壹、企業價值評估的壹般範圍
1.從產權的角度界定，企業價值評估的壹般範圍應該是企業產權涉及的全部資產。
2.企業價值評估的範圍包括：
⑴企業產權主體自身擁有並投入經營的部分；
⑵企業產權主體自身擁有未投入經營部分；
⑶企業實際擁有但尚未辦理產權的資產等；
⑷雖不為企業產權主體自身占用及經營，但可以由企業產權主體控制的部分。
如全資子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投資部分；企業擁有的非法人資格的派出機構、分部及第三產業。
3.在具體界定企業價值評估的壹般範圍時，應根據以下有關數據資料進行：
⑴企業價值評估申請報告及上級主管部門批復文件所規定的評估範圍；
⑵企業有關產權轉讓或產權變動的協議、合同、章程中規定的企業資產變動的範圍；
⑶企業有關資產產權證明、賬簿、投資協議、財務報表；
⑷其他相關資料等。
二、企業價值評估中的有效資產和無效資產
有效資產和無效資產的劃分及其定義的都是特指的，僅僅在企業價值評估具體操作中使用，這些定義並不具有壹般性。
1.企業價值評估中按照具體資產在企業中發揮的功效，劃分為有效資產和無效資產。
⑴有效資產
指企業中正在運營或雖未正在運營但具有潛在運營經營能力，並能對企業盈利能力做出貢獻、發揮作用的資產。
⑵無效資產
指企業中不能參與生產經營，不能對企業盈利能力做出貢獻的非經營性資產、閑置資產，以及雖然是經營性的資產，但在被評估企業已失去經營能力和獲利能力的資產的總稱。
2.劃分有效資產和無效資產的意義
⑴有效資產是企業價值評估的基礎，無效資產雖然也可能有交換價值，但無效資產的交換價值與有效資產價值的決定因素、形成路徑是有差別的。
⑵正確界定與區分有效資產和無效資產，將企業的有效資產作為運用各種評估途徑與方法評估企業價值的基本範圍或具體操作範圍，對無效資產單獨進行評估或進行其他技術處理。
三、在界定企業價值評估壹般範圍及有效資產與無效資產時，應註意以下幾點：
⑴對於在評估時點產權不清的資產，應劃為“待定產權資產”，可以列入企業價值評估的壹般範圍，但在具體操作時，應做特殊處理和說明，並需要在評估報告中披露。
⑵在產權清晰的基礎上，對企業的有效資產和無效資產進行區分。
在進行區分時應註意把握以下幾點：
①對企業有效資產的判斷，應以該資產對企業盈利能力形成的貢獻為基礎，不能背離這壹原則；
②在有效資產的貢獻下形成的企業的盈利能力，應是企業的正常盈利能力，由於偶然因素而形成的短期盈利及相關資產，不能作為判斷企業盈利能力和劃分有效資產的依據；
③評估人員應對企業價值進行客觀揭示，如企業的出售方擬進行企業資產重組，則應以不影響企業盈利能力為前提。
⑶在企業價值評估中，對無效資產有兩種處理方式：
①進行“資產剝離”，在運用多種評估途徑及其方法進行有效資產及其企業價值評估前，將企業的無效資產單獨剝離出去，無效資產的價值不作為企業價值的組成部分，作為獨立的部分進行單獨處理，並在評估報告中予以披露；
②在運用多種評估途徑及其方法進行有效資產及其企業價值評估前，將企業的無效資產單獨剝離出去，用適合無效資產的評估方法將其進行單獨評估，並將評估值加總到企業價值評估的最終結果之中，並在評估報告中予以披露。
⑷如企業出售方擬通過“填平補齊”的方法對影響企業盈利能力的薄弱環節進行改進時，評估人員應著重判斷該改進對正確揭示企業盈利能力的影響。
就目前我國的具體情況而言，該改進應主要針對由工藝“瓶頸”和資金“瓶頸”等因素所導致的企業盈利能力的薄弱環節。
企業價值評估的範圍有哪些企業價值評估是現代市場經濟的產物，它適應頻繁發生的企業改制、公司上市、企業購並和跨國經營等經濟活動的需要而產生和發展。由評估對象的特殊性和復雜性，使其成為壹項涉及面較廣和技術性較強的資產評估業務。
企業價值評估的壹般範圍即企業的資產範圍。從產權的角度界定，企業價值評估的範圍應該是企業的全部資產。包括企業產權主體自身占用及經營的部分，企業產權主體所能控制的部分，如全資子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投資部分。
