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金融工程風險規避策略分析
摘要:金融工程是指創造性地運用各種金融工具和策略來解決金融問題。在控制金融風險方面，金融工程主要使用現貨工具和衍生品，並在壹定程度上結合它們。金融工程，因為運用了多學科的技術，能夠運用各種先進的理論知識和技術手段，對金融風險管理中面臨的收益和風險進行有效的診斷、分析、開發、定價和定制，創造出新的金融產品。這樣不僅可以將金融風險控制在壹定範圍內，還可以達到規避風險的目的，促進金融創新的形成。
關鍵詞:金融工程；金融衍生品；財務風險
首先，簡要介紹金融工程的相關理論
金融工程金融工程是指創造性地運用各種金融工具和策略來解決金融問題。其核心是設計和開發滿足特定要求的新型金融產品，並在開發新型金融產品的過程中有效控制和管理金融風險。從這個意義上說，金融工程也可以稱為“風險管理工程”。
在控制金融風險方面，金融工程主要使用現貨工具和衍生品，並在壹定程度上結合它們。所謂金融衍生工具，是指壹種金融產品，其本身的價值是由資產標的其他產品的價值決定的，這就是“衍生”壹詞的來源。目前國際上流行的金融衍生品主要有遠期、期貨、期權、掉期等。同時，可以將幾種衍生產品組合起來，創造出更多新穎的金融工具。這些工具下的相關產品可以是壹些大宗商品，如石油、股指、利率、匯率、債券等。期權也叫期權，其持有人有權在未來或某壹日期以壹定的執行價格向對方購買或出售壹定數量的特定對象，但沒有義務。為了獲得這種權利，期權的買方必須向期權的賣方支付壹定的費用，所支付的費用就成為期權費，也就是期權的價格，這種費用稱為期權費。根據交易的性質，期權壹般可以分為看漲期權和看跌期權。看漲期權(Call option)是指權利人授予買方在特定時期或特定日期，以約定價格向賣方購買壹定數量商品或期貨合約的權利。看跌期權(Put option)是指權利人授予買方在規定的期限或日期內，以約定的價格向賣方出售壹定數量的商品或期貨合約的權利。
二，金融工程在金融風險控制中的作用
金融工程有助於加強金融風險管理，促進金融創新。
金融工程由於運用了多學科技術和各種先進的理論知識和技術手段，可以對金融風險管理中面臨的收益和風險進行有效的診斷、分析、開發、定價和定制，創造出新的金融產品，不僅可以將金融風險控制在壹定範圍內，達到規避風險的目的，而且可以促進金融創新的形成。
其次，金融工程有助於提高金融風險管理的效率
金融工程中利用金融衍生品規避風險主要取決於其衍生工具，其價格受基礎工具的制約，具有明顯的規律性。壹般流動性好的衍生品市場，能夠靈活應對市場價格的變化，隨著基礎交易頭寸的變化及時調整，從而解決了傳統風險管理的時滯問題。金融工程有效地提高了金融風險管理的效率，具有更高的準確性、及時性和靈活性。
第三，金融工程有助於有效規避系統性風險。
所謂風險轉移，就是將風險轉移給有能力或者願意承擔風險的投資者，通過金融工程創造的結構化金融衍生品就屬於這種方式。利用風險分散、風險控制和風險轉移可以有效規避系統性風險，成為現代金融市場風險管理最重要的工具。
第三，運用金融工程理論分析曹事件。
曹事件壹方面因其對原油價格的判斷失誤而造成損失；另壹方面，2004年6月30日，165438+中國航油新加坡有限公司發布了壹條震驚世界的消息。公司因石油衍生品交易共虧損5.5億美元，公司凈資產為65438美元+4500萬美元。嚴重資不抵債，被迫向新加坡最高法院申請破產保護。現在拿這個案例來具體分析。
原因分析
壹方面，由於缺乏相應的對沖策略支持，損失範圍無法控制在壹定範圍內。根據期權理論，參與期權交易可以選擇買入看漲期權、賣出看漲期權、買入看跌期權、賣出看跌期權。而曹選擇了賣出看漲期權，這是壹種收益很少，風險很大的交易方式。壹旦油價與中航油的預期背道而馳，中航油面臨的風險就會成倍增加。曹作為買入期權的賣方，在期權合約訂立時收到買方支付的期權合約價格P。如果在合約有效期內，油價始終低於行權價K，而看漲期權的買方會選擇不執行合約，那麽看漲期權的賣方可以在沒有任何成本的情況下獲得收益P，做空的曹就獲利了，最大利潤就是看漲期權的價格。但如果未來油價不跌反漲並超過K，看漲期權的買方會選擇執行合約。當油價S超過K+P時，看漲期權賣方將遭受損失，損失為S-K+P..既然上漲空間沒有上限，那麽理論上，如果油價無限上漲，空頭的損失也將是無限的。當曹在2004年初開始交易衍生品時，他估計油價會下跌，至少不會再上漲。當原油價格在每桶35-39美元區間時，公司基於這種預期開始做空。此後油價壹度漲到55美元，曹被迫平倉，虧損超過5億美元。其大部分交易對手是銀行，其中許多銀行對從CAO購買的期權產品進行了對沖，將風險分散到了市場。
