企業盈利能力分析第壹部分:河南省鋼鐵企業盈利能力分析摘要:從盈利能力的角度，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量四個方面對安陽鋼鐵股份有限公司的盈利能力進行分析，並借助主成分分析法對其綜合盈利能力進行分析，從而使我國鋼鐵上市企業對其盈利能力有壹個正確的認識，為鋼鐵企業的進壹步發展提供有益的參考。
關鍵詞:鋼鐵企業；盈利能力；主成分分析
壹.導言
鋼鐵工業作為重要的基礎產業，為我國工業化和城市化的發展做出了重要貢獻。經過幾十年的發展，中國鋼鐵工業取得了舉世矚目的成就，中國鋼鐵產量不僅在數量上，而且在質量上都有了很大的提高。但目前我國鋼鐵生產從供需總量上看基本平衡，但從鋼鐵產品結構上看，矛盾十分突出，傳統產品過剩，高附加值產品短缺。因此，與發達國家相比，鋼鐵產品的競爭力還有壹定的差距。從盈利能力的角度，從營業盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量四個方面對安陽鋼鐵股份有限公司的盈利能力進行分析，使我國鋼鐵上市企業對其盈利能力有壹個正確的認識，從而為我國鋼鐵企業的進壹步發展提供有益的參考。
二、數據來源和指標選擇
(1)數據來源
本文數據來源於上海證券交易所公布的安陽鋼鐵股份有限公司2002年至2010年的財務報表。
(二)指數選擇
針對目前我國鋼鐵行業上市公司經營業績不佳的現狀，本文選擇了四個方面來分析安陽鋼鐵股份有限公司的盈利能力:經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量。
三、盈利能力指標分析
根據安陽鋼鐵股份有限公司的財務報表，可以計算出上述四個指標，具體數值見表1。
表1:安鋼盈利能力指標數據
(壹)經營盈利能力分析
從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司9年平均營業凈利率為3.81%，其中2002年、2003年、2004年、2007年營業凈利率較高；其他年份都比較低，特別是2008、2009、2010，遠低於1%。從以上數據可以看出，安陽鋼鐵的經營凈利率還是比較低的，分布比較分散。最高和最低相差甚遠，自有資金積累能力不足。總之，安鋼要著力提高管理水平，提高盈利能力，加快自有資金的積累。
(二)資產盈利能力分析
從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司9年的總資產平均凈利率為7.17%，大部分年份較高，2002年、2003年、2004年的總資產凈利率較高；幾年比較低，特別是2008年、2009年、2010年，都遠低於7.17%。總之，安鋼的總資產凈利率在大部分年份還是比較高的，未來要註意不要盲目追求資產規模而忽視資產的盈利能力。
(三)資本盈利能力分析
從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司9年的平均凈資產收益率為5.4%，大部分年份都比較高，2002年和2003年的凈資產收益率比較高；有幾年比較低，特別是2008、2009、2010，都遠低於5.4%。總之，安陽鋼鐵的凈資產收益率還是不錯的。未來要更加註重資本結構的調整，權衡經營風險和財務風險，不斷提升股東價值。
收入質量分析
壹般來說，當剩余現金保障倍數大於等於1時，說明企業的利潤有現金流保障。從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司9年盈余的平均現金保障倍數為23.29，大部分大於1，2009年盈余的現金保障倍數較高；幾年都比較低，特別是2010。總之，安鋼整體利潤結構合理，但不穩定，最高和最低相差甚遠。公司在提高盈利能力、實現現金收支平衡的同時，應註意利潤結構的適當調整，以保證公司利潤的穩定。