企業價值評估的具體範圍。在對企業價值評估的壹般範圍進行界定之後，並不能將所界定的企業資產範圍直接作為企業價值評估中進行評估的具體資產範圍。因為企業價值基於企業整體盈利能力。所以判斷企業價值，就是要正確分析和判斷企業的盈利能力。企業是由各類單項資產組合而成的資產綜合體，這些單項資產對企業盈利能力的形成具有不同的貢獻。其中，對企業盈利能力的形成做出貢獻、發揮作用的資產就是企業的有效資產，而對企業盈利能力的形成沒有做出貢獻，甚至削弱了企業的盈利能力的資產就是企業的無效資產。企業的盈利能力是企業的有效資產***同作用的結果，要正確揭示企業價值，就要將企業資產範圍內的有效資產和無效資產進行正確的界定與區分，將企業的有效資產作為評估企業價值的具體資產範圍。這種區分，是進行企業價值評估的重要前提。
企業價值評估1、必要報酬率：3.25%+0.9×5%＝7.75%
每股價值：1.28×（1+5%）/（7.75%-5%）＝48.87元
2、2001-2005年股利支付率：
0.72/2.5＝28.8%
2001-2005年的必要報酬率：
3.25%+1.42×5%＝10.35%
2006年及以後的必要報酬率：
3.25%+1.1×5%＝8.75%
2001-2005年股利支付率：0.72/2.5＝28.8%
2001年股利：0.72×（1+15%）＝0.83
現值：0.83/（1+10.35%）＝0.75元
2002年股利：0.83×（1+15%）＝0.95
現值：0.95/（1+10.35%）^2＝0.78元
2003年股利：0.95×（1+15%）＝1.09
現值：1.09/（1+10.35%）^3＝0.81元
2004年股利：1.09×（1+15%）＝1.25
現值：1.25/（1+10.35%）^4＝0.84元
2005年股利：1.25×（1+15%）＝1.44
現值：1.44/（1+10.35%）^5＝0.88元
2006年1月1日股票的價值：
0.88/28.8%×(1+5%)×70%÷（8.75%-5%）＝59.89元
現值：59.89/（1+15%）^5＝36.6元
2001年1月1日股權價值：
0.75+0.78+0.81+0.84+0.88+36.6＝40.66元
什麽是企業價值評估？企業價值評估對企業的意義及作用企業價值評估是將壹個企業作為壹個有機整體，依據其擁有或占有的全部資產狀況和整體獲利能力，充分考慮影響企業獲利能力的各種因素，結合企業所處的宏觀經濟環境及行業背景，對企業整體公允市場價值進行的綜合性評估。
根植於現代經濟的企業價值評估與傳統的單項資產評估有著很大的不同，它是建立在企業整體價值分析和價值管理的基礎上，把企業作為壹個經營整體來評估企業價值的評估活動。
這裏的企業整體價值是指由全部股東投入的資產創造的價值，本質上是企業作為壹個獨立的法人實體在壹系列的經濟合同與各種契約中蘊含的權益，其屬性與會計報表上反映的資產與負債相減後凈資產的賬面價值是不相同的。
企業價值評估的作用和意義：
1、企業價值最大化管理的需要
企業價值評估在企業經營決策中極其重要能夠幫助管理當局有效改善經營決策。企業財務管理的目標是企業價值最大化，企業的各項經營決策是否可行，必須看這壹決策是否有利於增加企業價值。
價值評估可以用於投資分析、戰略分析和以價值為基礎的管理；可以幫助經理人員更好地了解公司的優勢和劣勢。
重視以企業價值最大化管理為核心的財務管理，企業理財人員通過對企業價值的評估，了解企業的真實價值，做出科學的投資與融資決策，不斷提高企業價值，增加所有者財富。
2、企業並購的需要
企業並購過程中，投資者已不滿足於從重置成本角度了解在某壹時點上目標企業的價值，更希望從企業現有經營能力角度或同類市場比較的角度了解目標企業的價值，這就要求評估師進壹步提供有關股權價值的信息，甚至要求評估師分析目標企業與本企業整合能夠帶來的額外價值。同時資本市場需要更多以評估整體獲利能力為代表的企業價值評估。
3、企業價值評估是投資決策的重要前提。
