(壹)“雙跨度”套利是期貨交易發展的必然趨勢。
近年來，國內期貨品種不斷增加，並呈現進壹步發展的趨勢。隨著上市產品的品種越來越多，商品之間的套利成為可能。我們的任務是充分研究、揭示和利用商品之間的價格關系，利用好商品之間套利的有利因素。從交易所的角度來說，要積極制定和推出各種期貨商品之間的套利制度，包括套利保證金的信用比例、套利系數等。套利者在獲利的同時，不自覺地努力使期貨價格正常化。在控制風險的前提下，交易所提供套利授信和優惠，不僅合理，而且明智。棉麥套利的研究思路並不局限於棉麥品種，而是旨在打開“雙跨度”套利的潘多拉魔盒，使其產生“多米諾效應”，將套利交易擴展到金屬、農產品以及金屬和能源。比如銅鋁套利，豆粕套利，強麥硬麥套利等等。目前，跨商品套利交易機會不斷湧現。問題是要借鑒國際期貨市場的發展經驗，盡快研究制定交易所套利保證金制度。
(二)“雙跨”套利是商品期貨和聯合開發的紐帶。
在金融期貨即將上市的背景下，商品期貨急需在有限的時間內找到創新的出路。國際期貨市場發展規律和國內期貨行業發展經驗表明，商品期貨只有加快發展步伐，填補行業發展空白，才能整體形成“鐵板壹塊”，增強共同抵禦外部競爭壓力的能力。目前，我國期貨行業正在開啟品種創新之路，制度創新和機制創新將成為未來兩年商品期貨行業的“雙刃劍”。棉麥套利將為“雙跨”套利奠定基礎，跨交易所聯合結算、跨交易所綜合保證金收取系統、跨交易所網上交易系統將隨之出現。
(三)“雙跨度”套利將推動期貨行業向國際慣例靠攏。
在2006年期貨交易量突破20萬億，創歷史新高的背景下，“雙跨”套利交易的提出，會引起期貨界同仁對國際慣例的更多思考。比如按照國際慣例，90%的上市合同都是失敗的。在中國，似乎大部分上市合約都是活躍的，至少活躍比例很高。再比如，上個世紀以來的聯合交流的國際潮流如火如荼。最近，CBOT和CME這兩艘巨型“航空母艦”也聯手出事了。國內期貨交易所的進壹步整合似乎遙遙無期。再比如，美國經常在壟斷性的證券期貨行業營造競爭環境，推出品種競爭政策，使6家證券交易所在交易同種股票上相互競爭，3家商品期貨交易所在交易同種期貨上相互競爭，而國內期貨行業壟斷經營模式的弊端日益暴露。第四，按照國際慣例，期貨合約條款的設計要根據不同商品的特點來確定，保證金和漲跌停板是不同的。而中國的交易所漲跌停板都差不多，往往認為止損越小風險越小。第五，國際上對交易量和空倉的計算都是單邊計算，而我國采用雙邊計算，以至於有些交易數據看起來和國際發達交易所差別不大。等等，不勝枚舉。
(四)“雙跨”套利最直接的效果是提高了商品期貨市場的運行質量。
總體而言，CBOT和NYBOT是世界上最大的小麥和棉花期貨市場，ZCE排名第二。與CBOT和NYBOT相比，ZCE麥棉市場不僅是壹個有待進壹步完善的市場，也是壹個極具發展潛力的市場。NYBOT棉花市場具有很高的交易穩定性(就交易量和空頭頭寸而言)。ZCE需要進壹步提高棉花市場內部運行質量，特別是在擴大交易量、提高流動性的基礎上，進壹步提高ZCE棉花期貨與現貨價格的相關性，充分發揮棉花市場的套期保值和價格發現功能。
(五)“雙跨度”套利是對上市產品開發理念的更新和提升。
目前上市產品的開發理念可以概括為傳統理念和現代理念。傳統概念的上市產品開發模式是基於現貨市場研發成熟產品，生成標準化的期貨合約，進行期貨交易。現代概念的上市產品發展模式是在現貨市場培育和發展不成熟產品的基礎上，逐步過渡到標準化的期貨合約進行期貨交易。可以概括為:模式①，傳統觀念:產品庫存-市場-研究-開發；模式二，現代概念:概念股——無市——培育——發展。概念上，前者著眼於現有產品，著眼於當下，享受成功，後者著眼於未來概念，展望未來，無中生有。在方法上，前者“重在市場調研”，“技術含量低，開發難度大”，後者“重在市場培育”，“技術含量高，開發難度大”。例如，新興的國際天氣期貨、“綠色”期貨和水權市場的發展就是典型案例。“雙跨”套利在市場和品種之間尋找合約發展機會，提出了價差交易標準化的概念，產生了棉花和小麥期貨的衍生交易，是對上市產品發展理念的補充和提升。
(六)“雙跨度”套利與做大做強商品期貨密切相關。
研究表明，商品期貨具有巨大的發展潛力。CBOT小麥期貨交易已有150多年的歷史，交易量大、持倉量少，交易、交割、結算穩定，使我們認識到國內商品期貨市場的巨大發展潛力。小麥、棉花等基礎農產品是交易所需要下大力氣做大做強的品種，尤其對於地處中原、承東啟西、輻射南北的ZCE來說，基礎農產品期貨品種的開發和完善更具有重要意義。如果未來期貨交易的97%將是金融期貨，那麽商品期貨還有97%的潛力可以挖掘和發展。因此，在金融期貨成為熱點的背景下，發展商品期貨交易更是大有可為。搞商品期貨，不僅要放眼未來，還要“備戰備荒，為民服務”。“備戰”就是把商品期貨連成壹個“鐵板”，做強做大。“備荒”就是培養和儲備上市商品和專業人才。“為民”就是讓各種基礎商品期貨為國民經濟發展服務。
註意事項:
17.當前交貨月是兩個最新交貨月中的1交貨月。
18.
19.商品期貨套利交易的國際借鑒，，唐，，馬偉峰，劉，2006年5月10。
20.1980-2000棉花和小麥價格比較系數見附表。
21.+表示買入或獲利，-表示賣出或賠錢。系數盈虧是根據10的CF/WS(系數)計算出來的盈虧結果。