第四，盈利能力的綜合分析
借助SPSS16軟件，采用主成分分析法對安鋼的盈利能力進行綜合分析。主成分分析(PCA)就是試圖將許多相關的指標(如P指標)重新組合成壹組新的不相關的綜合指標來代替原來的指標。我們將表1中的數據導入到SPSS16軟件中，可以得到解釋的總方差、分量矩陣和主成分得分排序表。
我們提取的1個主成分對總方差的解釋達到79.383%，也就是說這個分析有79.383%的可靠性。從表3可以看出，主成分是這四個指標的綜合反映，我們可以得到主成分的表達式，即y = 0.989 x 1+0.99 x2+0.99 x3-0.487 x4，最後將表1中的數據代入主成分表達式，得到主成分得分的排序表。從表4可以看出，安陽鋼鐵2003年盈利能力最好，其次是2002年和2004年，其他年份相對較差。事實上，安鋼被中聯資產評估公司、中聯財務顧問有限公司和SASAC組成的中國上市公司業績評價課題組評選為2002年上市公司100強第9名，2003年上市公司100強第1名。2008年以來，世界經濟受美國次貸危機影響，供需矛盾和成本上升，鋼鐵行業利潤不斷下降。因此，我們的分析結果與事實基本相符。
動詞 （verb的縮寫）結論和建議
通過對安鋼盈利能力的分析，可以為我國鋼鐵行業的發展提供有益的參考。中國鋼鐵工業集中度低，生產專業化程度低，達不到規模經濟的前景；鋼鐵企業平均技術裝備水平低，結構不合理，技術改造和產業升級任務十分艱巨；鋼鐵企業集中度和專業化程度低，技術裝備水平落後，導致我國鋼鐵產品生產成本高；鋼鐵產品質量低下。這些因素都導致了中國鋼鐵行業的盈利能力下降。在世界經濟緩慢復蘇的情況下，我國鋼鐵行業應不斷開拓市場空間，通過聯合重組、淘汰落後、節能減排、行業規範等壹系列措施和手段，促進鋼鐵行業平穩健康快速發展。
參考資料:
[1]朱，。財務分析課程。北京大學出版社，2009。
[2]郭憲光。如何使用spss軟件進行主成分分析[J].統計與信息論壇，1998。
企業盈利能力分析第二部分:基於作業的盈利能力分析方法研究摘要:平衡計分卡(BSC)將財務指標和非財務指標結合起來，提供了壹種新的業績分析方法，但BSC方法在理論和現實中仍不完善，值得商榷。本文分析了BSC方法隱藏的問題，介紹了馬歇爾？w？邁耶先生提出的壹種基於活動的盈利能力分析方法。
關鍵詞:平衡計分卡作業ABC ABPA
平衡計分卡的陷阱
羅伯特？卡普蘭和大衛？諾頓在1992中提出了平衡計分卡理論。該理論最突出的特點是將企業的願景、使命和發展戰略與企業的業績評價體系聯系起來，將企業的使命和戰略轉化為具體的目標和評價指標，實現戰略與業績的有機結合。BSC以企業戰略為基礎，包含財務指標、客戶視角、內部流程、學習與成長四個維度，壹方面使組織能夠跟蹤財務成果，另壹方面密切關註使企業能夠提高能力並獲得未來增長潛力的無形資產，使企業不僅能夠反映？硬件？財務指標，還得在競爭中取勝？軟件？指標。
現代企業努力構建壹套平衡的指標體系:它所包含的非財務指標的內涵可以補充財務指標不能反映的企業業績的內容。但是，企業的競爭環境如此多變，總能找到真正的？向前看？非財務指標？確定BSC指標體系(尤其是非財務指標)的過程必然具有固有的主觀性，企業管理層必須能夠控制和控制這種固有的主觀性所帶來的不確定性。主觀性帶來的不確定性必然是員工懷疑BSC體系下自己的績效信息、薪酬獎勵、晉升發展的合理性和公平性。這就形成了壹種莫名其妙的組合:壹方面，企業希望BSC體系中的非財務指標能夠盡可能地補充財務指標的不足；另壹方面，BSC指標確定中的主觀性容易引起內部考核、獎懲合理性的爭議。
從ABC成本會計方法到基於作業的盈利能力分析
ABPA的壹代
