從現有文獻來看，“新經濟”壹詞最早是由美國人提出的，其含義與過去經常出現的傳統經濟有所不同。相信在新的科技條件下，未來人類社會將擺脫經濟周期的痛苦。後來，隨著新經濟現象的出現，人們認為新經濟與經濟全球化密切相關，或者與互聯網等新工業革命密切相關，或者與科學技術的快速發展密切相關。盡管迄今為止人們對新經濟的提法和特征仍有不同的理解，但筆者理解，全球化、網絡化、高科技和知識化應該是新經濟的本質內涵。
壹，財務管理的對象
財務管理的目標直接關系到如何界定財務管理的對象，所以首先要明確財務管理的對象。我在拙作《企業會計與財務管理對象探討》(壹)中已經詳細論證了這個問題，現在我將把要點作壹個簡要介紹，以便進入財務管理目標的闡述。
關於理財的對象，目前比較權威的說法是資金運動。不幸的是，會計的對象也被定義為資本運動。財務管理和會計雖然是獨立的學科，但由於二者對對象的界定相同，往往導致“大會計”和“大財務”之爭，難以正確處理二者的關系。在我們看來，基金運動只是展示了他們的個性，而沒有展示他們的個性。在資本運動的過程中，財務管理和會計扮演著不同的角色，這可以從資本運動的過程中發現。
資金運動的過程壹般包括資金籌集、資金投放(申請)、資金消耗、資金回收(補償)和資金分配五個方面。在融資過程中，財務管理要負責如何籌集資金，把握資金的成本和結構，控制財務風險等。，而會計則負責記錄和報告融資結果——負債和所有者權益；資本投資其實就是投資。在投資過程中，財務管理負責資產的形成過程，主要是投資決策和資產結構管理，而會計反映的是投資過程及其結果——資產。對於資金運動過程中的籌資和投資這兩個方面，會計用資產、負債和所有者權益三個要素來描述，它們的數量關系為:資產=負債所有者權益，在此基礎上編制資產負債表。從這個角度，我們可以認為財務管理直接管理資產負債表的要素。
資本消耗的過程實際上是投資的延伸，其結果是成本、費用、財務管理在這個過程中註重成本管理，而會計註重成本核算；資金回收的過程是通過經營收益及其投資收益來實現的。財務管理的是收入的形成過程，會計核算的是收入。資金分配的過程就是利潤分配的過程。財務管理科學地管理利潤分配，正確處理財務關系，會計則根據既定的利潤分配程序和方案對利潤及其分配進行核算。對於資金運動過程中的消耗、回收、分配這三個方面，會計用費用、收入、利潤三個要素表示，它們之間的數量關系為:收入-費用=利潤，利潤表據此編制。從這個角度來看，財務管理是對損益表要素的直接管理。
從以上分析可以看出，財務管理關註的是資金活動本身，即資金運動的質量；會計關註的是資本運動中價值的變化及其結果，即資本運動的量。因此，資金運動的質和量分別成為財務管理和會計的研究對象，為區分財務管理和會計提供了有力的理論依據，也為實務界將財務管理和會計分開鋪平了道路。
二、財務管理目標
關於財務管理目標，在批判了“利潤最大化”之後，大多選擇了“股東財務最大化”或“企業價值最大化”(有人翻譯成當地語言:“所有者財富最大化”②)。這樣的選擇是否無可挑剔？我們認為以下問題值得考慮。
1.股東財富衡量
理論上，股東財富的計量模型如下:
∞
SV= ∑DNCFt。(1 K)-t
t=1
上式中，SV是股東的財富；DNCFt為t年歸屬於股東權益的現金流量凈額；k是股東確定投資回報率或考慮風險回報率所需的資本成本。
可見，SV的準確可靠計量取決於DNCFtR的預測和股東面臨的風險。但是現金流預測的技術問題還沒有解決，折現率(K)的確定非常困難(風險度量和風險報酬度量技術還遠未完善)，所以SV的度量就成了問題。這樣就等於把壹個很不確定的事情作為理財目標。面對這樣模糊的目標，財務經理很難采取有效的財務行動。
2.股東財富最大化的替代問題
“金融文獻中有幾個同名的表述，比如‘企業總價值最大化’。美國學者H.levy和M.samet對此進行了專門研究，並通過嚴密的數學公式體系，具體證明了這三種‘最大化’本質上都意味著企業股東財富的最大化。”③這裏除了把“所有者權益總價值”作為“股東財富”的代名詞，其他兩個都值得討論。
