4月10日，市場監管總局對阿裏巴巴集團“二選壹”等壟斷行為作出行政處罰，處以18228萬元的天價罰款，這是我國反壟斷執法開出的最大罰單。此次主要是針對阿裏壟斷行為的處罰，尚未涉及螞蟻金服的金融監管和相關處理。天價罰單釋放了哪些監管信號？對金融科技監管有何影響？螞蟻要去哪裏？未來金融科技的監管方向是什麽？
螞蟻集團以小額支付牌照起家。憑借國內巨大的互聯網流量紅利，抓住了傳統金融的痛點。在十幾年的時間裏，小螞蟻已經上升為世界上最大的獨角獸。我們應該客觀肯定螞蟻在金融科技、移動支付、普惠金融方面的巨大創新貢獻，但也應該正視其在金融業務合規、杠桿控制、不正當競爭等方面存在的嚴重問題。
摘要
1，阿裏天價票釋放三大政策信號。
壹是處罰速度快、金額高，具有標桿意義，彰顯了反壟斷執法的決心和力量。去年2月24日，65438+市場監管總局對阿裏巴巴立案調查，短短107，就開出了182億元的罰單。與2015年中國對高通反壟斷調查案相比，歷時15個月，罰款60億元，具有明顯更強的威懾作用和指導意義。此案註定成為中國乃至世界在互聯網領域反壟斷的裏程碑，足見中國在反壟斷方面的決心和魄力。
第二，監管的初心是引導平臺經濟規範發展，而不是針對壹家阿裏巴巴企業。壟斷的出現在壹定程度上是自由市場發展的固有缺陷，反壟斷也是政府有形之手規範市場秩序的正常行為。去年6月6日，165438+市場監管總局召開規範網絡經濟秩序行政指導會，涉及美團、JD.COM、阿裏巴巴等多達27家企業。3月3日，市監察總局對5個小區購買價格不公平行為作出行政處罰，因多買蔬菜被罰款654.38+0.5萬元。這個處罰主要是針對“二合壹”的壟斷行為，而不是針對壹家阿裏巴巴企業。《人民日報》評論說，處罰是“對企業發展的壹種規範，對行業環境的壹種清理和凈化，對公平競爭市場秩序的有力維護”，“扯袖子”也是壹種愛。國家促進平臺經濟健康持續發展的初心沒有改變。
三、阿裏巴巴靴子落地，螞蟻的監管還會遠嗎？自去年6月5438+065438+10月螞蟻暫停上市後，4月6日京東數碼分公司IPO也暫停，互聯網金融科技的商業模式和監管體系面臨重大調整。金融業務和科技業務是分開的，金融業務會被規範。符合條件的必須申請金融控制牌照。短期內，參考金融公司和科技公司，金融科技估值縮水是必然的；長期來看，監管導向鼓勵創新和風險防範並重，金融科技的商業模式應從場景化、流量化、生態化轉變，更好地服務實體經濟和普惠金融，提高科技硬實力。
2.下壹步如何監管和處置螞蟻？在當前輿論洶湧的情況下，我們認為專業人士保持客觀理性，防止兩種極端觀點非常重要。
首先是徹底抹殺螞蟻在金融創新方面的歷史貢獻。螞蟻自身基於阿裏消費場景構建大數據資產，以區塊鏈、雲計算等技術創新構築護城河，優化移動支付，便利人們的日常生活，並依托大數據征信和風險控制，讓金融資源惠及更多長尾客戶，在生態環保、疫情監測等方面履行企業社會責任，創造社會價值。壹句話，螞蟻在移動支付、技術創新、提高金融效率及其普惠性等方面為社會做出了貢獻。
第二是監管抑制創新，不鼓勵創業。隨著以螞蟻為代表的金融創新越來越多，數據安全、用戶隱私、壟斷等新問題也逐漸顯現。這壹輪監管升級並不僅僅是針對壹家螞蟻企業，而是從防範系統性風險和宏觀審慎的角度，預判風險，適時出招，明確金融科技“持牌經營”的基本規則。初心是保護消費者和中小投資者利益，促進金融科技企業朝著合規、普惠、硬實力的方向更好發展。總之，監管的目的是從依法合規的角度促進行業的穩定健康發展，而不是為了淘汰或打擊某個行業或企業。
3.螞蟻本質上是金融還是科技？
螞蟻不是傳統意義上的金融機構。大數據和技術創新是支撐他們成功的底層邏輯。螞蟻脫胎於阿裏巴巴的淘寶支付業務。目前，支付、理財、借貸和保險服務的貢獻分別為36%、16%、39%和8%。金融管理部門要求螞蟻金服依法設立金融控股公司，落實監管定位。但深入分析其商業模式，螞蟻的核心競爭力是技術和數據。他們通過引流、助貸、聯合貸款等方式提供金融服務，不直接承擔利率風險、信用風險和流動性風險，與賺取存貸差的傳統金融業務有本質區別。因此，不能簡單套用傳統的金融監管方法。客觀看待螞蟻格局和現象，關鍵是能否更好地滿足人們的金融服務需求，兼顧效率和公平。既要鼓勵金融創新，支持新經濟，同時又要防止規避監管和監管套利。面對金融技術創新，也應該有創新的監管技術。
