第二,資本預算(CapitalBudgeting)是公司對資本項目進行決策的過程,對於財務分析師來說是非常重要的知識。步驟包括:1。創意2。分析方案3。資本預算規劃。事後監督和審計。壹些公司將資本預算項目分為替換項目、擴展項目、新產品和服務、監管安全和環境項目以及其他項目。
資本預算的基本原則:1。決策取決於現金流而不是會計概念。2.現金流的發生時間很重要。3.現金流是基於機會成本的。4.現金流分析基於稅後數據。5.忽略融資成本。
三、資本預算的重要概念:1。沈沒成本2。機會成本3。增量現金流。侵蝕效果5。增加現金流分析難度的因素:1。獨立項目與互斥項目2。項目訂單3。無限資本VS資本限制投資決策標準:1。凈現值2。內部收益率。3.PaybackPeriod)4。DiscountedPaybackPeriod)5。平均會計收益率(ARR)6。利潤指數7。NPVProfile)8。NPV和IRR 9之間的優先級沖突。有多個IRR vs .沒有IRR。讓我們將上述概念應用於壹個案例。
案例1:星光公司投資項目星光公司正在進行投資700萬元開設新店的項目,該項投資預計未來稅後現金流量現值為900萬元。星光公司發行的股票數量為65,438+0萬股,股票目前的市場價格為66元。這是新信息,獨立於其他信息對公司的影響。理財師A:“理論上這個項目對星光公司的價值和股價有什麽影響?”股票顧問B:“這個項目的NPV是900萬-700萬= 200萬元。在此項目之前,星光公司的市值= 66x1萬= 6600萬元。理論上,公司價值增加了200萬元,達到6800萬元。理論上每股價格的增加值=200萬元/100萬股= 2元/股,股價就變成了68元。
PartB:現金流預測分析師Caron最近為小光公司的壹個項目決策頭疼。小光公司將投資壹個為期五年的項目,在廟行開設三家商店銷售產品。本項目包括:1。用1.5萬元買地。2.75萬元用於購置設備,設備五年殘值采用直線折舊法為零。3.買30萬短期資產。4.介入短債65438+萬。5.預計年銷售額165438+萬。6.預計年現金運營支出50萬。7.稅率為40%。8.預計購買的土地將在第五年年底升值至20萬英鎊。9.要求投資回報率為10%。10.項目結束時購買的固定資產出售。11.項目結束時不再需要凈營運資本。