(1)企業(合計)價值
企業(總)價值可以直接表示為:
∞
FV= ∑NCFt。(1 K)-t
t=1
上式中，FV為企業(總)價值，NCFt為Trh的預計凈現金流；r是考慮風險因素的加權平均資本成本或預期投資回報率。
企業的(總)價值也可以間接定義為其資本來源的資本化價值。
眾所周知，財務會計恒等式是:資產=負債股東權益。
以上公式按歷史成本計量。如果用市值來衡量，我們可以得到(資產的市值就是企業的總價值):企業(總)價值=債務價值股東財富。此時，股東財富=企業(總)價值-債務價值。
通過上面的公式不難看出，要保證企業(總)價值最大化等價於股東財富最大化，就必須假設債務價值是壹個常數。這個假設只有在資本結構不變的情況下才成立。但是資本結構是動態的，負債的價值也是動態的，所以企業的最大(總)價值並不意味著股東的財富也達到最大，這壹點可以通過表1中的數據得到驗證。④
表1
債券價值股東財富企業(總)價值
(百萬元)(百萬元)(百萬元)
2 19.20* 21.20
4 18.16 22.16
6 16.46 22.46*
8 14.37 22.37
10 11.09 21.09
*表中數據顯示，企業(總)價值最大時，股東財富並不是最大的。
(2)每股普通股的價格
要使“普通股每股價格最大化”等同於“股東財富最大化”，必須建立以下公式:
股東財富=股東持有的普通股數量×每股價格。
股東的財富是用公司分配給股東的現金流來衡量的，而股價是由股市來評估的。這兩者應該是壹致的，除非股票市場是完美的(有效市場假說)。實際情況往往是股價會在壹定程度上偏離公司的財務管理行為(經營業績)。
股份有限公司通過發行股票籌集資金是實有資本，股東註入資本後退股是虛擬資本。虛擬資本受制於現實資本，但又相對獨立。這種獨立性表現在以下幾個方面:首先，虛擬資本的數量可能會偏離真實資本。股份數量不會在流通中“流失”，而真實資本在運行中可能會虧損、泄露、貶值；其次，虛擬資本的“價值”是由市場評估和賦予的，可能與真實資本的實際價值壹致，與公司的經營狀況不壹致；第三，虛擬資本具有相對獨立的軌跡。現實資本的軌跡是生產過程和流通過程，而虛擬資本主要是在投資者之間轉手。正因為如此，對股票價格的評估具有相當程度的確定性，帶有很大的主觀性和隨意性。⑤因此，股票市場是壹個不確定的市場。除了公司自身因素外，股價還受其他不可控因素影響較大，如投資者心理預期、利率變化、通貨膨脹、政局、戰爭、謠言、重要人物講話等，導致股價與股東財富變化不同步。
除了用股價衡量股東財富不太靠譜，中國還面臨很多現實問題，比如上市公司數量少，其他類型的企業理財目標是什麽？即使是上市公司，由於占絕對多數的國有股和法人股不能上市流通，以股價最大化為理財目標是否可行？毋庸諱言，股票市場還遠未規範，股價的變化並不能真實反映股東財富的變化。
3.財務管理的主題
企業是市場的主體，自然也是財務管理的主體，財務管理目標應該是財務管理主體的行動目標。但如果把“股東財富最大化”作為財務管理的目標，無疑是把股東作為財務管理的主體，這就隱含了“企業是股東的企業”這壹基本前提。企業只要被認定為具有法人財產權的法人實體，就必須被認定為具有獨立利益的實體。既要維護股東權益，又要保護債權人權益，兼顧經營者和員工利益，履行壹定的社會責任。此外，“股東財富最大化”是股東的目標，體現了協調股東、經營者和債權人之間的沖突。⑥
4.企業目標和財務管理目標的區別。
在研究財務管理目標時壹直有壹個誤區，就是把企業目標直接當成財務管理目標。財務管理只是整個企業系統中的壹個子系統，子系統的目標當然應該與整個系統的目標壹致，但子系統也應該有自己獨特的、不同於其他子系統的目標。企業價值(財富)的最大化是企業系統中人、財、物、產、供、銷等子系統協同努力的結果，絕不是財務管理可以獨立承擔的事情。因此，企業價值(財富)最大化只應視為企業目標，財務管理目標是為企業目標服務的。
