多管理人基金(Multi-manager
Fund)在海外已經是壹種比較常見和成熟的基金種類，這類基金具備組合投資分散風險、壹站式選基服務便捷、把握養老需求等特點而表現出旺盛的生命力。雖然目前我國這類基金還較少，但我們相信，隨著我國基金業的不斷發展壯大，有了陽光，深埋的種子必將會發芽。我們希望通過對海外多管理人基金以及我國現有多管理人基金的分析，尋找照亮我國多管理人基金發展的那壹米陽光。
壹、多管理人基金簡介
多管理人基金是指基金經理不直接將基金資產投資於諸如股票、債券等證券產品，而是用來投資於其他基金或者直接將基金資產委托給其他基金經理來管理。這類基金的特點是專業篩選優秀基金或者基金經理，形成實質上的投資決策權限外移和分散化，標誌著基金從專業管理其他資產進入了專業管理基金的新階段。千層金股票跟投
多管理人基金主要包括FOF和MOM兩種類型：FOF(Fund of funds)是壹種以精選基金組合為投資對象的新型基金，被稱作基金中的基金或者組合基金，
FOF的子基金不僅可以是***同基金也可以是對沖基金、私募股權基金 或者風險投資基金等，相應的，存在***同基金中基金以及對沖基金中基金、私募股權基金中基金等多種形式，
本文僅分析***同基金FOF。事實上，根據FOF持有的基金是否是本公司旗下基金，還可以將FOF分為內部FOF和外部FOF，外部FOF是指FOF持有的基金不是本公司發行的基金，而所謂的內部FOF(In-house
FOF)是指FOF持有的都是本公司發行的基金。MOM(Manager of
managers)管理人的管理人基金，是指該基金的基金經理不直接管理基金投資，而是將基金資產委托給其他的壹些基金經理來進行管理，直接授予他們投資決策權限，MOM本身的基金經理僅負責挑選和跟蹤監督受委托基金經理的表現，並在需要的時候進行更換。
二、美國MOM發展狀況
MOM是與FOF平分秋色的另壹類重要得多管理人基金，但是由於這類基金信息披露較少，我們能對其進行的分析較為有限。普通投資者可以通過MOM享受到明星基金經理的服務，但由於MOM對發行人的資質要求較高，目前只有壹些實力雄厚的投資公司發行這類產品。
MOM規模發展迅速
2000年到2006年，美國MOM規模從2440億美元增長到6390億美元，但其規模略小於FOF的規模。從MOM主要客戶看，MOM誕生之初主要為機構投資者服務，直到2002年在整個MOM中機構和零售所占比重才基本相當，但自2002年以來，零售MOM發展迅速，目前已經超過機構MOM，成為市場主流的MOM。
MOM費率高於FOF
從MOM的管理費率看，MOM的管理費用略高於FOF，且隨著管理難度的增加，管理費用逐步增加，例如管理費最低的是國內債券基金而最高的是對沖基金。MOM收取較高管理費壹方面因為其要向受聘基金經理支付較高管理費，另壹方面MOM本身篩選基金經理也需要投入大量的資源，這些支出都計入MOM管理費中。當然，目前市場上發行MOM的都是羅素、黑石、泛美等實力雄厚的大公司，其產品對投資者較有吸引力，因此管理人在費率上有較大的議價能力也是MOM費率較高的壹個原因。
三、究竟什麽是MOM基金?
MOM是Manager of
Mangers的簡稱，指管理人的管理人基金，屬於多管理人基金的壹種，始於上個世紀80年代，美國羅素是MOM的創始機構。
MOM由MOM基金管理人通過長期跟蹤、研究基金經理投資過程，從而從市場上挑選頂尖的基金經理，構建管理人投資組合，並以投資子賬戶委托形式讓他們負責投資管理的壹種投資模式。簡言之，MOM投資就是壹種多基金管理人的管理人基金投資。
MOM基金的基金經理不直接管理基金投資，而是將基金資產委托給市場上其他的壹些基金經理來進行管理，直接授予他們投資決策權限，MOM本身的基金經理僅負責挑選和跟蹤監督受委托基金經理的表現，並在需要的時候進行更換。