展趨勢良好，公司有足夠的還本付息能力。長期償付能力處於行業領先地位。
4.盈利率。
(1)銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額
(2)銷售毛利率=毛利/銷售收入凈額
(3)資產回報率=稅前利潤/平均總資產
(4)每股收益=凈資產收益率=(凈利潤-優先股股息)/平均普通股權益。
(5)資產凈利率=(凈利潤-優先股股利)/平均資產
公司盈利指標基本高於行業平均水平，處於領先地位，尤其是資產回報率具有相當的領先優勢。各項指標顯示2002年較2001略有下降，可能與煤炭等資源價格大幅上漲有關。2003年有大幅增長，這說明公司2003年的並購等措施取得了良好的效果和效益。