企業在市場經濟中作為投資主體的地位已經明確，但要保證投資行為的合理性，必須對企業資產的現時價值有壹個正確的評估。我國市場經濟發展到今天，在企業改制、合資、合作、聯營、兼並、重組、上市等各種經濟活動中以有形資產和專利技術、專有技術、商標權等無形資產形成優化的資產組合作價入股已很普遍。合資、合作者在決策中，必須對這些無形資產進行量化，由評估機構對無形資產進行客觀、公正的評估，評估的結果既是投資者與被投資單位投資談判的重要依據，又是被投資單位確定其無形資本入賬價值的客觀標準。
4、量化企業價值、核清家底、動態管理
對每壹位公司管理者來說，知道自己公司的具體價值，並清楚計算價值的來龍去脈至關重要。在計劃經濟體制下，企業壹般關心的是有形資產的管理，對無形資產常忽略不計。在市場經濟體制下，無形資產已逐漸受到重視，而且愈來愈被認為是企業的重要財富。在國外，壹些高新技術產業的無形資產價值遠高於有形資產，我國高新技術產業的無形資產價值亦相當可觀。希望清楚了解自己家底以便加強管理的企業家，有必要通過評估機構對企業價值進行公正的評估。
5、董事會、股東會了解生產經營活動效果的需要
公司財務管理的目標是使公司價值最大化，公司各項經營決策是否可行，取決於這壹決策是否有利於增加公司價值。
我國現階段會計信息失真，會計信息質量不高，在實質上影響了企業財務狀況和經營成果的真實體現。會計指標體系不能有效地衡量企業創造價值的能力，會計指標基礎上的財務業績並不等於公司的實際價值。企業的實際價值並不等於企業的賬面價值。
公司管理層僅僅以公司現階段的財務報表來衡量公司的經營成果是片面的做法，正確推行以價值評估為手段的價值最大化管理，是推動我國企業持續發展的壹個重要手段。
6、企業價值評估是擴大、提高企業影響，展示企業發展實力的手段。
隨著企業的形象問題逐漸受到企業界的重視，通過名牌商標的宣傳，已經成為企業走向國際化的重要途徑。企業擁有大量的無形資產，給企業創造了超出壹般生產資料、生產條件所能創造的超額利潤，但其在賬面上反映的價值是微不足道的。所以企業價值評估及宣傳是強化企業形象、展示發展實力的重要手段。
7、增加企業凝聚力。
企業價值不但要向公司外的人傳達企業的健康狀態和發展趨勢，更重要的是向公司內所有階層的員工傳達企業信息，培養員工對本企業的忠誠度，以達到凝聚人心的目的。
企業價值評估方法企業價值評估方法
對目標企業價值的合理評估是在企業並購和外來投資過程中經常遇到的非常重要的問題之壹。適當的評估方法是企業價值準確評估的前提。本文將聚焦企業價值評估的核心方法，分別從方法的基本原理、適用範圍以及局限性等方面給予分析和總結。
壹、企業價值評估方法體系
企業價值評估是壹項綜合性的資產、權益評估，是對特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算的過程。目前國際上通行的評估方法主要分為收益法、成本法和市場法三大類。
收益法通過將被評估企業預期收益資本化或折現至某特定日期以確定評估對象價值。其理論基礎是經濟學原理中的貼現理論，即壹項資產的價值是利用它所能獲取的未來收益的現值，其折現率反映了投資該項資產並獲得收益的風險的回報率。收益法的主要方法包括貼現現金流量法（DCF）、內部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估價法等。
成本法是在目標企業資產負債表的基礎上，通過合理評估企業各項資產價值和負債從而確定評估對象價值。理論基礎在於任何壹個理性人對某項資產的支付價格將不會高於重置或者購買相同用途替代品的價格。主要方法為重置成本（成本加和）法。
市場法是將評估對象與可參考企業或者在市場上已有交易案例的企業、股東權益、證券等權益性資產進行對比以確定評估對象價值。其應用前提是假設在壹個完全市場上相似的資產壹定會有相似的價格。市場法中常用的方法是參考企業比較法、並購案例比較法和市盈率法。
圖1 企業價值評估方法體系
