壹、單項選擇題
1、某企業2008 年末的所有者權益為2400 萬元，可持續增長率為10%。該企業2009 年的
銷售增長率等於2008 年的可持續增長率，其經營效率和財務政策與上年相同。若2009 年
的凈利潤為600 萬元，則其股利支付率是（ ）。
A.30%
B.40%
C.50%
D.60%
2、某企業上年銷售收入為1000 萬元，若預計下壹年通貨膨脹率為5%，銷售量減少10%，
所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則最多可以用於增發股利的資金為（ ）
萬元。
A.13.75
B.37.5
C.25
D.25.75
3、某股票收益率的標準差為0.8，其收益率與市場組合收益率的相關系數為0.6，市場組合
收益率的標準差為0.4。則該股票的收益率與市場組合收益率之間的協方差和該股票的β 系
數分別為（ ）。
A.0.192 和1.2
B.0.192 和2.1
C.0.32 和1.2
D.0.32 和2.1
4、下列關於投資組合理論的表述中，不正確的是（ ）。
A.當增加投資組合中資產的種類時，組合風險將不斷降低，而收益率仍然是個別資產收益率
的加權平均值
B.投資組合中的資產多樣化到壹定程度後，剩下的風險是系統風險
C.在充分組合的情況下，單個資產的風險對於決策是沒有用的，投資人關註的只是投資組合
的風險
D.在投資組合理論出現以後，風險是指投資組合的全部風險
5、下列關於證券組合風險的說法中，不正確的是（ ）。
A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券報酬率的協方
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差有關
B.對於壹個含有兩種證券的組合而言，機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之
間的權衡關系
C.風險分散化效應壹定會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合
D.如果存在無風險證券，並且能夠按照無風險利率自由借貸資金，則有效邊界是經過無風險
利率並和風險組合機會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是風險組合機會
集頂部曲線上從最小方差組合點到預期報酬率的那段曲線
6、甲公司3 年前發行了期限為5 年的面值為1000 元的債券，票面利率為8%，每年付息
壹次，到期壹次還本，發行價格為1080 元，發行費用為20 元/張，目前市價為980 元，假
設債券稅前成本為k，則正確的表達式為（ ）。
A.980＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）
B.1080＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）
C.1060＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）
D.960＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）
7、大多數公司在計算加權平均資本成本時，采用的權重是（ ）。
A.按照賬面價值加權計量的資本結構
B.按實際市場價值加權計量的資本結構
C.按目標市場價值計量的目標資本結構
D.按平均市場價值計量的目標資本結構
8、在以價值為基礎的業績評價中，可以把業績評價和資本市場聯系在壹起的指標是（ ）。
A.銷售利潤率
B.凈資產收益率
C.經濟增加值
D.加權資本成本
9、在企業價值評估中，下列表達式不正確的是（ ）。
A.實體現金流量＝稅後經營利潤－本年凈負債增加－本年股東權益增加
B.股權現金流量＝凈利潤－股權本年凈投資
C.股權現金流量=股利分配－股權資本凈增加
D.債務現金流量＝稅後利息費用－金融負債增加
10、下列關於項目投資決策的表述中，正確的是（ ）。
A.兩個互斥項目的初始投資額不壹樣，在權衡時選擇內含報酬率高的項目
B.使用凈現值法評估項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是壹致的
C.使用獲利指數法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數
D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性