從上面的分析可以看出，當曹只有幾百萬桶石油期貨合約時，賣出5500萬桶石油的看漲期權是壹個完全錯誤的決策，因為當手中沒有商品時，只能以市場高價買入，然後以指定的低價交割，兩者之間的差價就是虧損，理論上可以無限大。如果中航油看跌油價，它可以買入看跌期權。如果漲價，只會損失版稅。如果價格下跌，扣除版稅，跌多少賺多少。當出售看漲期權時，即使油價下跌，曹參實際上也只是賺取了版稅，如果因空頭頭寸而上漲，它將承擔無限的損失風險。此外，當中航油發現自己做錯了事情時，它沒有購買看漲期權來對沖風險和減少損失。
二、對策分析
事實上，期權是壹種規避風險的金融工具，而曹由於缺乏風險意識，在期權交易中投入了過多的頭寸，以賭博的態度獲得了有限的利潤。結果可想而知。如果曹購買壹批石油現貨作為生產庫存，庫存價值可能因油價波動而上升，也可能因油價下跌而下降。為了控制企業經營中因庫存價格變化而可能發生的風險，曹參買入石油現貨，同時賣出與現貨相等的看漲期權，形成現貨+賣出看漲期權的投資組合。當油價上漲時，它可以從上漲的庫存價格中獲利，而賣出看漲期權合約則虧損。但兩項平衡，投資組合價值可以保持穩定；油價下跌，庫存價格下跌，虧損，因為賣出看漲期權的收益可以抵消庫存價格下跌的損失，從而相應減少企業的虧損。曹參在買入現貨的同時也買入壹個等量的看跌期權，形成了現貨和買入看跌期權的組合。當油價上漲時，庫存因為價格上漲而收益，而買入看跌期權的合約則虧損，但這兩項是平衡的，投資組合價值可以保持穩定；油價下跌時，存貨價格下跌，虧損，但買入看跌期權收益，投資組合價值也能保持穩定。曹參還利用期貨市場的空頭頭寸和買入看漲期權的組合。買入看漲期權後，壹方面，曹在期貨市場上做空，而當油價下跌時，在期貨市場上獲利。雖然買入的看漲期權貶值，但損失有限。另壹方面，投資者通過購買看漲期權來鎖定可能的損失。當油價上漲時，中航油在期貨市場的損失可以被其買入的看漲期權的利潤抵消。除上述方法外，還可以進行更復雜的期權組合投資策略。
合理使用金融衍生品不僅會擴大企業的經營風險，還能有效控制甚至鎖定企業的經營風險。然而在現實中，本應作為金融避險工具的期權在中航油中卻成了投機工具，失去了風險控制的功能。運用簡單的金融工程理論，完全可以避免在國際衍生品市場上重演這樣的悲劇。
金融衍生品並不是所有風險之源。借助不同的金融工具，有效控制經營風險，加強對金融衍生工具的研究和學習，強化企業內部風險管理和內部控制體系，是進入國際金融衍生工具的前提條件。如果曹參嚴格執行交易規則和風險控制程序，那麽它完全可以利用金融衍生品來規避風險並獲得相應的收益。
下載2
論金融工程和金融工程
金融工程和金融工程不是同壹個概念，兩者既有區別又有聯系。筆者試圖通過對二者概念的分析，找出二者的區別，並闡釋金融工程在金融工程中的重要作用。
關鍵詞:金融工程，金融工程，區別，聯系
壹.前言
在西方的財務管理實踐中，很多人認為finance和finance是同壹個詞，兩者在英語中都是FINANCE，所以對金融工程和金融工程的理解和應用也陷入了壹個誤區。在本文中，作者詳細闡述了兩者的概念，以便區分和聯系。
在現代市場環境下，企業集團化趨勢越來越明顯，這也對企業集團的管理水平提出了更高的要求。金融工程的思想就是在這種背景下提出的，即以現有的財務管理技術為基礎，以各種經濟活動的有效循環為主體，構建壹個以價值為導向，有效整合各種管理技術，保障企業戰略目標實現的財務管理運營平臺。
20世紀90年代以來，金融工程產生並迅速發展。它在風險管理和資本流動方面的有效應用，使其在金融業乃至整個世界經濟的發展中發揮著越來越重要的作用。
二、工程的定義
要全面理解金融工程和金融工程，首先要理解什麽叫做“工程”，“工程”就是“系統工程”。它是系統科學的壹個分支和實際應用，可以用在人類社會、生態環境、自然現象、組織管理等具有巨系統的許多方面。它以大型復雜系統為研究對象，按照壹定的目的對其進行設計、開發、管理和控制。金融工程和金融工程分別是系統工程在金融領域和金融領域的具體應用。
