風帆股份
風帆股份：軍用起動鉛酸蓄電池的定點生產單位
公司是軍用起動鉛酸蓄電池的定點生產單位，多年來公司引進了多條蓄電池專用生產線和檢測設備，年生產能力達到350萬KVAh。公司完全等效采用美國、德國及其著名汽車制造廠的先進技術標準，產品性能達到當前國際技術水平。02年又成功地引進投產了新型極板蓄電池的全套生產線，推出了綠色環保型“風帆/超越”系列全免維護蓄電池，以其優越的性能，全面支持當今高用電量汽車的使用。風帆蓄電池得到“奧迪A6”，“帕薩特B5”，“桑塔納”等旅行車、“斯太爾”等重型汽車的配套認可，配套車型達30多種品牌，是國內外各種車輛的理想電源。“風帆”商標多次被國家工商局評為“中國馳名商標”，是中華民族優秀的蓄電池品牌。
航天晨光
航天晨光:加減法助力成長,關註軍工國企改革
航天晨光 600501
研究機構：海通證券 分析師：徐誌國,龍華 撰寫日期：2015-07-31
投資要點:
航天科工集團裝備制造上市平臺。公司涉及五大業務:專用汽車、柔性管件、壓力容器、藝術制像、工程機械。2014年壓力容器產品受訂貨及產品生產周期影響同比明顯減少,工程機械受煤炭行業不景氣影響收入持續下滑,汽車產品因子公司停業清理收入大幅下降;藝術制像產品受工程進度影響收入確認略有下降。專用汽車產品受益於環衛車、軍用加油車訂貨情況良好,收入同比增長明顯;柔性管件產品繼續保持國內管件產品的主導地位,收入平穩增長。
積極清理低效負效資產,做減法優化公司資源配臵。公司積極推進低效負效資產的清理工作,2014年晨光天雲和晨光水山清理整頓工作基本完成,晨光天雲減虧806萬,晨光水山從2013年虧損1882萬扭虧為盈。2015年內公司將會進壹步清理三井三池、晨光開源、晨光利源達等資產,並退出工程機械領域。我們認為,通過做減法清理低效負效資產,壹方面可以減少虧損提升業績,另壹方面利於提高管理效率,整合資源集中力量發展優勢產業。
定增完成,做加法發展公司優勢產業。2015年7月,公司完成9.6億元定增,將大力發展油料儲運(軍品為主)及LNG 運輸車項目、年產3500臺新型壹體化城市垃圾收運環保車輛項目、航天特種壓力容器及重型化工裝備項目等核心項目。這些項目所處行業市場空間大、增速高;公司有深厚的技術和資源優勢,項目經濟效益良好,未來會成為公司的核心業務和關鍵利潤增長點。
短期股價低於定增價,關註相關機遇。根據公司2015年7月公布定增方案,***配售3200萬股,價格為30元/股,其中科工集團和科工集團資產管理公司認購1440萬股,鎖定3年,機構投資者認購1760萬股,鎖定壹年。目前公司股價仍低於發行價,存在壹定錯配,建議關註。
公司母公司體外資產比例較高,有較強資產註入預期。公司的第二大股東晨光集團是航天科工四院全資子公司,四院已於2012年將其持有的23.98%公司股份劃轉至科工集團。目前,公司仍是四院下屬唯壹上市公司。我們認為,在軍工國企改革和事業單位改制不斷推進背景下,公司做為科工集團和四院***同控股的上市公司,存在壹定資產整合預期。
盈利預測與投資建議。預計2015-17年EPS 分別為0.32、0.43、0.53元,參考航天系下上市公司2015年平均PE 估值水平,給予公司2015年110倍PE,6個月目標價35.2元,首次覆蓋,給予“買入”評級。