11、東方公司的主營業務是生產和銷售鋼材，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統風
險時，掌握了以下資料：汽車行業的代表企業A 上市公司的權益β 值為1.2，資產負債率為
60%，投資汽車項目後，公司將繼續保持目前40%的資產負債率。A 上市公司的所得稅稅
率為20%，東方公司的所得稅稅率為25%。則本項目不含財務風險的β 值是（ ）。
A.1.31
B.1.26
C.0.55
D.0.82
12、下列關於債券的表述中，不正確的是（ ）。
A.當票面利率高於市場利率時，溢價發行債券
B.提前償還所支付的價格通常要高於債券的面值，並隨到期日的臨近而逐漸下降
C.當預測利率下降時，可以提前贖回債券
D.用發行新債券得到的資金來贖回舊債券屬於提前償還常用的辦法
13、下列關於成本計算分步法的表述中，正確的是（ ）。
A.逐步結轉分步法不利於各步驟在產品的實物管理和成本管理
B.當企業經常對外銷售半成品時，應采用平行結轉分步法
C.采用逐步分項結轉分步法時，無須進行成本還原
D.采用平行結轉分步法時，無須將產品生產費用在完工產品和在產品之間進行分配
14、下列情況中，需要對基本標準成本進行修訂的是（ ）。
A.重要的原材料價格發生重大變化
B.工作方法改變引起的效率變化
C.生產經營能力利用程度的變化
D.市場供求變化導致的售價變化
15、已知A 公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60%，下季度收回貨款30%，下下季度
收回貨款10%，預算年度期初應收賬款金額為28 萬元，其中包括上年第三季度銷售的應收
賬款4 萬元，第四季度銷售的應收賬款24 萬元，則下列說法不正確的是（ ）。
A.上年第四季度的銷售額為60 萬元
B.上年第三季度的銷售額為40 萬元
C.題中的上年第三季度銷售的應收賬款4 萬元在預計年度第壹季度可以全部收回
D.第壹季度收回的期初應收賬款為24 萬元二、多項選擇題
1、下列關於金融資產和金融市場的說法中，不正確的有（ ）。
A.資本市場的主要功能是進行長期資金的融通，貨幣市場的主要功能是保持金融資產的流動
性
B.金融資產是以信用為基礎的所有權的憑證，構成社會的實際財富
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C.與實物資產相比，金融資產具有流動性、人為的可分性、人為的期限性和購買力價值不變
性的特點
D.二級市場是壹級市場存在和發展的重要條件之壹
2、經營者對股東目標的背離表現在道德風險和逆向選擇兩個方面，下列屬於逆向選擇的有
（ ）。
A.不願為提高股價而冒險
B.裝修豪華的辦公室
C.借口工作需要亂花股東的錢
D.蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回
3、假設其他因素不變，下列變動中有助於提高杠桿貢獻率的有（ ）。
A.提高凈經營資產凈利率
B.降低負債的稅後利息率
C.減少凈負債的金額
D.減少經營資產周轉次數
4、下列關於長期償債能力的說法中，正確的有（ ）。
A.利息保障倍數可以反映長期償債能力
B.產權比率和權益乘數是兩種常用的財務杠桿計量
C.利息保障倍數比現金流量利息保障倍數更可靠
D.經營租賃可能影響長期償債能力
5、假設甲、乙證券收益的相關系數接近於零，甲證券的預期報酬率為6％（標準差為10％），
乙證券的預期報酬率為8％（標準差為15％），則由甲、乙證券構成的投資組合（ ）。
A.最低的預期報酬率為6％
B.的預期報酬率為8％
C.的標準差為15％
D.最低的標準差為10％
6、假設其他因素不變，下列事項中，會導致折價發行的平息債券價值下降的有（ ）。
A.加快付息頻率
B.延長到期時間
C.提高票面利率
D.等風險債券的市場利率上升
7、下列有關債券的說法中，不正確的有（ ）。
A.折現率高於債券票面利率時，債券價值高於面值
B.對於溢價發行的平息債券來說，發行後價值逐漸升高，在付息日由於割息而價值下降，然
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後又逐漸上升，總的趨勢是波動式下降，債券價值可能低於面值
C.如果市場利率不變，按年付息，那麽隨著時間向到期日靠近，溢價發行債券的價值會逐漸
下降
D.對於到期壹次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價值漸漸接近本利和
8、應用市盈率模型評估企業的股權價值，在確定可比企業時需要考慮的因素有（ ）。
A.收益增長率
B.銷售凈利率
C.未來風險
D.股利支付率
9、在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增加的有（ ）。
