近期，新能源汽車產業發展規劃(2021-2035)和節能與新能源汽
發布了《車輛技術路線圖2.0》兩份重磅文件，為我國新能源汽車產業中長期發展提供了目標和指引，勾勒了我國新能源汽車產業未來發展的宏偉藍圖。
根據發展規劃，經過十五年的持續努力，我國力爭實現新能源汽車關鍵核心技術重大突破、融合發展協調高效、產業生態良好。純電動乘用車成為主流，燃料電池商用車實現大規模應用，高度自動駕駛智能網聯汽車普及，中國進入世界汽車強國行列。
“技術路線圖2.0”提出到2035年實現節能50%、新能源汽車50%的目標。在節能減排路線上，提出到2035年，面包車油耗降低20%左右，實現氫能大規模應用。同時，燃料電池汽車保有量將達到654.38+0萬輛左右。
二是政策不斷釋放，燃料電池行業處於爆發前夜。
氫能綠色清潔，熱值高達汽油的3倍。它是壹種理想的能源載體和清潔能源。近年來，世界主要發達國家積極推動氫能和燃料電池產業的發展。日本、美國、韓國、歐洲等國家都制定了燃料電池產業中長期發展規劃，並投入巨額補貼。由於自身資源不足，日本甚至將氫能和燃料電池技術的發展提升到國家戰略層面。
2002年，中國確立了以混合動力汽車、純電動汽車和燃料電池汽車為“三縱”，以多能源動力總成控制系統、驅動電機和動力電池為“三橫”的電動汽車“三縱三橫”R&D布局。從2012節能與新能源汽車產業發展規劃來看，將繼續加強對燃料電池汽車的戰略支持、產業引導和資金支持。
自上海發布首個氫燃料電池汽車發展規劃以來，各地政府密集發布氫能和燃料電池產業規劃。根據北京最新發布的氫燃料電池汽車發展規劃，2023年前，力爭推廣3000輛氫燃料電池汽車，建設37座加氫站，氫燃料電池汽車全產業鏈累計產值超過85億元；到2025年，力爭實現氫燃料電池汽車累計推廣超過1，000輛，新建加氫站37座(共74座)。氫燃料電池汽車全產業鏈累計產值將超過240億元。
值得註意的是，目前中國電動汽車產業已經形成了全球最完整的產業鏈，電動汽車市場規模位居全球第壹。然而，中國的燃料電池產業仍處於發展初期。目前國內燃料電池汽車保有量不足65，438+0，000輛，加氫站布局遠不能滿足未來需求。按照產業規劃的目標時間，這意味著未來幾年燃料電池行業將迎來真正的爆發！
第三，燃料電池平價時代正在加速，產業鏈規模將超千億。
目前氫燃料電池汽車的能源使用成本高於傳統燃料汽車。從成本構成來看，燃料電池系統占整車成本的60%以上，氫氣成本是運營階段的主要成本。因此，系統單價、
氫氣的價格是影響燃料電池汽車全周期成本的主要因素。
以氫氣為例，目前我國氫燃料價格約為70元/kg，百公裏消耗0.8kg，氫燃料電池能源使用成本為56元/100km。按照汽油價格6.7元/L、8L/ 100 km計算，燃油車的能源使用成本為53.6元/100km。由此看來，目前我國氫燃料電池的能源使用成本高於燃料汽車。
但在政策支持下，國內燃料電池汽車產銷規模快速增長，國產化進程持續推進。燃料電池系統和車載儲氫系統價格將快速下降，整車購買成本有望繼續下降。同時，下遊汽車運營規模的擴大將刺激氫氣需求，副產氫氣的低成本優質氫源將形成大規模供應，氫氣終端價格有望繼續下降，從而推低燃料電池汽車的使用成本。
目前，中國擁有世界上最大的內需市場。在技術進步和規模效應下，國內燃料電池汽車的平價時代將比國外更早到來，從而助推中國燃料電池產業的進壹步發展。根據國家的整體部署和地方出臺的產業規劃，預計2025年燃料電池全產業鏈產值有望突破1000億元，其中系統、電堆、MEAs、整車、整車儲氫環節產值將接近或超過1000億元！
四。投資建議
燃料電池是壹種全新的供能裝置，系統、電堆和膜電極組件是燃料電池所獨有的。以上環節技術壁壘高，產業化難度大。建議關註系統、電堆、MEA、供氫設備等優質賽道的龍頭企業，如系統、電堆等全產業鏈布局的龍頭美錦能源、膜電極龍頭企業熊濤股份等。
易華通:公司是中國排名前兩位的系統供應商，裝機市場份額較高。2065438+2009年，易華通在國內系統裝機量排名第二，僅次於重塑科技。公司以系統為核心，上遊布置電堆和膜電極，兼顧氫能設施。
在上遊領域，公司收購國內電抗器企業李紳科技，布局電抗器。2065438+2009年6月，公司與東嶽集團子公司東嶽未來氫能材料設立億氫科技。公司持股18%，拓展到膜電極。至此，公司自下而上完成了系統-電堆-膜電極的布局。
下遊領域，公司參與設立張家口海珀開展制氫和加氫站建設及運輸業務，公司持股26%；與華斌有限公司成立華斌氫能公司，提純副產氫氣。目前公司持股2.5%。此外，今年9月，公司與北汽福田合作發布了搭載公司自主研發的109kW燃料電池系統的32t重卡，有望受益於未來重卡市場的快速發展。
美錦能源:公司是國內較早布局氫燃料電池的上市公司。2017持有佛山飛馳股份。2019先後入股膜電極企業鴻基創能、國內燃料電池電堆龍頭郭虹氫能，實現中遊組件和下遊整車的覆蓋。
郭虹氫能是中國領先的燃料電池堆供應商，2018至2019國內市場份額超過70%。2)鴻基創能是國內領先的膜電極企業。2065438+2009年，公司自主下線MEA生產線。現有生產線的CCM和MEA設計年生產能力為30萬平方米。
在下遊整車環節，公司控股佛山飛馳。受益於珠三角氫能產業的快速發展，2018和2019飛馳分別交付FCV180和376輛。2020年初，飛馳發布氫燃料電池重卡。車輛總重49t，續航400km。預計年內小批量交付，未來有望受益於重型燃料電池卡車放量。
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