三、金融工程和金融工程的概念辨析
“金融工程”的概念在中國由來已久，但直到21世紀，金融工程才真正發展起來。中國學者認為，金融工程是壹個大系統，包括企業所有的財務管理活動和所有的價值管理活動。但也有學者認為“金融工程=金融工程”，如張秋珍1996發表的《現代企業再生新途徑——金融工程》，蔣平1999發表的《金融工程理論在企業融資工具定價中的作用》，都認為金融工程就是金融工程。
馮巧根在其《21世紀財務管理新發展》中，將金融工程定義為“以價值工程為核心，金融工程和現代信息技術發展起來的財務管理新技術或新方法”。馮巧根認為，金融工程是財務管理發展的新技術或新方法，屬於財務管理的範疇。這個定義概括了金融工程的核心思想和管理工具，即借助金融工程、信息技術等現代管理工具，以創造價值為核心，對企業進行創新財務管理的壹種技術方法。
目前，吳已經對金融工程有了明確的定義。吳認為，金融工程是指運用財務管理、會計學、組織行為學、信息論、控制論、管理科學等基本理論、方法、技術和工具，，以目標集聚戰略為導向，以優秀的核心業務周期業務流程和嚴格的內控制度為基礎，以合理的財務組織架構和具有獨特素質的財務操作人員和團隊為基本保障。以預算技術、績效評價、風險評估、信息技術和內部審計為提升企業價值的關鍵，創新性地構建了有效整合各種管理技術的經濟圈戰略財務系統，以保障企業戰略的實現。在吳對金融工程的定義中，我們可以認識到金融工程是對企業的綜合管理。這種整合管理不僅僅是企業財務管理的整合，更重要的是增加了人的因素，比如組織、財務操作人員、團隊等。在此基礎上，運用預算管理、績效評價、風險評估、信息技術和內部審計等多種工具，最終實現信息流、價值流、物流和會計流的統壹。
金融工程有兩種定義:狹義和廣義。狹義的金融工程主要是指利用高等數學和通信工具，在現有的各種基礎金融產品的基礎上，進行不同形式的組合分解，以設計出符合客戶需求的新型金融產品。廣義的金融工程是指利用工程手段解決金融問題的所有技術開發，不僅包括金融產品設計，還包括金融產品定價、交易策略設計、金融風險管理等各個方面。它將復雜的數學分析、計算機技術、通信技術、自動化技術、系統工程全方位融入金融領域，使金融乃至整個經濟領域有了更廣闊的外延和內涵。它將現代工程方法和高新技術引入金融領域，綜合運用各種工程和信息方法設計、開發和實施金融產品，以規避風險，創造性地解決復雜環境下的各種金融問題。
所以，從某種層面來說，金融工程的大部分內容都是金融工程，金融工程包含在金融工程之中。
四、金融工程在金融工程中的應用
根據馮巧根對金融工程的定義，我們可以認識到金融工程的主要任務是:①研究企業內部的現金流量和資本運營；(2)如何適應國家財政形勢的變化，做好財政與金融的協調配合，實現企業效益最大化。馮巧根認為，金融工程的範圍主要包括三個方面，即資金籌集項目、資金運用項目和資金監管項目。從這個角度看，金融工程在金融工程中發揮了核心作用，在資金籌集項目和資金運用項目中發揮著重要作用。
1.籌資項目
資金籌集應該以金融工程技術為主，分為內部和外部兩個具體任務。對外，籌資項目是基於金融工程思想的壹系列任務:
第壹，圍繞金融工程創新，運用新的金融工具。目前，在基礎金融工具和衍生金融工具的基礎上出現了數百種新的金融工具，從遠期利率協議、指數期貨到合成證券。
二是配合金融工程，努力尋找風險最小、成本最低、效益最好的融資渠道和方式。企業通過對資金成本的加權比較分析，確定企業的最佳資本結構，以提高財務運行效率，利用有限的資金尋求新的利潤來源。
2.資本利用項目
資金運用工程中金融工程的主要形式有:適當投資和有效利用金融資源。投資的目的是選擇和操作合適的投資策略，利用閑置資金，使自己的收益最大化。企業可以利用金融工程對自己的股票、基金、債券、優先股等進行優化組合。，以使整體收益最大化，使企業的資金得到最合理的使用，這也是實施金融工程的目的。
動詞 （verb的縮寫）摘要
筆者認為金融工程和金融工程是有聯系的，但也有很多區別，不能把金融工程和金融工程等同看待。從微觀上看，金融工程包含在金融工程中，可以用來為企業服務，尤其是關於籌資融資的部分是基於金融工程的思想，但兩者在資金的使用、監管、效益等其他方面各有側重。
參考
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