收益法和成本法著眼於企業自身發展狀況。不同的是收益法關註企業的盈利潛力，考慮未來收入的時間價值，是立足現在、放眼未來的方法，因此對於處於成長期或成熟期並具有穩定持久收益的企業較適合采用收益法。成本法則是切實考慮企業現有資產負債，是對企業目前價值的真實評估，所以在涉及壹個僅進行投資或僅擁有不動產的控股企業，以及所評估的企業的評估前提為非持續經營時，適宜用成本法進行評估。
市場法區別於收益法和成本法，將評估重點從企業本身轉移至行業，完成了評估方法由內及外的轉變。市場法較之其他兩種方法更為簡便和易於理解。其本質在於尋求合適標桿進行橫向比較，在目標企業屬於發展潛力型同時未來收益又無法確定的情況下，市場法的應用優勢凸顯。
二、企業價值評估核心方法
1、註重貨幣時間價值的貼現現金流量法（DCF）
企業資產創造的現金流量也稱自由現金流，它們是在壹段時期內由以資產為基礎的營業活動或投資活動創造的。但是未來時期的現金流是具有時間價值的，在考慮遠期現金流入和流出的時候，需要將其潛在的時間價值剔除，因此要采用適當的貼現率進行折現。
圖2 DCF法現金流量示意圖如圖2所示，如果以t0為項目的起始日期，則該項目的貼現現金流量為 。
因此，DCF方法的關鍵在於未來現金流和貼現率的確定。所以該方法的應用前提是企業的持續經營和未來現金流的可預測性。DCF法的局限性在於只能估算已經公開的投資機會和現有業務未來的增長所能產生的現金流的價值，沒有考慮在不確定性環境下的各種投資機會，而這種投資機會會在很大程度上決定和影響企業的價值。
2、假定收益為零的內部收益率法（IRR）
內部收益率就是使企業投資凈現值為零的那個貼現率。它具有DCF法的壹部分特征，實務中最為經常被用來代替DCF法。它的基本原理是試圖找出壹個數值概括出企業投資的特性。內部收益率本身不受資本市場利息率的影響，完全取決於企業的現金流量，反映了企業內部所固有的特性。
但是內部收益率法只能告訴投資者被評估企業值不值得投資，卻並不知道值得多少錢投資。而且內部收益率法在面對投資型企業和融資型企業時其判定法則正好相反：對於投資型企業，當內部收益率大於貼現率時，企業適合投資；當內部收益率小於貼現率時，企業不值得投資；融資型企業則不然。
壹般而言，對於企業的投資或者並購，投資方不僅想知道目標企業值不值得投資，更希望了解目標企業的整體價值。而內部收益率法對於後者卻無法滿足，因此，該方法更多的應用於單個項目投資。
3、完全市場下風險資產價值評估的CAPM模型
資本資產定價模型（CAPM）最初的目的是為了對風險資產(如股票)進行估價。但股票的價值在很大程度上取決於購進股票後獲得收益的風險程度。其性質類似於風險投資，二者都是將未來收益按照風險報酬率進行折現。因此CAPM模型在對股票估價的同時也可以用來決定風險投資項目的貼現率。
在壹般經濟均衡的框架下，假定所有投資者都以收益和風險為自變量的效用函數來決策，可以推導出CAPM模型的具體形式：
，
看似復雜的公式背後其實蘊藏的是很簡單的道理。資產的期望收益率取決於無風險收益率、市場組合收益率還有相關系數的大小。其中無風險收益率講的是投資於最安全資產比如存款或者購買國債時的收益率；市場組合收益率是市場上所有證券品種加權後的平均收益率，代表的是市場的平均收益水平；相關系數表示的是投資者所購買的資產跟市場整體水平之間的關聯性大小。所以，該方法的本質在於研究單項資產跟市場整體之間的相關性。
CAPM模型的推導和應用是有嚴格的前提的，對市場和投資者等都有苛刻的規定。在中國證券市場有待繼續完善的前提下，CAPM模型的應用受到壹定的限制，但是其核心思想卻值得借鑒和推廣。
4、加入資本機會成本的EVA評估法
EVA（Economic Value Added）是近年來在國外比較流行的用於評價企業經營管理狀況和管理績效的重要指標，將EVA的核心思想引入價值評估領域，可以用於評估企業價值。
在基於EVA的企業價值評估方法中，企業價值等於投資資本加上未來年份EVA的現值，即：企業價值 = 投資資本 + 預期EVA的現值。
根據斯騰?斯特的解釋，EVA是指企業資本收益與資本機會成本之間的差額。即：
EVA=稅後營業凈利潤-資本總成本=投資資本×（投資資本回報率-加權平均資本成本率）。
