看了4分鐘左右。
日前，香港股市迎來兩只新股。
壹個是中國煙草香港(06055。HK)，其年利潤已經超過1萬億元，另壹個是00667.HK，新東方-中國東方教育，號稱第壹藍領技工培訓。
然而，人類的生活是不同的。
上市當天，中國煙草香港逆市上漲9.63%，中國東方教育下跌11.82%，“破發”...
6月13日，中國東方教育逆市上漲近3%，但較11.25元的發行價下跌9.33%。
1
市值已達200多億港元。
“學了廚師，去了新東方”。
妳可能沒想到這個職校有壹天會上市，但是市值並不高。
2018 12.6，中國東方教育正式提交招股說明書。
經過5個多月的等待，公司於今年5月在港交所上市，6月11日確定IPO價格為每股11.25港元。
6月12日開盤價10.36港元，市值接近225億港元。
即使當天破發，按最新收盤價計算，中國東方教育市值為224.87億港元。
與在港上市的同類教育股相比，石成外教(01565。HK)、裕華教育(06169。HK)和載人天地獵(06100。HK)是1000多億港幣！
2
估值過高，投資者認購不足。
市值高達225億港元，但在6月11的認購過程中，中國東方教育的認購情況非常糟糕。
業內人士表示，設定上限價格的信息出現在IPO開始前，可能是主要原因。
公告顯示，中國東方教育IPO詢價區間為9.80-12.26港元，最終發行價確定為11.25港元。
結果當天下單的人很少，不到香港的1/20。
投資者似乎有壹個好主意。最近幾只在香港上市的教育股都不太好。
中國東方教育破發上市後，國泰君安證券發布研報稱公司估值偏高。
國泰君安預測，公司2019和2020年凈利潤分別為7891087億元，同比增長54.6%和37.8%。公司股價9.8-12.26港元，2019年市盈率約為23.82065438。
中公教育(002607)2019的市盈率為45.4倍，中教控股(00839)2019的市盈率為26.3倍。公司發行價16.8倍高於民辦高職教育行業平均水平。
三
教烹飪能支撐200億美元的市場價格嗎？
中國東方教育集團成立於1988，被譽為中國最大的職業技能教育提供商。
集團職業技能教育主要涵蓋烹飪技術、信息與網絡技術、汽車服務三個領域，擁有新東方料理、奧米奇、新華電腦、萬通汽車、華信致遠五個大家熟悉的學校品牌。
但招股書顯示，新東方美食對公司收入的貢獻最大，2015年至2018年達到60%，而新華電腦和萬通汽車僅貢獻約20%和14%。
在新東方職業技術學校，教烹飪可以說是最賺錢的。
但從相對收入增速來看，作為中國東方教育的核心品牌學校，新東方美食從2016到2018收入增速如懸崖般下降。
2016年新東方料理收入增長35.46%，但2017年下降至21.41%，2018年僅增長1位數，為9.28%。
(圖為中信證券研報)
背後的原因是壹些年輕人推測學費太高！
2018新東方美食長包高端學費7.6萬元/年，學習廚師也有門檻。
與其他上市大學相比，東方教育在國內的平均學費也遠高於同行。
以2018為例，東方教育全國平均學費達到2.6萬，比中國教育控股、新華教育、希望教育高出壹倍多！
藍領們紛紛表示，誰給妳的勇氣，學費這麽貴？
(圖為中信證券研報)
這也影響了東方教育在中國的利益。
2018年度，公司營業收入、營業利潤、凈利潤分別為32.66億元、5.97億元、5654.38+0億元。營收增長14.54%，但營業利潤和凈利潤分別下降19.58%和20.50%。
所以，面對200多億港元的市值，連預訂都不夠的中國東方教育真的能活下來嗎？
編輯|陳美評論|姚汝嫣
本文來自|金融投資報jrtzb028(微信號)|
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