值得註意的是，發展勢頭迅猛、發展潛力巨大的白酒行業，這麽多年來鮮有外資進入。發展勢頭迅猛，行業龍頭“毛”頗有發言權。今天茅臺市值已經超過2萬億，五糧液達到8000多億，瀘州老窖股份2000多億。
從商業模式來看，白酒也是國內所有行業中最好的。股王茅臺毛利率90%以上，五糧液、瀘州老窖股份毛利率70%以上。雖然舍得酒業近期被申報為ST股，但截至目前，a股上市白酒企業僅有兩家被ST上市，超出其他行業的想象。
當然，白酒行業這麽多年也不是壹帆風順的。2003年到2012年，是黃金十年的大周期，白酒行業發展迅猛。2013到2015這三年，因為政策的利空，有壹個明顯的下跌周期。從2016開始逐漸恢復，在2018開始的三年中，達到高端白酒穩定增長的上行周期。盡管如此，近年來，外資投資中國白酒企業的案例並不多見。這是怎麽回事？
事實上，在白酒行業高速發展的前十年，外資也大規模進入中國白酒領域。2005年，世界500強白酒企業tcc出資5500萬元整體收購玉林泉酒業。2006年底，全球最大的酒類集團帝亞吉歐收購了方水晶最大股東四川全興集團43%的股份。2007年5月，法國路易威登集團旗下的月明軒尼詩酒業公司與劍南春達成協議，以近1億的價格控制後者擁有的文君酒莊。
然而，這並不意味著外資並購中國白酒正在升溫。因為這些年，在白酒以外的行業，外資並購的速度更快，也更高調。更何況，之所以能被外資收購，其實與全興集團董事長楊的苦心策劃是分不開的。為了給的國際化鋪路，楊在設立了公司和股份公司，包括酒業、成都精瑞通集團、光明食品集團和上海糖酒集團。
帝亞吉歐通過壹系列資本運作成功進入方水晶。但由於全興商標在轉讓時沒有按照市場標準制作，以幾千萬的價格轉讓，因此此次收購被定性為出售。值得註意的是，無論是方水晶還是文君，都沒有像預期的那樣在深度合作中進壹步提高公司的綜合競爭力，反而壹年比壹年差。
四川方水晶股份有限公司九年換了四任總經理。最近上任不到壹年半的總經理魏永標仍然沒能挽回業績不佳的局面，只好辭職走人。然而，被精心包裝成高端奢侈品牌的文君酒徹底淡出白酒市場，最終被劍南春回購。這些失敗讓外國投資者得以在中國生產白酒。市場暴跌，讓外國投資者對中國白酒行業越來越迷茫。
此後，雖然國家在2015年修訂了外商投資產業指導目錄，並明確取消了名優白酒外資比例限制，但仍未能調動外資投資中國白酒行業的積極性。其實外資也不清楚。像“茅五路”這樣的知名白酒企業，大多是國企，外資基本不可能進入市場。
另壹方面，生活優越、利潤豐厚的白酒企業，是不會讓外資進來分壹杯羹的。這和國內白酒的國際化有很大關系。包括茅臺、瀘州老窖在內的國內白酒行業對此事都相當熱情，只是因為國內白酒市場與國外市場在技術標準、品牌理念、飲用習慣等方面存在很大差異。所以海外銷量壹直上不去。
綜上所述，面對白酒行業的高利潤和穩定增長，不是外資不想吃這塊肥肉，而是他們不了解中國的白酒文化，利潤真的很猛。第二，想吃的公司吃不到，能吃的公司實力不夠。有了前車之鑒，外資只能靜靜觀望或者低調慢慢投資。畢竟洋酒雖然有能力把白酒做成奢侈品，但是這麽多年積累的白酒文化不是有錢就能做到的。對於國內白酒企業來說，與外資合作也要謹慎，切不可為了短期利潤而失控。