A.期權執行價格提高
B.期權到期期限延長
C.股票價格的波動率增加
D.無風險利率提高
10、下列關於MM 理論的說法中，正確的有（ ）。
A.在不考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決於
企業經營風險的大小
B.在不考慮企業所得稅的情況下，有負債企業的權益成本隨負債比例的增加而增加
C.在考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例
的增加而增加
D.壹個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益資本成本要比無企業所得稅情況下的權益
資本成本高
11、下列關於股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（ ）。
A.發放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降
B.如果發放股票股利後股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加
C.發放股票股利和進行股票分割對企業的所有者權益各項目的影響是相同的
D.股票回購本質上是現金股利的壹種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同
12、下列關於普通股發行定價方法的說法中，不正確的有（ ）。
A.市盈率法根據發行前每股收益和二級市場平均市盈率確定普通股發行價格
B.凈資產倍率法根據發行前每股凈資產賬面價值和市場所能接受的溢價倍數確定普通股發
行價格
C.現金流量折現法根據發行前每股經營活動凈現金流量和市場公允的折現率確定普通股發
行價格
D.現金流量折現法適用於前期投資大、初期回報不高、上市時利潤偏低企業的普通股發行定
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價
13、某公司目前正處於高速成長階段。公司計劃發行10 年期限的附認股權債券進行籌資。
下列說法中，正確的有（ ）。
A.認股權證是壹種看漲期權，可以使用布萊克－斯科爾斯模型對認股權證進行定價
B.使用附認股權債券籌資的主要目的是當認股權證執行時，可以以高於債券發行日股價的執
行價格給公司帶來新的權益資本
C.使用附認股權債券籌資的缺點是當認股權證執行時，會稀釋股價和每股收益
D.為了使附認股權債券順利發行，其內含報酬率應當介於債務市場利率和稅前普通股成本之
間
14、E 公司生產、銷售壹種產品，單價為80 元，單位變動成本為60 元。為了擴大銷售量、
縮短平均收現期，公司擬推出“5/10、2/20、n/30”的現金折扣政策。采用該政策後，預計銷
售額可達到3312000 元，40％的顧客會在10 天內付款，30％的顧客會在20 天內付款，20
％的顧客會在30 天內付款，另外10％的顧客平均在信用期滿後20 天付款，逾期應收賬款
的收回需要支出占逾期賬款5％的收賬費用。假設等風險投資的最低報酬率為12％，壹年
按360 天計算。則下列關於改變信用政策後的說法中正確的有（ ）。
A.收賬費用為16560 元
B.平均收賬天數為21 天
C.應收賬款應計利息為17388 元
D.現金折扣成本為86112 元
15、下列關於產品成本計算制度的說法中，不正確的有（ ）。
A.全部成本計算制度將全部成本計入產品成本
B.標準成本計算制度計算出的是產品的標準成本，無法納入財務會計的主要賬簿體系
C.變動成本計算制度只將生產制造過程的變動成本計入產品成本
D.變動成本計算制度無法提供產品的全部制造成本
三、計算題
1、東方公司常年大批量生產甲、乙兩種產品。產品生產過程劃分為兩個步驟，相應設置兩
個車間。第壹車間為第二車間提供半成品，經第二車間加工最終形成產成品。甲、乙兩種產
品耗用主要材料相同，且在生產開始時壹次投入（8 月份甲產品直接領用了5000 元，乙產
品直接領用了6000 元）。所耗輔助材料直接計入制造費用。
東方公司采用綜合結轉分步法計算產品成本。實際發生生產費用在各種產品之間的分配方法
是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產工人薪酬、制造費用（含分配轉入的輔助生產
成本）按實際生產工時分配。月末完工產品與在產品之間生產費用的分配方法是定額成本法。
東方公司8 月份有關成本計算資料如下：
（1）甲、乙兩種產品8 月份投入定額材料（單位：元）
（3）企業有鍋爐和供電兩個輔助生產車間，8 月份這兩個車間的輔助生產明細賬所歸集的