ABPA起源於作業成本法，作業成本法是成本計算的最小單位形式:它可以確定人工、原材料等的實際成本。需要交付產品、服務客戶和維持業務。ABPA擴展ABC。ABPA關註客戶，客戶被視為成本和營業收入的交叉點。《ABPA》的核心問題是:企業應該如何向產生營業收入超過成本的客戶提供服務？比如銀行，有些客戶在銀行有基金代理、保險傭金、支票業務等業務。而其他客戶，只是把工資存在銀行裏，並不能帶來多少收入。
ABPA的組成部分
ABPA有四個核心要素:企業活動、活動相關成本、客戶和營業收入。
企業活動是面向客戶的，這些活動造成活動成本，而客戶提供企業利益。在客戶層面，而不是在業務單元或企業整體層面，可以充分理解活動、成本和營業收入之間的關系。客戶是企業最大的利潤中心。
ABPA指出，如果企業想要盈利，它們要麽使用成本領先戰略，要麽找出那些不盈利的客戶，然後重新定價或鼓勵他們到別處交易。ABPA鼓勵企業尋找能給企業帶來長期利益的客戶，並把他們的利益放在他們關註的核心。企業要推動和細化有助於盈利的客戶關系的交易和產品，摒棄那些對核心業務束手無策的雞肋業務。基於客戶活動成本和客戶盈利能力構建以客戶為導向的綜合體系，可以為企業提供競爭對手難以超越的組織優勢。
因此，找出有助於盈利的客戶關系的交易和產品是非常重要的。其簡化的工藝系統如下:
第壹步是減去當前客戶盈利能力、客戶凈營業收入以及當前交易和產品的成本，作為以前交易和產品利用率的函數。第二步是重新配置交易和產品，以最大限度地提高客戶關系的盈利能力。這可以通過使用特定的交易和產品、限制或重新定價其他交易和產品來實現。ABPA的本質是用ABC來估計每個客戶的盈利能力，然後把那些對客戶有吸引力的、能給企業帶來大量回報的產品和服務與那些造成成本急劇增加的產品和服務區分開來。
如何通過ABPA找到業務收入的驅動因素
ABPA模式可以找到有利可圖的產品和服務，這要求系統能夠跟蹤客戶和所有者之間的所有交易以及產生的成本。為了簡化流程，首先將客戶交易分為客戶發起交易(前臺交易)和支持交易(後臺交易)。然後，找出這些交易的直接活動(經營活動)和間接活動(監督配置活動)，再根據動產和不動產的實際成本投入逐壹確定成本金額。最後，成本分為:對客戶交易敏感的短期可變成本(前臺人員)；對交易有些敏感的長期可變成本(監管)；交易放大時固定資產增加引起的生產能力成本。據此，企業應根據成本基數，鼓勵和引導那些盈利的客戶進壹步為企業帶來收益；分流那些占成本很大份額的無利可圖的客戶，重新設計他們的服務流程，節約資源。
ABPA的優勢和劣勢
ABPA與平衡計分卡的比較
從衡量標準和單位來看:BSC針對的是企業和事業單位的財務成果和非財務標準；ABPA分析了細分客戶的客戶盈利能力和客戶交易盈利能力。績效驅動因素:財務標準是可衡量的，BSC財務結果的驅動因素是眾所周知的；ABPA必須重新分析並找出這些企業營業收入的驅動因素。薪酬管理:BSC以財務和非財務綜合評價要素為基礎；ABPA是基於員工個人的報酬和對團隊和組織整體的貢獻來創造客戶盈利能力和客戶交易盈利能力。在學習和成長維度:BSC通過財務和非財務標準的綜合運用，使企業戰略和核心競爭力落地，企業的方向變得清晰；隨著經驗的積累，ABPA越來越深入地推動客戶的盈利。技術實現:BSC中的財務標準顯然比非財務標準更確定，更容易衡量。另壹方面，ABPA必須接近客戶，跟蹤他們的業務收入和交易，這有時成本很高。
ABPA能帶來的戰略優勢
ABPA向集中的客戶銷售和服務部門提供詳細的成本和運營收入數據，以便他們可以依靠這些數據做出戰略選擇。ABPA為分散決策開辟了道路。其次，ABPA使得前端單元和後端單元可以追求不同但互補的策略。激烈的市場競爭使得企業越來越難以僅僅依靠低成本或差異化策略來吸引客戶的註意力。現在更多的企業選擇走差異化和低成本相結合的中間道路。
ABPA的局限性
ABPA本身並不排斥非財務計量標準，但ABPA只有在非財務計量標準可供單壹客戶使用時才有效。ABPA需要壹個能時刻關註客戶交易的系統，它帶來的成本是壹般小企業無法承受的。如果沒有專業的分析師來分析數據，企業可能會走向另壹個極端。此外，ABPA本身也有其不適合的情景:當績效衡量標準被用來顯示承諾和價值，而不是衡量未來現金流的領先指標時，ABPA和類似於ABPA的框架也很難適用。