順便說壹句，有人主張以“經濟利益最大化”⑦為財務管理目標，這實際上混淆了企業目標與財務管理目標的界限，抹殺了財務管理的個性。我國《公司法》已經明確指出:“公司在國家宏觀調控下，按照市場需求自主組織生產經營，以提高經濟效益、勞動生產率和實現資產保值增值為目的。”因此，在現階段，將企業目標概括為“經濟效益最大化”具有現實意義。企業中的生產管理、營銷管理、質量管理、技術管理、人事管理、財務管理都要圍繞這個目標來工作，“經濟效益最大化”不是財務管理壹個人能夠實現的目標。
我們把財務管理的對象定義為資金運動的質量，有助於澄清這個問題。既然財務管理是管理資金運動質量，那麽財務管理的目標就是優化資金運動質量，即精心組織企業財務活動，正確處理企業財務關系。⑧資本運動的質量往往體現在企業的財務狀況上，即企業的償債能力、資本營運能力和盈利能力以及它們之間的相互協調和統壹。從這個角度來看，財務管理的目標也可以定義為優化企業的財務狀況。⑨企業財務狀況可以通過壹系列衡量企業財務能力的指標進行綜合評價，如償債能力、營運能力和盈利能力。這解決了目標的量化問題，易於操作，為企業財務管理指明了方向，應該比在財務管理目標中引入“股東財富”或“企業價值(財富)”等不確定因素太多要好。
值得壹提的是，理財本身也可以創造直接的“理財收益”，主治主要表現在資金募集管理過程中產生的財務杠桿收益；對外投資管理過程中產生的投資收益；企業合並過程中產生的商譽等。這壹部分在現行的財務狀況評價指標體系中沒有單獨體現，將不利於正確評價財務管理在實現企業目標中的作用，也不利於人們正確認識財務管理在企業管理中的重要地位。
三。財務管理原理
財務管理原則是企業開展財務管理活動的行為準則。目前對於理財應該遵循哪些原則有不同的看法:(1)三原則。環境適應原則、整體優化原則、收益與風險對應原則；11(2)四項原則。成本與收益原則、風險與收益平衡原則、資源合理配置原則、利益協調原則；12(三)關於五項原則。有人將其概括為價值最大化原則、風險收益平衡原則、資源配置原則、利益關系協調原則、“成本收益”原則，也有人將其概括為成本收益原則、風險收益平衡原則、財務總體平衡原則、依法理財原則、權益結合、利益協調原則。14(4)六原則理論。有人將其描述為系統原則、平衡原則、彈性原則、比例原則、優化原則、時效原則；15還描述為資金合理配置原則、收支正平衡原則、成本收益原則、收益風險平衡原則、分散管理原則、利益關系協調原則；16也被描述為公平、誠信、規劃的原則。
為了消除分歧，我們認為在學習理財原理時，應該把握以下幾點。(1)財務管理原理應該介於財務管理目標和財務管理方法之間，既不能描述或解釋財務管理目標，也不能解釋財務管理方法。上述價值最大化原則、權益原則和財務狀況整體衡量原則都是對財務管理目標的描述；分級分權管理和計劃的原則應屬於財務管理方法的範疇；(2)雖然原則是相互關聯的，但它們應該是平行的，不能交叉、包含或重復。上述整合原則、比例原則、靈活性原則、環境適應原則、資源合理配置原則都可以包含在制度原則中，責權利相結合原則、依法理財原則也包含在利益協調原則中。(3)這些原則應貫徹於財務管理的全過程，也適用於籌資管理、投資管理和分配管理。上述原則基本上實現了這壹點；(4)原則應體現財務管理的特點。上述真實性原則主要作為壹項會計原則存在，會計人員有責任為財務管理提供真實可靠的財務信息。總之，財務原則的歸納應該是壹般性的、綜合性的、普遍性的。
基於以上的認識，我們總結了理財的原則，現在再次總結，豐富。
(壹)系統原則
財務管理是企業管理系統的壹個子系統，企業管理系統本身又由籌資管理、投資管理、分配管理等子系統組成。堅持財務管理中的系統原則是財務管理的首要出發點，具體要求:
