水分通常指的是會影響財務指標的壹些非經營性因素或調整項。在考慮ROE（凈資產收益率）和ROIC（資本回報率）時，水分的產生可能與以下因素有關：
杠桿作用：杠桿是指借債融資來擴大資產規模和利潤的做法。當公司借入更多債務資金時，資本結構發生變化，負債增加，這可能導致ROE的提高。然而，這並不意味著公司的經營表現變得更好，而是通過增加負債來提高凈資產收益率。
非經營性收入或支出：某些非經營性收入或支出會影響凈利潤，從而對ROE和ROIC產生影響。例如，非經營性收入可能包括出售資產所獲得的收益，而非經營性支出可能包括壹次性的罰款或訴訟費用。這些項目並非公司核心業務所產生，因此在評估經營表現時需要註意這些因素。
會計政策和估計：不同的會計政策和估計方法可能會對財務指標產生影響。例如，資產的折舊和攤銷方法、收入的確認時機等會計決策可能會導致ROE和ROIC的變化。在比較不同公司或行業的指標時，需要註意其會計政策和估計的差異。
綜上所述，ROE和ROIC作為財務指標可以提供對公司經營表現的壹定了解，但在分析時需要考慮可能存在的水分和其他影響因素。僅僅關註指標數值的高低是不夠的，還需要綜合考慮公司的財務狀況、行業競爭環境和經營策略等因素來全面評估公司的經營績效。