EVA評估法不僅考慮到企業的資本盈利能力，同時深入洞察企業資本應用的機會成本。通過將機會成本納入該體系而考察企業管理者從優選擇項目的能力。但是，對企業機會成本的把握成為該方法的重點和難點。
5、符合“1+1=2”規律的重置成本法
重置成本法將被評估企業視為各種生產要素的組合體，在對各項資產清查核實的基礎上，逐壹對各項可確指資產進行評估，並確認企業是否存在商譽或經濟性損耗，將各單項可確認資產評估值加總後再加上企業的商譽或減去經濟性損耗，就可以得到企業價值的評估值。即：企業整體資產價值=∑單項可確指資產評估值+商譽（或-經濟性損耗）。
重置成本法最基本的原理類似於等式“1+1=2”，認為企業價值就是各個單項資產的簡單加總。因此該方法的壹個重大缺陷是忽略了不同資產之間的協同效應和規模效應。也就是說在企業經營的過程中，往往是“1+1〉2”，企業的整體價值是要大於單項資產評估值的加總的。
6、註重行業標桿的參考企業比較法和並購案例比較法
參考企業比較法和並購案例比較法通過對比與被評估企業處於同壹或類似行業和地位的標桿對象，獲取其財務和經營數據進行分析，乘以適當的價值比率或經濟指標，從而得出評估對象價值。
但是在現實中，很難找到壹個跟被評估企業具有相同風險和相同結構的標桿對象，因此，參考企業比較法和並購案例比較法壹般都會按照多重維度對企業價值表現的不同方面進行拆分，並根據每壹部分與整體價值的相關性強弱確定權重。即被評估企業價值=（a×被評估企業維度1/標桿企業維度1+b×被評估企業維度2/標桿企業維度2+…）×標桿企業價值。
7、上市公司市值評估的市盈率乘數法
市盈率乘數法是專門針對上市公司價值評估的。被評估企業股票價格=同類型公司平均市盈率×被評估企業股票每股收益。
運用市盈率乘數法評估企業價值，需要有壹個較為完善發達的證券交易市場，還要有行業部門齊全且足夠數量的上市公司。由於我國證券市場距離完全市場還有壹定距離，同時國內上市公司在股權設置和結構等方面又有較大差異，現階段來講，市盈率乘數法僅作為企業價值評估的輔助體系，暫時不適合作為獨立方法對企業進行整體價值評估。但是在國外市場上，該方法的應用較為成熟。
如何做最專業的企業價值評估
最專業的企業價值評估|企業價值評估|最好的企業價值評估
在濟南就選山東齊魯會計師事務所。隨著管理會計的興起，財務管理人員在企業中的角色正在從過去的“帳房先生”變為企業管理者的決策參謀與合作夥伴，而要完成這壹角色的轉變，使財務真正成為企業的決策支持系統，無論對財務人員還是企業管理的管理者來說，財務分析都是壹項基本功；這是財務職能為企業創造價值的壹個重要途徑；如果您想了解如何運用財務分析這壹工具來“診斷”壹個企業的健康狀況，同時以“價值管理”為核心，開出改進“藥方”並付諸實施，歡迎您來參加“企業財務分析與價值管理”培訓課程，它將幫助您找到影響企業價值的關鍵要素，從增加股東價值的角度規劃經營戰略.參加培訓後您將能夠輕松掌握財務分析及價值管理的基本方法和技巧，找到使企業價值最大化的根本途徑最專業的企業價值評估|企業價值評估|最好的企業價值評估在濟南就選山東齊魯會計師事務所。
企業價值評估的意義~集團公司主營業務分布於其全資及控股的子公司，我們采用未來收益折現法對中國某母公司價值進行估算，主要測算中國某母公司發生的費用相關支出，考慮中國某主營業務分布於全國，鑒於各主業子公司執行所得稅率存在差異，為了更合理的估算中國某股東全部權益價值，中國某主營業務價值在長期投資單位價值部分反映。
對中國某股東全部權益價值的估算具體方法選用貼現現金流量法（DCF），以未來若幹年度內的企業自由現金流量作為基礎，采用適當折現率折現後加總計算得出中國某母公司價值。
在得出中國某母公司價值的基礎上，加上享有的投資企業的股權價值，然後加上溢余資產價值與非經營性資產價值，減去付息債務價值得出股東全部權益價值。
企業價值評估的特點企業價值評估的特點 企業價值評估具有以下特點：1.評估對象是由多個或多種單項資產組成的資產綜合體。 2.決定企業價值高低的因素，是企業的整體獲利能力。3.企業價值評
企業價值評估的方法~~~主要有收益法，成本法，市場法。妳可以在註冊會計師教材中的財務成本管理裏找到實例