1.整體優化。只有整體最優的系統才是最優系統。財務管理必須從企業的整體戰略出發，而不是為了財務；各財務管理子系統必須圍繞整個企業的財務管理目標，不能“各行其是”；在分權管理的企業中，各部門的利益都要服從於企業的整體利益。
2.結構優化。任何系統都是有壹定層級結構的層級系統。在企業資源配置方面，要註重結構比例優化，保證整體優化，如資本結構、資產結構、分配結構(比例)優化。
3.環境具有很強的適應性，財務管理系統處於財務環境中，需要保持適當的靈活性以適應環境的變化，達到“知己知彼，百戰不殆”的狀態。
(二)現金平衡原則
財務管理中實行的是收付實現制，而不是權責發生制，客觀上要求現金收入(流入)和現金支出(流出)在數量和時間上達到動態平衡，即現金流平衡。保持現金平衡的基本方法是現金預算控制。現金預算可以說是籌資計劃、投資計劃和分配計劃的綜合平衡，因此現金預算是現金流量控制的有效工具。
(三)成本效益風險平衡原則
在理財過程中，為了獲得收益，我們要付出成本，也要面對風險，所以成本、收益和風險總是相互聯系、相互制約的。財務管理者必須牢固樹立成本、收益、風險三位壹體的理念來指導各項具體的財務管理活動。具體要求如下:
1.成本和收益平衡。在理財中，任何時候都需要權衡成本和收益。在籌資管理中，需要權衡資金成本和籌資收益；在長期投資管理中，需要權衡投資成本和投資收益；在營運資金管理上，收益難以量化，但成本要最小化；在分銷管理中，要在追求分銷管理成本最小的前提下，妥善處理各種財務關系。
2.利益和風險的平衡。收益與風險的基本關系是:高收益高風險；低回報，低風險。但需要註意的是，高風險不壹定帶來高收益，有時甚至是高損失。由此可見，仔細權衡收益和風險是非常重要和困難的。在籌資管理中，要權衡財務杠桿收益和財務風險；在投資管理上，要比較投資收益和投資風險；在分銷管理中，我們應該考慮再投資收益和再投資風險。在整個理財中，收益和風險的平衡無處不在。
3.成本、收益、風險綜合權衡。在財務管理過程中，不應該把成本和收益的平衡與收益和風險的平衡割裂開來，而應該綜合權衡三者來指導各種財務決策和計劃。平衡就是優化，決策的過程就是優化的過程。在財務管理中，各種方案的優化、整體(總量)優化、結構優化都體現了成本、收益、風險的綜合平衡。
(四)利益協調原則
企業在進行財務活動時，離不開處理與所有者、債權人、經營者、員工、內容部門、債務人、被投資企業、國家(政府)、公眾等利益相關者的財務關系。從這個角度來說，理財的過程也是壹個協調各種利益的過程。利益關系協調的成功與否直接關系到財務管理目標的實現。
國家法律法規、企業合同(契約)、章程、內部財務管理制度都是企業處理財務關系的規範。所以企業壹定要依法理財，不要獨斷專行。
註意事項:
①龔:企業會計與財務管理對象探討，《財務理論與實務》第2期，1997。
②郭富初引:《財政學通論》立信會計出版社，1997，1，107，144-157頁。
③於主編:公司金融，遼寧人民出版社，1995，1，第28、36-38頁。
④財務管理，財政部註冊會計師考試委員會辦公室編，東北財經大學出版社，1998，1，316，9-14頁。
⑤金德煥主編:《證券市場規範化研究》，上海財經大學出版社，1998，1，第214-215頁。
⑥同⑥。
⑦中國註冊會計師教育教材編委會:財務管理，經濟科學出版社，1995，1，10-114-21。
今用①。
9、夏、喬世貞:財務管理，東北財經大學出版社，1995，1，14-18。
⑩王光明、劉貴生等著《現代企業財務管理》，西南財經大學出版社，1993，1，第36-40頁。
(11)同③。
(12)李和鄂合編。:企業財務管理，陜西人民出版社，1993，1，18。
(13)周忠輝、張明、徐藝興。財務管理。上海三聯書店，1995，1，13-17。
(14)同⑨。
(15)王化成、彭進軍:《股份公司財務管理》，經濟科學出版社，196，1，10-16。
(17)與8相同。
(18)劉鄂平、龔主編:現代企業財務管理，中山大學出版社，1998，1，9-17。