4.螞蟻變成大象的秘密是什麽？
分析螞蟻模式:“爆款產品、開放平臺、打造生態”是壹個三步走的過程，環環相扣，用互聯網思維切入金融科技的各個賽道。
1)做產品:傳統金融機構的產品設計往往是基於自身能力、監管政策等約束條件，“先有產品，再找客戶”，而螞蟻所擁有的互聯網基因恰恰相反，基於客戶需求打造產品。細數支付寶、余額寶、借唄、花唄、相互寶等爆款產品。，都是從客戶需求出發，大幅降低門檻，高度關註用戶體驗，填補了傳統金融模式的空白，短時間內吸引了上億的流量。
2)做平臺:螞蟻知道自己的優勢是技術和數據。2017，螞蟻采取開放平臺策略。壹是將其成熟業務對接外部金融機構，通過助貸、聯貸、銷售導流等方式向金融機構引流。二是以解決方案的形式向金融機構輸出其強大的風險控制能力和運營能力。不僅轉移利率、信用、流動性等風險，同時收取技術服務費。
3)做生態:橫向來看，螞蟻在海外復制了這種商業模式，海外用戶近3億，海外收入4-5%；縱向上，螞蟻轉向科技公司，輸出數字貨幣、螞蟻鏈、螞蟻雲等領域的底層技術，將自己打造成為金融科技生態圈，建立服務政府和國家戰略的基礎設施。
5.如何看待螞蟻監督的升級？
壹方面，金融科技監管升級，螞蟻業務面臨重塑。最近網絡小貸新規，互聯網銀行存款下架，對螞蟻業務沖擊明顯。有人認為螞蟻放了太多杠桿，引發監管擔憂，導致IPO暫停。螞蟻金服的2萬億貸款中，只有362億在表內，ABS產品發行6543.8+070億，大部分以聯貸、助貸的形式轉移到表外。螞蟻依靠少量的出資獲得了較高的利潤份額，同時避免了自身的違約風險。盡管有技術和數據的保駕護航，但如此大量的信貸還是轉嫁給了金融機構或投資者。壹旦極端環境和風控模式失效，隱藏的社會成本不可估量。
另壹方面，反壟斷出拳，平臺經濟被納入監管。政治局會議和中央經濟工作會議都強調“加強反壟斷，防止資本不必要的擴張”。不可否認，中國的平臺經濟發展迅速，為社會創造了價值。但新經濟在移動互聯網技術和大規模資本的支持下，形成了速度更快、覆蓋面更廣、用戶粘性更強的自然壟斷。平臺壟斷帶來的負外部性可能更大，比如危害消費者權益，擠壓剩余價值，擠壓小企業生存空間，以及排除競爭，侵害消費者權益，甚至綁架金融體系。
65438年2月26日，中國人民銀行、銀監會、證監會、外匯局等金融管理部門再次聯合約談螞蟻，“指出螞蟻集團當前經營存在的主要問題:公司治理機制不健全；缺乏法律意識，蔑視監管合規要求，非法監管套利；利用市場支配地位排擠同行業經營者；損害消費者合法權益，引發消費者投訴。”
“財務管理部對螞蟻集團重點業務領域提出了整改要求:壹是回歸支付源頭，增強交易透明度，禁止不正當競爭。二是依法合規經營個人征信業務，保護個人數據隱私。三是依法設立金融控股公司，嚴格執行監管要求，確保資本充足，關聯交易合規。四是完善公司治理，按照審慎監管要求，嚴格整治違規信貸、保險、理財等金融活動。五是依法開展證券基金業務，加強證券機構治理，合規開展資產證券化業務。”
螞蟻IPO放緩是對監管的宏觀審慎壓力測試，為客觀評估金融科技影響、制定監管規則提供了寶貴經驗；對於螞蟻來說，將是商業模式升級、引領金融科技發展方向的契機；對於行業來說，有利於長期穩定健康發展，更好的服務消費者，貢獻社會。
6.如何有效監管螞蟻？未來新的機遇和挑戰？
螞蟻模式是新舊經濟交替的產物，發揮了鯰魚效應，挑戰了傳統的金融機構和監管結構。
新金融呼喚新監管。新的監管將是行為監管和功能監管，利用大數據提高監管能力，及時發現和控制市場風險，鼓勵資本流入新經濟領域，防範系統性風險。
風險提示:金融監管升級、大數據資源獲取和使用存在不確定性，對其商業模式產生影響。