費用分別是：供電車間88500 元，鍋爐車間19900 元，供電車間為生產車間和企業管理部
門提供360000 度電，其中，第壹車間220000 度，第二車間130000 度，管理部門4000
度，鍋爐車間6000 度；鍋爐車間為生產車間和企業管理部門提供40000 噸熱力蒸汽，其中，
第壹車間2000 噸，第二車間1000 噸，管理部門800 噸，供電車間200 噸。
要求：
（1）將第壹車間和第二車間8 月份實際發生的材料費用、生產工人薪酬和制造費用（不含
分配轉入的輔助生產成本）在甲、乙兩種產品之間分配。
（2）按照交互分配法計算第壹車間和第二車間應該分配的輔助生產成本（分配率保留小數
點後四位）；
（3）將第壹車間和第二車間8 月份分配的輔助生產成本在甲、乙兩種產品之間分配。
（4）填寫下表（分配轉入各車間的輔助生產成本計入制造費用）。
（5）按照第壹車間本月生產的半成品的成本構成進行成本還原，計算還原後產成品單位成
本中直接材料、直接人工、制造費用的數額。（還原分配率的計算結果四舍五入保留小數點
後四位）
2、東方公司2010 年的所得稅稅率為25%，銷售收入為6000 萬元，稅前利潤為580 萬元，
金融資產收益為1.5 萬元，管理用利潤表中的利息費用為20 萬元，平均所得稅稅率為20%，
現金流量表中的凈現金流量為60 萬元，經營活動現金流量為280 萬元。2010 年年末的負
債總額為4800 萬元（其中60%是長期負債，70%是金融負債），股東權益為2400 萬元，
金融資產占資產總額的20%。
當前的無風險利率為5%，東方公司打算估算其稅後債務成本，但是沒有上市的長期債券，
也找不到合適的可比公司，並且沒有信用評級資料。只是搜集了以下壹些資料：
資料1根據同行業的財務比率的平均值編制的信用級別與關鍵財務比率對照表（部分）
如下：
要求：
（1）計算東方公司2010 年的利息保障倍數、現金流量債務比、凈經營資產凈利率、稅後
經營凈利率、長期負債/總資產、資產負債率；
（2）估算東方公司的稅後債務成本。
3、中恒公司打算添置壹條生產線，使用壽命為10 年，由於對相關的稅法規定不熟，現在
正在為兩個方案討論不休：
方案壹：自行購置，預計購置成本為200 萬元，稅法規定的折舊年限為15 年，法定殘值率
為購置成本的10%。預計該資產10 年後的變現價值為70 萬元。
方案二：以租賃方式取得，租賃公司要求每年末支付租金26 萬元，租期為10 年，租賃期
內不得退租，租賃期滿設備所有權不轉讓。
中恒公司適用的所得稅率為25%，稅前借款（有擔保）利率為8%，項目要求的必要報
酬率為10%。
要求：
（1）根據稅法規定，判別租賃的稅務性質；
（2）計算中恒公司購置方案每年折舊抵稅額；
（3）計算中恒公司購置方案10 年後該資產變現的相關現金凈流入量現值；
（4）用差量現金流量法計算租賃方案相對於自購方案的凈現值，為中恒公司作出正確的選
擇；
（5）計算中恒公司可以接受的稅前租金。
已知：（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/A，6%，10）＝7.3601，（P/F，10%，10）＝
0.3855
4、甲公司年初的負債及所有者權益總額為10000 萬元，其中，債務資本為2000 萬元（全
部是按面值發行的債券，票面利率為8%）；普通股股本為2000 萬元（每股面值2 元）；
資本公積為4000 萬元；留存收益2000 萬元。今年該公司為擴大生產規模，需要再向外部
籌集5000 萬元資金，有以下三個籌資方案可供選擇：
方案壹：全部通過增發普通股籌集，預計每股發行價格為10 元；
方案二：全部通過增發債券籌集，按面值發行，票面利率為10%；
方案三：全部通過發行優先股籌集，每年支付140 萬元的優先股股利。
預計今年可實現息稅前利潤1500 萬元，固定經營成本1000 萬元，適用的企業所得稅稅率
為30%。
要求回答下列互不相關的問題：
（1）分別計算三個方案籌資後的每股收益；
（2）根據優序融資理論確定籌資方案；
（3）如果債券發行日為今年1 月1 日，面值為1000 元，期限為3 年，每半年付息壹次，
計算債券在今年4 月1 日的價值；
（4）如果甲公司股票收益率與股票指數收益率的協方差為10%，股票指數的標準差為40%，
國庫券的收益率為4%，平均風險股票要求的收益率為12%，計算甲公司股票的資本成本；
（5）如果甲公司打算按照目前的股數發放10%的股票股利，然後按照新的股數發放現金股
利，計劃使每股凈資產達到7 元，計算每股股利的數額。
5、A 公司上年銷售收入5000 萬元，凈利400 萬元，支付股利200 萬元。上年年末有關資
產負債表資料如下：