ABPA本身並不完美，更多的是壹個思想理論體系。馬歇爾？w？梅耶爾先生也承認，該系統並沒有得到充分利用，還需要更多的人參與研究，深入企業。然而，這壹理念的引用給我們帶來了壹個新的績效評估視角。
參考資料:
1.馬歇爾W？邁耶(美國)。超越平衡計分卡，反思績效評估。機械工業出版社，2005。
2.彭劍鋒。人力資源管理導論(M)。復旦大學出版社，2003。
企業盈利能力分析第三部分:兒童醫藥企業盈利能力分析摘要:企業盈利能力是衡量企業發展的重要指標，而財務分析既是財務預測的前提，也是對企業過去經營活動和盈利能力的總結，起著承上啟下的作用。將公司財務報表與宏觀經濟壹起進行綜合判斷，在縱向深度上與公司歷史進行對比，在橫向寬度上與同行業進行對比，獲取與決策相關的實質性信息，以保證投資戰略決策的正確性，從而在項目財務效益分析的基礎上，分析項目的國民經濟效益。因此，本文主要從戰略和財務角度分析康芝藥業的盈利能力。
關鍵詞:競爭戰略；總體戰略；收益性
壹.背景
海南康芝藥業股份有限公司是國內唯壹壹家以兒童藥品為主的上市公司，主要從事兒童藥品領域的研發、制造和業務。康芝藥業現擁有海南、北京、河北、沈陽四大生產基地。經過多年的精心建設和加速發展，康芝藥業已經逐步形成了？康芝？2013年，康芝藥業利潤總額較上年同期增長13.18%，成功入選亞洲品牌500強。有100多種醫療產品。目前，康芝藥業在兒童用藥領域的研發能力已處於國內領先水平。
哈佛分析框架從戰略的角度分析企業的財務狀況，分析企業外部環境存在的機會和威脅，分析企業內部條件的優劣勢，在科學預測中為企業未來的發展指明方向。哈佛分析框架是由三位哈佛學者提出的財務分析框架，主要包括戰略分析、會計分析、財務分析等。該分析框架結合了定量分析和定性分析，可以有效地把握財務分析的方向。
第二，戰略分析
1.競爭戰略分析
壹般的競爭戰略有兩種:壹種是成本領先戰略，另壹種是差異化戰略。康芝藥業公司主要采取差異化戰略，專門從事兒童藥品的研發、生產和銷售。康芝藥業差異化戰略的原因和優勢在於:第壹，藥品可以充分差異化。其次，差異化產品需求巨大，就是兒童用藥。再次，康芝藥業研發能力強。最後，康芝藥業營銷銷售能力強。。
總之，康芝藥業通過增加兒童用藥種類、改善兒童用藥內外包裝、持續投入研發、品牌形象和商譽，實現並保持了競爭優勢。
(1)產品差異化競爭
醫藥行業的競爭模式與藥品的分類有很大關系。專利名藥具有市場壟斷性，通過高價和擴大市場銷售，可以保證投資的回收，獲得壹定甚至高額利潤；康芝醫藥市場是壹個以兒童藥品為主的市場和渠道。公司主要從事兒童藥物的研發、生產和銷售。涵蓋了目前兒童用藥中銷量最大的解熱鎮痛、感冒、抗生素、呼吸系統、消食止痙、營養等六大類西藥和中成藥。此外，還擁有17成人藥品。
(2)相對壟斷競爭
專利新藥是醫藥競爭的制高點，世界醫藥市場的特點是局部和暫時的新藥壟斷。由於疾病
復雜性，不同的疾病需要不同的藥物來治療，即使每種藥物對同壹種疾病的作用範圍也是不同的，這就使得藥物表現出很大的差異性和多樣性。壹個企業可以壟斷壹個專利新藥市場，但不可能壟斷整個藥品市場，也不可能壟斷某壹類藥品市場。同時，由於專利新藥的時效性，專利到期後會面臨仿制品的競爭。康芝藥業目前生產經營五個劑型11種兒童藥品，涵蓋解熱鎮痛、感冒、抗生素、呼吸系統、消食丁敬、營養等六大類西藥和中成藥。目前很多藥品在國內同類產品和兒童解熱鎮痛類產品中銷量第壹。可見，康芝藥業的某些領域已經實現了壟斷。
(3)規模優勢競爭
醫藥行業是壹個高技術、高風險、高投入的技術密集型行業，融合了各學科的先進技術和手段。新藥研發的過程成本高、耗時長、難度大、成功率很低，所以企業需要相當的規模和實力才能從事新藥研發，提高抗風險能力；而仿制藥，尤其是原料藥，需要依靠規模經營來獲得成本優勢。因此，醫藥資本呈現集中化趨勢。康芝藥業股份有限公司主要從事兒童藥品的生產。從醫藥市場的整體格局來看，兒童用藥的份額僅占整體醫藥市場的25%左右。因此，需要擴大剩余的75%的市場份額，擁有完整的醫藥市場產品結構。2011年6月，公司募集資金8000多萬元，持續投資天河藥業，不斷擴大生產規模。這是市場結構合理調整的必然，同時逐步實現規模競爭。
2.企業的總體戰略分析
從公司年度財報可以看出，康芝藥業雖然專業從事兒童藥物的研發、生產和銷售，但其約40%的收入和五分之壹的利潤來自成人藥物，同時還涉及食品行業。屬於醫藥行業的多元化經營。
壹方面，康芝藥業擁有壹些資源，如品牌、專有技術、稀缺的分銷渠道等，可以降低組織內部的交易成本，具有規模效益。另壹方面，康芝藥業的專有資源可以與其業務組合很好地匹配。比如2011 7月，康芝藥業收購並後續增資1.8億元(1.000%)。延鋒藥業有多個兒童藥，延鋒藥業還有硫酸亞鐵糖漿等兒童藥物制劑，補充了康芝藥業現有的兒童補鐵、治療咳嗽等領域的兒童系列。
第三，財務分析
1.衡量整體盈利能力
根據康芝藥業股份有限公司發布的2012年度報告，康芝藥業股份有限公司2012年度利潤水平較上年有較大提高。報告期內，公司實現營業收入3.66億元，同比增長19.22%。歸屬於上市公司股東的凈利潤2260萬元，同比增長540.23%。
2.盈利能力分解:替代方法
凈資產收益率分解時，經營因素和融資因素分解如下(數據以比率形式):2012年度，營業凈利潤率為6.17%，營業凈資產周轉率為19.47%，同時，營業資產收益率=營業凈利潤率？凈資產周轉率，營運資產收益率為1.2%；息差10.2%，凈財務杠桿4.59%，財務杠桿收益=息差？凈財務杠桿，財務杠桿收益為0.47%；凈資產收益率=經營性資產收益率+財務杠桿收益，凈資產收益率為1.67%。同時得到2011的年度數據。凈營業利潤率1.15%，凈營業資產周轉率16.51%，營業資產收益率0.19%，息差9.34%，凈財務杠桿5.66。
根據數據分析，康芝藥業2012年度的經營性資產收益率較2011年度大幅上升，因此整體凈資產收益率大幅上升。經營性資產收益率的上升主要是由於銷售收入的增加。2011年初，有消息稱兒童退燒藥尼美舒利可能導致兒童死亡，在全國引起了很大的波瀾，多家藥店和醫院退出使用。直接導致其2011凈利潤同比下降90%以上。2011收購河北康芝等三家藥企是否被認為是康芝藥業所為？舒利事件？產生影響，拯救領先產品？失勢？壹個重要的措施。因此，2012年，經營性資產收益率較2011年大幅上升。
從2011的年報可以看出，康芝藥業2011實現營業收入30674.2萬元，同比下降2.45%，而利潤總額僅為579.4萬元，同比下降96.52%。對於這種營業收入沒有大幅下降，但利潤卻直線下降的現象，康芝藥業在年報中的解釋是什麽？主要銷售產品大幅減少，新產品廣告費用投入大幅增加，員工工資福利增加，研發費用增加。。康芝藥業公司2012壹季度延續了這種高收入低利潤的模式。壹季度，康芝藥業實現營業收入97，665，438+0.6萬元，同比增長526，5438+08%，歸屬於上市公司股東的凈利潤255.7萬元，同比下降776，5438+08%。7月6日公布的2012半年報業績預告也顯示，預計康芝藥業歸屬於上市公司股東的凈利潤同比減少75%。
參考資料:
[1]黃燕燕。中國上市公司財務報表分析[D]。哈爾濱工程大學，2006。
[2]李彥諺。基於上市公司財務報表分析的企業競爭戰略[D]。山西財經大學，2012。
[3]楊兆平。基於哈佛框架的中石油財務報表分析[D]。吉林大學，2012。
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